Por Canuto  

Los depósitos de activos del mundo real tokenizados superaron los USD $7.400 millones en el segundo trimestre de 2026, mientras la actividad DeFi general se contrajo. El crecimiento se concentró en préstamos, colateral, mercados spot y futuros perpetuos, con Ethereum como principal centro de liquidez.
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  • Los depósitos de RWA aumentaron desde USD $2.300 millones hasta USD $7.400 millones en un año.
  • El volumen spot de activos tokenizados creció 220%, mientras la actividad total de los DEX cayó cerca de 70%.
  • Casi 70% de los depósitos RWA analizados permaneció en mercados de préstamos del ecosistema Ethereum.

Los depósitos de activos del mundo real tokenizados, conocidos como RWA, alcanzaron los USD $7.400 millones durante el segundo trimestre de 2026, según un informe de CoinShares elaborado junto con Token Terminal. La cifra representa más del triple frente a los USD $2.300 millones registrados un año antes, en un periodo en el que los depósitos totales de las finanzas descentralizadas, o DeFi, cayeron aproximadamente 15%.

El contraste muestra que los instrumentos vinculados con fondos, acciones, materias primas y crédito están ganando espacio dentro de aplicaciones financieras descentralizadas, incluso cuando el mercado cripto nativo pierde actividad. Sin embargo, la divergencia no demuestra por sí sola que la demanda de tokenización se haya independizado de los ciclos, porque también puede reflejar una base de comparación pequeña y la expansión de productos específicos.

Los depósitos miden el uso de los activos tokenizados

El estudio no se limita a contabilizar cuánto valor fue emitido en blockchain, sino que observa qué parte de esos activos llegó a plataformas de préstamos y exchanges descentralizados. Esa diferencia resulta relevante porque la capitalización de mercado registra el valor de los tokens existentes, mientras los depósitos ofrecen una señal sobre el capital que los usuarios están utilizando en operaciones financieras posteriores a la emisión.

Los inversionistas pueden entregar fondos tokenizados como garantía, pedir stablecoins prestadas y conservar la exposición al activo subyacente sin venderlo. Cuando el colateral produce rendimiento, ese ingreso puede mantenerse mientras respalda el préstamo, aunque el beneficio final depende de las condiciones del producto, el costo del crédito, la gestión de garantías y los riesgos de contraparte.

Los fondos del Tesoro estadounidense y los vehículos multiestrategia aportaron buena parte del crecimiento observado. CoinShares identificó entre los principales contribuyentes a JTRSY, BUIDL de BlackRock y sUSDS de Sky, junto con productos de crédito privado como JAAA, PRIME, syrupUSDC y syrupUSDT.

También participaron productos neutrales como sUNUS de Ethena, cuyos riesgos no coinciden necesariamente con los de un fondo respaldado por deuda pública. En esos casos, el rendimiento puede depender más de mercados de derivados, administración del colateral y contrapartes, por lo que un mayor depósito no equivale automáticamente a una exposición de bajo riesgo.

Ethereum concentra la liquidez del colateral

Casi 70% de los depósitos de RWA incluidos en el informe se dirigieron a mercados de préstamos dentro del ecosistema Ethereum. Aave y Morpho se beneficiaron de la profundidad de liquidez en stablecoins, de una red amplia de prestatarios y de una trayectoria operativa que facilita la incorporación de nuevos activos tokenizados.

Plasma apareció como el segundo ecosistema más grande, impulsado por la expansión de Aave más allá de Ethereum, mientras Solana ocupó la posición siguiente con una actividad de colateral concentrada principalmente en Kamino. La distribución refleja un efecto de red: los prestatarios buscan tasas y liquidez, y los prestamistas prefieren plataformas donde ya existe una demanda consistente.

El liderazgo de Ethereum no elimina las posibilidades de que otras redes capturen participación mediante costos menores, mayor velocidad o una experiencia más atractiva para usuarios minoristas y operadores de alta frecuencia. No obstante, trasladar colateral a otra cadena introduce retos relacionados con puentes, profundidad de mercado y seguridad de contratos inteligentes.

La expansión de protocolos establecidos puede reducir parte de esas barreras, porque una plataforma con infraestructura de liquidez y gestión de riesgos puede llevar sus mercados a nuevos ecosistemas. Aun así, los tokens vinculados con bonos, crédito privado y acciones continúan dependiendo de emisores, custodios, restricciones de transferencia y normas de valores, aunque circulen sobre redes públicas.

El comercio tokenizado crece mientras los DEX retroceden

El volumen spot de activos RWA tokenizados aumentó aproximadamente 220% interanual, mientras el volumen combinado de los exchanges descentralizados de activos no tokenizados cayó cerca de 70%. La comparación debe interpretarse con cautela, ya que el segmento RWA partía de una base mucho menor y sus tasas porcentuales pueden amplificarse con incrementos relativamente pequeños en términos absolutos.

Los tokens de oro XAUT y PAXG generaron una parte importante del volumen spot, pues los operadores los utilizaron para ajustar su exposición a los movimientos del metal. El sUSDE de Ethena también contribuyó al crecimiento después de que parte de la liquidez se trasladara desde Uniswap v3 hacia Uniswap v4.

