Por Canuto  

Los resultados del segundo trimestre de Circle sorprendieron al alza en EBITDA y EPS, y Bernstein respondió con una reiteración contundente de su precio objetivo de USD $140, mientras aborda las preocupaciones sobre competencia y reservas. La entrada en juego de la blockchain Arc y nuevas alianzas podrían impulsar el crecimiento de USDC más allá de las estimaciones actuales.

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  • Circle reportó ingresos de USD $701 millones en el Q2 2026, un 7% más que el año anterior, aunque ligeramente por debajo del consenso.
  • Bernstein reafirmó su calificación de Outperform y su precio objetivo de USD $140, sugiriendo un potencial de subida del 121% para la acción.
  • El lanzamiento de la mainnet de Arc en septiembre, con validadores como BlackRock y Visa, abre nuevas fuentes de ingresos para Circle.

 

 

Circle, el emisor de la stablecoin USDC, presentó el miércoles sus resultados financieros correspondientes al segundo trimestre de 2026. La respuesta de la firma de investigación y corretaje Bernstein no se hizo esperar: reiteró su calificación de Outperform y su precio objetivo de USD $140 para las acciones de la compañía.

Los ingresos de Circle alcanzaron los USD $701 millones, un 7% más en la comparación interanual. No obstante, esta cifra quedó aproximadamente un 2% por debajo de las estimaciones de consenso del mercado.

El EBITDA ajustado fue de USD $143 millones, superando las expectativas de los analistas. Las ganancias básicas por acción, de USD $0,19, también superaron las previsiones.

Un dato relevante es que los ingresos por reservas representaron cerca del 95% de los ingresos totales. Esta alta concentración ha sido señalada por algunos inversores como un factor de riesgo.

Según The Block, la nota de Bernstein, firmada por Gautam Chhugani, aborda directamente las dos preocupaciones centrales que pesan sobre la acción: la competencia creciente en el mercado de stablecoins y la sostenibilidad de los ingresos por reservas en un entorno de tasas a la baja.

Las cifras del segundo trimestre

El detalle de los números muestra un desempeño mixto. Los ingresos de USD $701 millones, aunque superiores a los del año pasado, no alcanzaron el consenso.

Sin embargo, la rentabilidad operativa fue mejor de lo esperado, con un EBITDA ajustado de USD $143 millones. La compañía logró controlar costos y optimizar su estructura.

Las ganancias por acción de USD $0,19 reflejan una mejora clara frente a las proyecciones iniciales. Los analistas esperaban un valor más bajo, según los datos disponibles.

Los ingresos por reservas, que provienen de los rendimientos de los activos que respaldan a USDC, siguen siendo la principal fuente de facturación. Esto implica que la política de tasas de la Reserva Federal afecta directamente sus márgenes.

La caída del 5% en la circulación de USDC durante el trimestre, hasta USD $73.300 millones, podría interpretarse como una señal de debilidad. Pero la comparación interanual muestra un aumento del 19%.

Las preocupaciones del mercado

El mercado está dividido sobre el futuro de Circle. Por un lado, la entrada de competidores como PayPal, Ripple o el propio USDT de Tether podría erosionar su participación.

Por otro lado, la dependencia de los ingresos por reservas deja a la empresa expuesta a un descenso en las tasas de interés. Si la Fed recorta tasas, estos ingresos podrían comprimirse significativamente.

Los inversores también han observado el lento avance de Circle en el ámbito de los pagos. Aunque USDC es la segunda stablecoin más grande, todavía está muy por detrás de USDT en términos de volumen.

Los analistas bajistas argumentan que el crecimiento de USDC se ha estancado fuera de los exchanges. La adopción en pagos y finanzas descentralizadas no está avanzando al ritmo esperado.

Bernstein, sin embargo, considera que estas preocupaciones subestiman las ventajas estructurales de Circle. La firma señala su posición regulatoria y su red de distribución como barreras de entrada.

La visión de Bernstein

En su nota a clientes del jueves, Chhugani sostiene que los resultados del segundo trimestre forman una “contra tesis para los bajistas”. La rentabilidad operativa superó las estimaciones, y eso es una señal de disciplina.

