Por Canuto  

Curve Finance elevó sus préstamos activos 68% durante el tercer trimestre, hasta USD $70,9 millones, impulsado principalmente por LlamaLend v2 y mercados con colateral que genera rendimiento. El avance contrasta con el conjunto de los préstamos DeFi, que terminó septiembre todavía por debajo de su nivel de cierre de 2025.
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  • Los préstamos activos de Curve pasaron de USD $42,18 millones el 30 de junio a USD $70,9 millones el 30 de septiembre.
  • LlamaLend v2 aportó cerca de 84% del aumento neto de la deuda de préstamos del protocolo durante el trimestre.
  • El crédito DeFi cerró septiembre en USD $32.800 millones, aproximadamente 13% por debajo del saldo de cierre de 2025.

Curve Finance registró un aumento de 68% en sus préstamos activos durante el tercer trimestre de 2026, hasta USD $70,9 millones al 30 de septiembre. El saldo había sido de USD $42,18 millones el 30 de junio, por lo que el protocolo superó también los USD $69 millones que mantenía al cierre de 2025.

El avance destaca frente a una recuperación menos vigorosa en el resto de las finanzas descentralizadas. Según cifras de DefiLlama citadas en la actualización trimestral de Curve, los préstamos activos del sector sumaron USD $32.800 millones al terminar septiembre, cerca de 13% menos que los USD $37.500 millones registrados a finales del año pasado.

LlamaLend v2 impulsó el crecimiento trimestral

Curve atribuyó aproximadamente 84% del aumento neto de la deuda de préstamos del protocolo a LlamaLend v2, su sistema de mercados de crédito. La plataforma llegó a Optimism en junio y a la red principal de Ethereum en julio, y el equipo indicó que el mayor crecimiento mensual ocurrió en agosto.

Ese impulso se concentró en mercados vinculados con stablecoins que generan rendimiento, entre ellas sreUSD, sfrxUSD y syrupUSDC. El protocolo describió una demanda de crédito en la que los usuarios buscan liquidez sin renunciar a los ingresos que producen los activos comprometidos como garantía.

“Los préstamos DeFi se están recuperando de manera desigual. El capital se está moviendo hacia lugares donde los activos pueden seguir generando rendimiento mientras se usan como colateral”, señaló el equipo de Curve Finance. Esa lectura ayuda a explicar por qué el aumento del protocolo puede coexistir con una contracción en el agregado del sector: el capital no vuelve de manera uniforme a todos los productos de préstamo.

La versión v2 amplía las opciones disponibles para que los emisores de tokens creen mercados alrededor de sus propios activos. Curve indicó que un par de préstamo ya no necesita usar crvUSD como garantía ni como activo prestado, y que los emisores pueden participar en las comisiones generadas por los mercados que construyen.

El colateral con rendimiento y los tokens LP amplían las opciones

El despliegue inicial de LlamaLend v2 en Optimism incluyó tres mercados aislados: ETH contra wstETH, wstETH contra USDC y WBTC contra USDC. Curve explicó que cada mercado cuenta con activos de garantía, oráculos de precios, límites de deuda y parámetros de riesgo propios, un diseño que separa la exposición de una pareja de activos de la de las demás.

Al lanzamiento, los límites de préstamo de esos mercados quedaron en cero, lo que permitía realizar depósitos antes de que la gobernanza autorizara los préstamos. Para los proveedores de liquidez, los materiales del protocolo también describen la posibilidad de comprometer tokens de pool y seguir generando comisiones de trading, sin retirar la posición subyacente.

El marco, según Curve, puede admitir otros activos que producen ingresos, incluidos tokens de vault y tokens de principal utilizados en estrategias de rendimiento fijo. La propuesta apunta a que el colateral conserve parte de su utilidad económica mientras respalda un préstamo, aunque cada mercado requiere parámetros propios para administrar su riesgo.

Para el cuarto trimestre, el protocolo identificó como una de sus propuestas un mercado que aceptaría como garantía un token de proveedor de liquidez del par reUSD/sfrxUSD. Quienes poseen esa posición podrían pedir prestado contra sus tokens LP sin retirar primero los activos del pool, pero la iniciativa todavía necesita una votación de Curve DAO.

Curve también señaló que los prestatarios pueden recibir incentivos pagados en CRV, además de los ingresos que ya produzca su colateral. Los emisores de activos, por su parte, pueden dirigir recompensas hacia mercados seleccionados para hacer más atractiva la actividad de préstamo; la actualización no presenta esos incentivos como una garantía de rendimiento futuro.

Liquidaciones, riesgos y supervisión de la DAO

En Estados Unidos, el Servicio de Impuestos Internos (IRS) indica que los ingresos son tributables cuando se reciben, incluso si no se cobran o utilizan de inmediato. Los participantes que reciban recompensas en activos digitales deben revisar las obligaciones tributarias que correspondan a su situación.

Para gestionar las caídas del precio del colateral, Curve explicó que LlamaLend emplea un rango de liquidación, en vez de cerrar necesariamente toda una posición al alcanzar un único precio. El prestatario escoge el apalancamiento y la amplitud del rango durante el cual el colateral se convierte gradualmente en el activo prestado; por ello, según el protocolo, una caída repentina no obliga por sí sola a liquidar de inmediato la totalidad del préstamo.

En comentarios publicados el 8 de octubre, Curve relacionó el desempeño de LLAMMA, su mecanismo de liquidación, con la ejecución de transacciones en Ethereum. El equipo sostuvo que un arbitraje más barato y rápido, en el contexto de los trabajos de la actualización Glamsterdam, podría ayudar al mecanismo a seguir los precios mientras el colateral atraviesa su rango de liquidación. Glamsterdam continúa en fase de pruebas; la cobertura reciente sobre su desarrollo apunta a elevar la capacidad de gas en la red de pruebas Sepolia.

Las pruebas de Curve en la red principal estimaron que una transacción de préstamo apalancado consumió cerca de 1,84 millones de unidades de gas, frente a 125.000 para un intercambio directo de stablecoin. Durante movimientos bruscos, prestatarios, liquidadores y actualizaciones de oráculos compiten por espacio en los bloques; más capacidad podría facilitar la inclusión de transacciones, aunque el protocolo advirtió que cambios en las tarifas de operaciones de estado podrían elevar el gas requerido para algunas actividades.

La gobernanza también aprobó una nueva función de gestión de riesgos para crvUSD y LlamaLend. El 2 de septiembre, Curve DAO asignó a yRisk un mandato de doce meses que contempla revisiones de colateral, liquidez, diseño de oráculos, concentración y riesgos de gobernanza, según la información difundida sobre la decisión el 4 de septiembre.

yRisk puede recomendar techos de deuda, configuraciones de mercado y otros controles, pero la gobernanza de Curve y su DAO de emergencia conservan la autoridad final. Los términos aprobados contemplan para el proveedor 125.000 frxUSD y 568.181 CRV, mediante flujos de vesting separados y revocables durante un año.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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