Por Canuto  

Hashed respaldó un nuevo fondo de crédito privado de activos digitales que busca recaudar USD $300 millones y prestar dólares liquidados mediante stablecoins a instituciones del sector. La estrategia de Thoro Capital Management pretende evaluar negocios, flujos de caja y administración, en lugar de exigir únicamente activos como garantía.
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  • Hashed ancló el fondo creado por Mohamed Hamdy, cofundador de Further Ventures y socio director de Thoro Capital Management.
  • El vehículo aplicará una suscripción basada en cláusulas para prestar a instituciones de activos digitales con análisis de negocio y flujo de caja.
  • Hashed afirma que el crédito privado tokenizado ya supera USD $14.000 millones en préstamos acumulados, aunque sigue lejos del mercado tradicional.

Hashed, firma de capital de riesgo especializada en criptomonedas, respaldó un nuevo fondo de crédito privado para activos digitales que busca recaudar USD $300 millones. El vehículo pretende atender la falta de financiamiento que, según sus promotores, afecta a instituciones del sector, especialmente a compañías de infraestructura de mercado que operan con ingresos y auditorías, pero todavía dependen de préstamos costosos y de corto plazo respaldados por colateral.

El fondo fue creado por Mohamed Hamdy, inversor radicado en Abu Dhabi y cofundador de Further Ventures, y será administrado por Thoro Capital Management. Hamdy ocupa el cargo de socio director en esa firma, mientras Hashed actúa como principal respaldo del vehículo, una participación que amplía la presencia de la firma surcoreana en el ecosistema financiero de los Emiratos Árabes Unidos.

La estrategia contempla prestar dólares estadounidenses liquidados mediante stablecoins directamente a instituciones de activos digitales. Esa estructura combina una moneda fiduciaria utilizada en los mercados tradicionales con la infraestructura de liquidación de los criptoactivos, aunque la información disponible no precisa qué stablecoins empleará el fondo ni bajo qué jurisdicciones se ejecutarán sus operaciones.

En un comunicado, Hashed describió la situación actual como un cuello de botella crítico para el financiamiento institucional. La firma sostuvo que los bancos tradicionales siguen limitados por requisitos de capital regulatorio, mientras los prestamistas cripto existentes suelen conceder crédito únicamente contra colateral respaldado por activos, una condición que puede restringir el crecimiento de empresas con modelos de negocio sólidos, pero con pocos activos líquidos para dejar en garantía.

La consecuencia, según la firma de capital de riesgo, es que incluso empresas rentables y auditadas terminan recurriendo a deuda garantizada de corto plazo en lugar de obtener financiamiento basado en los fundamentos de su operación. Esta afirmación representa la tesis comercial del nuevo fondo y no una evaluación independiente de todo el mercado, por lo que la capacidad real del vehículo para reducir los costos de financiación dependerá de sus criterios de riesgo, tasas, vencimientos y resultados de recuperación.

Thoro Capital busca diferenciarse mediante una suscripción basada en cláusulas, conocida en los mercados de crédito como una evaluación que incorpora compromisos financieros del prestatario. En lugar de analizar solamente qué activos pueden embargarse si ocurre un incumplimiento, el gestor afirma que revisará al deudor como un negocio en funcionamiento, con atención a sus finanzas, generación de efectivo y equipo directivo.

Las cláusulas serán condiciones financieras que el prestatario deberá mantener durante la vida del préstamo, de acuerdo con la explicación de Thoro. En términos prácticos, ese mecanismo puede permitir que el prestamista vigile la evolución de una compañía antes de que aparezca una crisis de liquidez, aunque también exige información periódica, controles contractuales y una capacidad de análisis más profunda que la de un préstamo garantizado por activos fácilmente valorables.

El modelo recuerda la expansión del crédito privado tradicional después de la crisis financiera mundial de 2008, cuando gestores especializados ocuparon parte del espacio que los bancos dejaron al reducir su exposición a determinados riesgos. La comparación no implica que ambos mercados tengan el mismo tamaño o nivel de madurez, pero ayuda a explicar por qué los promotores presentan el fondo como una alternativa institucional para compañías que no encajan en los canales bancarios convencionales.

Thoro estableció la meta de USD $300 millones a partir de lo que considera un ajuste entre su estrategia de crédito privado y la demanda existente en el mercado de activos digitales. La cifra es un objetivo de captación, no dinero que el fondo ya haya recaudado, y la información divulgada no indica cuánto capital se comprometió inicialmente ni cuáles serán los primeros prestatarios.

Hashed también destacó el crecimiento del crédito privado tokenizado dentro del sector de activos del mundo real, conocido como RWA. La firma señaló que esa categoría supera USD $14.000 millones en préstamos acumulados emitidos en cadena, aunque reconoció que el volumen continúa siendo una fracción pequeña frente al mercado tradicional de crédito privado, valorado en más de USD $3 billones.

La tokenización puede facilitar el registro y la liquidación de ciertos instrumentos financieros en redes blockchain, pero no elimina por sí sola los riesgos de crédito, custodia, cumplimiento normativo o insolvencia. En el caso de este fondo, la utilización de stablecoins para liquidar dólares tampoco sustituye la necesidad de definir con precisión quién asume el riesgo de contraparte, cómo se valoran las obligaciones y qué derechos tienen los inversores ante un incumplimiento.

La apuesta de Hashed llega después de que la firma obtuviera un permiso de servicios financieros del Abu Dhabi Global Market, centro financiero internacional de los Emiratos Árabes Unidos. Ese antecedente ofrece el marco institucional para su participación regional, aunque el material divulgado no detalla el alcance exacto del permiso ni permite concluir que el fondo cuente con autorización para operar en todas las jurisdicciones donde podrían encontrarse sus prestatarios.

La relación de Hashed con Abu Dhabi también se reforzó recientemente mediante un memorando de entendimiento firmado con la Abu Dhabi Investment Office. Según la información disponible, el acuerdo busca apoyar a instituciones e inversores surcoreanos que quieran expandirse hacia la capital de los Emiratos Árabes Unidos, una conexión que vincula la nueva iniciativa crediticia con los esfuerzos de la firma por acercar capital asiático al mercado regional.

Para las empresas de activos digitales, la propuesta podría abrir una fuente de liquidez distinta de los préstamos respaldados por BTC, ETH u otros activos volátiles, siempre que los prestamistas acepten valorar ingresos, reservas de efectivo y controles corporativos. Para los inversores del fondo, en cambio, la oportunidad estará acompañada por riesgos asociados con modelos de negocio jóvenes, cambios regulatorios y la posibilidad de que una compañía aparentemente rentable enfrente una caída abrupta de sus flujos de caja.

El desafío será demostrar que la infraestructura financiera cripto puede sostener un mercado de crédito privado con estándares comparables a los de las finanzas institucionales. La captación de USD $300 millones, la selección de los prestatarios y el cumplimiento de las cláusulas mostrarán si esta fórmula puede convertirse en una alternativa duradera o si quedará como otra fuente de deuda especializada para un sector todavía en expansión.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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