Bernstein destaca la expansión de asociaciones durante el trimestre. La aprobación del banco fiduciario nacional de Circle es un hito importante que pocas empresas en el sector han logrado.

La Red de Pagos de Circle también está creciendo, lo que podría abrir nuevas fuentes de ingresos por tarifas de transacción. Estos ingresos no están reflejados en las estimaciones actuales, según los analistas.

Además, la empresa mantiene una posición regulatoria sólida en Estados Unidos, con licencias en varias jurisdicciones. Esto es un activo intangible difícil de replicar.

La firma de investigación cree que el mercado está ignorando el potencial de ingresos futuros provenientes de la blockchain Arc, que se lanzará próximamente. Estos ingresos podrían agregar valor más allá de lo pronosticado.

La blockchain Arc y sus validadores

El lanzamiento de la mainnet pública de Arc está programado para el 16 de septiembre. Esta blockchain está diseñada para pagos y aplicaciones descentralizadas de alta escala.

Arc debutará con validadores fundadores que incluyen nombres de primer nivel: BlackRock, DTCC, Galaxy, Global Payments, ICE, Mastercard, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation y Visa.

La participación de estas instituciones podría dar a Arc una ventaja competitiva en el sector. Muchas de ellas son actores tradicionales que buscan incursionar en el mundo cripto.

Bernstein anticipa que Arc generará ingresos por staking, tarifas de gas y actividades asociadas. Estos flujos no están incluidos en las estimaciones de consenso, lo que representa un potencial alza para las acciones de Circle.

Los analistas también señalan que la gerencia elevó su guía para 2026 en cuanto a otros ingresos y márgenes. Esto refleja el reconocimiento esperado de USD $180 millones provenientes de preventas de tokens de Arc.

Guía elevada e ingresos futuros

Lo más relevante es que la compañía ha mejorado sus proyecciones para lo que resta del año. La guía de otros ingresos aumentó, lo que indica confianza en las nuevas fuentes de facturación.

Los USD $180 millones en preventas de tokens de Arc son un adelanto de lo que podría venir. Se espera que los ingresos por transacciones en la red agreguen un valor significativo.

El staking de tokens Arc también será una fuente de ingresos para los validadores, y Circle participará como uno de ellos. Esto diversifica su modelo de negocio más allá de las reservas.

Bernstein argumenta que el crecimiento de Circle más allá del comercio de criptomonedas es clave. La incursión en pagos, activos tokenizados del mundo real y una infraestructura financiera más amplia podría catalizar la próxima fase de adopción de USDC.

El éxito de Arc dependerá de la capacidad de atraer desarrolladores y usuarios. Con el respaldo de grandes nombres, las probabilidades son optimistas según los analistas.

El crecimiento de USDC y el potencial de la acción

Al cierre del segundo trimestre, había USD $73.300 millones en USDC en circulación. La caída secuencial del 5% contrasta con el aumento interanual del 19%.

La adopción en pagos transfronterizos y remesas está creciendo, aunque a un ritmo más lento que el observado en el trading. La aprobación del banco fiduciario podría acelerar este proceso.

La acción de Circle cerró el miércoles en USD $63,28, un 0,05% al alza. El precio objetivo de Bernstein de USD $140 implica un potencial de subida del 121%.

La reacción positiva del mercado a los resultados parece indicar que los inversores comienzan a valorar las oportunidades de crecimiento adicional. Las asociaciones y el lanzamiento de Arc son catalizadores a corto plazo.

Sin embargo, los riesgos siguen presentes. La competencia en el mercado de stablecoins es feroz, y la dinámica de tasas podría cambiar en cualquier momento.

Chhugani, quien mantiene posiciones largas en varias criptomonedas, ha sido un defensor constante de Circle. Bernstein y sus afiliados han tenido relaciones de banca de inversión con la empresa en los últimos 12 meses, una revelación que los inversores deben considerar.

En resumen, los resultados del segundo trimestre presentan un panorama mixto pero con señales positivas. La dirección de Circle parece estar ejecutando una estrategia de diversificación que podría recompensar a los accionistas a largo plazo.

La pregunta es si el mercado está dispuesto a esperar. Los analistas de Bernstein creen que sí, y su precio objetivo refleja esa convicción.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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