Ethereum y Solana concentraron el volumen spot de RWA durante el periodo analizado, mientras Arbitrum, Base y BNB Chain no mostraron una actividad comparable, de acuerdo con el informe. La concentración sugiere que la negociación secundaria requiere algo más que la emisión de tokens: también necesita liquidez, mercados activos y usuarios dispuestos a operar.

Las acciones tokenizadas registraron el crecimiento más rápido en cantidad de tenedores y alcanzaron aproximadamente USD $2.200 millones en capital accionario tokenizado. Aunque el avance resulta significativo para un mercado temprano, todavía representa una fracción mínima frente a un mercado mundial de acciones valorado en más de USD $100 billones.

Los futuros perpetuos amplían la exposición a activos tradicionales

La actividad RWA también se expandió en plataformas descentralizadas de futuros perpetuos, que permiten mantener posiciones abiertas sin una fecha fija de vencimiento. TradeXYZ, enfocada en la tokenización dentro de Hyperliquid, registró un crecimiento cercano a trece veces en su volumen después del lanzamiento, con operaciones vinculadas a petróleo, metales preciosos, el S&P 500, el Nasdaq 100 y grandes empresas tecnológicas y de semiconductores.

Estos instrumentos ofrecen exposición continua a los precios durante horarios distintos de los mercados tradicionales, pero no representan la propiedad directa de una acción o materia prima. El usuario suele aportar stablecoins como garantía y recibe una posición derivada, normalmente apalancada, que puede amplificar tanto las ganancias como las pérdidas.

El interés abierto creció junto con el volumen, una señal de que existía capital comprometido en posiciones activas y no únicamente liquidez utilizada para operaciones rápidas. Esa métrica también implica riesgos adicionales, porque una variación adversa puede activar liquidaciones y aumentar la presión sobre el colateral disponible.

Hyperliquid ocupó el primer lugar entre las aplicaciones analizadas por CoinShares en ingresos absolutos. El reporte contabilizó por separado la aplicación de operaciones y la capa de acuerdos, debido a que su infraestructura propia controla el exchange, aunque el crecimiento de RWA todavía no compensó la caída general de los ingresos en aplicaciones de préstamos y trading.

Causas de movimientos recientes

(a) Confirmado: el informe atribuye el avance de los RWA a su mayor uso en préstamos, operaciones spot y futuros perpetuos. Casi 70% de los depósitos analizados se concentró en mercados de préstamos basados en Ethereum, mientras fondos tokenizados como BUIDL y sUSDS figuraron entre los productos que impulsaron la expansión.

(b) Contexto plausible: la diferencia frente a DeFi puede estar relacionada con la llegada de productos que ofrecen exposición a bonos, crédito privado, materias primas e índices dentro de aplicaciones descentralizadas. No obstante, los datos disponibles no permiten confirmar una única causa para la caída general de DeFi ni demostrar que el crecimiento de RWA sea independiente del ciclo del mercado.

La adopción enfrenta límites y riesgos

El informe compara el estado actual de los valores tokenizados con el desarrollo de las stablecoins en 2019, pero presenta esa referencia como una analogía y no como una predicción. Las acciones introducen derechos corporativos, decisiones de gobierno, restricciones de acceso y obligaciones regulatorias que pueden hacer más compleja su expansión que la de una unidad digital estable.

La evolución de los depósitos dependerá durante los próximos meses de la demanda de préstamos, la liquidez secundaria y el uso de derivados sin incentivos artificiales. Un aumento de balances no garantiza que las aplicaciones sean rentables, especialmente si los protocolos deben ofrecer recompensas elevadas para atraer capital o si el volumen no se convierte en ingresos sostenibles.

CoinShares anticipó que la utilidad financiera, la consolidación, la monetización, la especialización y el desarrollo de productos podrían definir los siguientes 18 meses. Esas son expectativas de la firma, no hechos confirmados, y su materialización dependerá también de la regulación, la protección legal para los titulares y el desempeño operativo de los protocolos.

La separación entre productos institucionales y minoristas ya resulta visible en los tamaños de las posiciones. BUIDL de BlackRock elevó los balances promedio de ciertas billeteras a niveles de millones de dólares, mientras las acciones tokenizadas muestran tamaños menores y una incorporación de usuarios más rápida.

Los rendimientos de los productos analizados se ubicaron aproximadamente entre 3,2% y 5,5%, con diferencias relacionadas con la estructura y el riesgo de cada estrategia. Los productos respaldados por deuda pública tendieron hacia el extremo inferior, mientras el crédito privado, las bóvedas de préstamos y las estrategias de financiamiento ofrecieron retornos más altos junto con riesgos agregados.

En conjunto, los datos muestran una expansión clara de los depósitos, el volumen spot y los derivados RWA durante el año medido, pero no una ruptura definitiva con los ciclos del mercado. La permanencia de la tendencia dependerá de que la tokenización resuelva problemas concretos de liquidez, acceso y eficiencia sin trasladar a los usuarios riesgos legales, tecnológicos o financieros que todavía no estén plenamente comprendidos.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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