Por Hannah Pérez  

Stablecoins como USDT y USDC ya mueven cientos de miles de millones de dólares y han demostrado que el dólar puede viajar por Blockchain sin depender directamente de los sistemas bancarios tradicionales. Pero los bancos están contraatacando con depósitos tokenizados que prometen ofrecer muchas de las mismas ventajas sin sacar el dinero de sus balances. Mastercard, Wells Fargo, The Clearing House y decenas de instituciones financieras aceleran ahora una carrera que podría definir quién controla la infraestructura del dólar digital.

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  • Las stablecoins denominadas en dólares representan más de 99% del mercado global de monedas estables.
  • El BIS encontró evidencia de que stablecoins y depósitos bancarios ya funcionan como sustitutos parciales.
  • The Clearing House prepara una red estadounidense para compensar y liquidar depósitos tokenizados entre bancos.
  • Mastercard lanzó este 15 de octubre una plataforma que integra stablecoins y ya anticipa soporte para depósitos tokenizados.
  • La batalla probablemente no terminará con un único ganador: bancos y empresas de pagos están construyendo sistemas capaces de manejar ambos instrumentos.

 

 

Durante gran parte de la última década, la industria cripto sostuvo una tesis sencilla: Blockchain podía crear una versión del dólar capaz de moverse las 24 horas, cruzar fronteras en segundos y funcionar sin esperar horarios bancarios.

Las stablecoins demostraron que esa idea podía funcionar.

USDT de Tether, USDC de Circle y una creciente lista de competidores transformaron dólares y activos equivalentes en tokens capaces de circular por Ethereum, Solana y decenas de otras redes. A octubre de 2026, USDT mantiene aproximadamente USD $183.800 millones en circulación y USDC unos USD $74.000 millones, mientras los tokens vinculados al dólar representan más de 99% del suministro global de stablecoins, según un informe de CoinGecko publicado esta semana.

Pero ahora los bancos quieren ofrecer algo parecido sin renunciar al elemento que las stablecoins potencialmente amenazan: los depósitos bancarios.

El resultado es una competencia entre dos versiones del dólar digital que pueden parecer similares desde la pantalla de una aplicación, pero cuya estructura económica es muy diferente.

Dos dólares digitales que no son lo mismo

Una stablecoin respaldada por reservas es esencialmente un token emitido por una compañía que promete mantener activos suficientes para permitir su conversión por dólares a valor nominal. USDC, por ejemplo, es un pasivo de Circle. El dinero utilizado para emitirlo pasa a respaldar las reservas del token y deja de funcionar como un depósito tradicional del usuario en un banco.

Un depósito tokenizado funciona de otra manera. El token representa un depósito mantenido directamente en una institución financiera. Sigue siendo un pasivo del banco emisor y conserva, según la estructura y jurisdicción, las protecciones regulatorias asociadas con depósitos tradicionales, pero puede moverse sobre infraestructura programable basada en registros distribuidos.

The Clearing House describe estos instrumentos como representaciones digitales de depósitos bancarios que mantienen la supervisión y las protecciones tradicionales, pero pueden transferirse automáticamente siguiendo reglas previamente definidas.

En términos sencillos: una stablecoin convierte dinero bancario en un token emitido fuera del banco; un depósito tokenizado convierte el propio depósito bancario en un token. Esa diferencia está empezando a importar mucho.

Las stablecoins ya compiten por los depósitos

El Banco de Pagos Internacionales, BIS, publicó el 13 de octubre un estudio particularmente relevante para este debate. Los investigadores analizaron datos estadounidenses entre 2019 y 2025 y encontraron evidencia de que stablecoins y depósitos bancarios son sustitutos parciales.

Cuando los bancos aumentan las tasas que pagan por los depósitos, el crecimiento de las stablecoins tiende a desacelerarse. La relación fue particularmente marcada para USDC. Los autores advierten que esto no demuestra que cada dólar que entra a una stablecoin sea necesariamente un dólar que desaparece del sistema bancario. Pero sí sugiere que ambos instrumentos empiezan a competir por la misma liquidez. Eso convierte la discusión en algo más importante que una simple batalla tecnológica.

Los depósitos son una de las principales fuentes de financiamiento utilizadas por los bancos para conceder préstamos. Si una cantidad significativa de dinero migra hacia stablecoins, podría modificar el costo de financiación del sistema bancario y eventualmente afectar la transmisión de la política monetaria. El propio BIS advirtió este año que una expansión suficientemente grande de las stablecoins podría obligar a los bancos a competir más agresivamente por depósitos.

Los bancos están construyendo su respuesta

Estados Unidos ofrece uno de los ejemplos más claros. The Clearing House, compañía propiedad de grandes instituciones financieras estadounidenses y operadora de redes críticas como RTP y CHIPS, anunció en septiembre que utilizará tecnología de Quant para construir su On-Chain Money Initiative.

La infraestructura está diseñada para permitir que instituciones financieras compensen y liquiden depósitos tokenizados entre sí, conectando las operaciones Blockchain con sistemas bancarios tradicionales.

DiarioBitcoin informó recientemente cómo Quant y The Clearing House buscan conectar depósitos tokenizados entre bancos estadounidenses, con una primera disponibilidad prevista para instituciones participantes durante el primer semestre de 2027. La propuesta resuelve uno de los mayores problemas de los primeros experimentos de depósitos tokenizados.

Un banco puede tokenizar fácilmente sus propios depósitos dentro de una red privada. El verdadero desafío aparece cuando el cliente de un banco quiere enviar ese dinero al cliente de otro. The Clearing House intenta crear precisamente esa capa de interoperabilidad.

Wells Fargo también apuesta por depósitos tokenizados

El movimiento no está limitado a infraestructura interbancaria.

Wells Fargo prepara pruebas para mover depósitos tokenizados entre dólares estadounidenses y libras esterlinas durante las 24 horas. Su CEO, Charlie Scharf, reconoció recientemente que los clientes corporativos muestran interés en la tokenización pero todavía no tienen claros los beneficios específicos de utilizar stablecoins. Como reportó DiarioBitcoin esta semana, el banco prepara pagos transfronterizos mediante depósitos tokenizados mientras mantiene una posición cautelosa sobre los casos de uso de las stablecoins.

Paradójicamente, Wells Fargo también participa en un consorcio de instituciones que explora lanzar una stablecoin denominada en dólares en 2027. El mensaje implícito es revelador: incluso los bancos parecen no saber todavía cuál de los dos modelos dominará. Por eso están experimentando con ambos.

Stablecoins tienen algo que los bancos todavía no pueden replicar fácilmente

Los depósitos tokenizados cuentan con una ventaja evidente: permanecen dentro del sistema bancario regulado. Pero las stablecoins tienen otra posiblemente igual de importante: son abiertas. USDC o USDT pueden pasar de un exchange a una wallet privada, de allí a una aplicación DeFi y después a otra persona en otro país sin que todos esos participantes mantengan cuentas en el mismo banco.

Además, funcionan sobre redes que ya cuentan con desarrolladores, exchanges, protocolos financieros y liquidez global. Ese efecto de red resulta difícil de replicar desde sistemas bancarios cerrados.

El BIS reconoce precisamente esta diferencia, aunque sostiene que la fragmentación entre blockchains y el riesgo de desviaciones de la paridad constituyen debilidades del modelo de stablecoins. Desde su perspectiva, los depósitos tokenizados preservan mejor la denominada “singularidad del dinero”, es decir, que un dólar emitido dentro de una institución conserve exactamente el mismo valor que un dólar de otra.

Mastercard parece apostar a que coexistirán

La noticia más reciente quizás ofrezca la pista más clara sobre hacia dónde se dirige la industria. Este jueves 15 de octubre, Mastercard y BVNK lanzaron Global Money Platform, una infraestructura que permite a empresas, bancos y fintechs administrar monedas tradicionales y stablecoins desde una sola API.

Como informó DiarioBitcoin hoy más temprano al cubrir el lanzamiento de la plataforma global de pagos con stablecoins y monedas fiat de Mastercard, la infraestructura permitirá cuentas multimoneda, conversiones en tiempo real, pagos bancarios locales y tarjetas vinculadas a balances en stablecoins.

Pero hay un detalle especialmente significativo: Mastercard ya anunció que la misma plataforma incorporará depósitos tokenizados en el futuro. La compañía no está eligiendo un ganador. Está intentando construir la carretera por la que puedan circular ambos.

Western Union también está llevando stablecoins al usuario final

En paralelo, compañías financieras tradicionales continúan aumentando la distribución de stablecoins. Western Union lanzó este año USDPT, emitida por Anchorage Digital Bank sobre Solana, y recientemente amplió su disponibilidad en México.

DiarioBitcoin reportó esta semana que Bitso incorporó USDPT y permite convertir directamente entre pesos mexicanos y la stablecoin de Western Union.

El caso demuestra una ventaja competitiva importante de las stablecoins: pueden penetrar mercados internacionales sin que el usuario tenga que abrir una cuenta bancaria denominada en dólares.

Esto es particularmente relevante en América Latina y otras economías donde las stablecoins se utilizan no solamente para trading, sino también como forma de acceder al dólar y proteger ahorros frente a monedas locales.

Los propios bancos europeos están lanzando stablecoins

La línea entre ambos mundos se vuelve todavía más borrosa en Europa.

Qivalis, un consorcio integrado por decenas de instituciones financieras europeas, acaba de obtener autorización del Banco de los Países Bajos como institución de dinero electrónico mientras prepara un token denominado en euros.

DiarioBitcoin informó el 14 de octubre que Qivalis obtuvo la licencia neerlandesa necesaria para continuar preparando su stablecoin bajo MiCA, aunque la autorización todavía no equivale al lanzamiento definitivo del activo.

Esto rompe la idea simplista de que stablecoins pertenecen a compañías cripto mientras los depósitos tokenizados pertenecen a bancos.

Los bancos pueden emitir ambos.

Stablecoins o depósitos: una competencia por controlar la relación con el dinero

La verdadera batalla, por tanto, no parece estar en decidir cuál tecnología es superior. Está en determinar quién mantiene la relación económica con el usuario. En el modelo tradicional, el banco posee el depósito y utiliza parte de ese financiamiento para conceder crédito.

En el modelo de stablecoins, el emisor controla las reservas y captura los ingresos generados por activos como bonos del Tesoro que respaldan los tokens. Esa economía puede ser extremadamente lucrativa.

A medida que las tasas de interés aumentaron durante los últimos años, emisores de stablecoins pudieron obtener miles de millones de dólares en intereses sobre sus reservas mientras generalmente pagaban poco o ningún rendimiento directamente al usuario. Los bancos tienen razones evidentes para no ceder ese negocio.

El ganador podría ser la interoperabilidad

La industria financiera ya empieza a sugerir una tercera posibilidad: que la batalla nunca produzca un único vencedor. En junio, DiarioBitcoin analizó precisamente cómo bancos y gestores están construyendo infraestructura capaz de combinar stablecoins, depósitos tokenizados y fondos digitales.

Oracle también prepara tecnología para conectar stablecoins, depósitos tokenizados y monedas digitales de bancos centrales con sistemas bancarios tradicionales bajo ISO 20022, como informó DiarioBitcoin en septiembre.

Todo apunta hacia una infraestructura financiera donde el dinero pueda cambiar de forma dependiendo de lo que necesite hacer. Una empresa podría mantener liquidez en depósitos bancarios tokenizados, convertir parte a USDC para realizar pagos internacionales, utilizar un fondo monetario tokenizado cuando quiera obtener rendimiento y finalmente liquidar a una cuenta bancaria local.

Para el usuario, todas esas conversiones podrían ocurrir detrás de una única interfaz.

Entonces, ¿quién controlará el dólar digital?

Por ahora, las stablecoins llevan una ventaja enorme. Tienen cientos de miles de millones de dólares en circulación, operan globalmente y poseen infraestructura ya integrada en exchanges, redes Blockchain, fintechs y aplicaciones de pagos.

Pero los bancos controlan todavía algo mucho mayor: el sistema de depósitos, crédito y liquidación sobre el cual funciona buena parte de la economía mundial. Los depósitos tokenizados les permiten modernizar esa infraestructura sin entregar el control de esos balances a Circle, Tether u otros emisores. El estudio publicado esta semana por el BIS confirma que ambas formas de dinero ya empiezan a competir por los mismos fondos.

Al mismo tiempo, movimientos como la nueva plataforma de Mastercard sugieren que las instituciones financieras más grandes no esperan necesariamente una batalla de suma cero. El dólar digital podría terminar existiendo simultáneamente como stablecoin pública, depósito bancario tokenizado, saldo tradicional y eventualmente dinero de banco central, con plataformas capaces de convertir entre ellos casi de manera invisible.

En ese escenario, la pregunta ya no sería solamente quién emite el dólar digital. La cuestión más importante sería quién controla la infraestructura que conecta todas sus versiones. Y esa carrera apenas está comenzando.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA




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