Por Canuto  

THORChain registró USD $3,01 millones en ingresos durante septiembre, pero cerca de dos tercios se generaron en cinco días de actividad que coincidió con movimientos de fondos vinculados al hackeo de Bitget. El volumen y los retornos de RUNE y TCY aumentaron, mientras el crecimiento de carteras fue moderado.

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  • Entre el 25 y el 29 de septiembre, THORChain procesó USD $1.370 millones en intercambios, el 57% de su volumen mensual.
  • La red obtuvo alrededor de USD $1,9 millones en esos cinco días, equivalentes al 63% de sus ingresos de septiembre.
  • Las carteras activas y nuevas crecieron poco frente al salto de volumen, por lo que la sostenibilidad del repunte sigue en duda.

 

THORChain cerró septiembre con USD $3,01 millones en ingresos del sistema, su cifra más alta desde marzo de 2025, y un volumen de intercambios de USD $2.400 millones, el mayor desde junio de ese año. Sin embargo, el resultado mensual tuvo una concentración inusual: entre el 25 y el 29 de septiembre, la red generó cerca de USD $1,9 millones, aproximadamente el 63% de sus ingresos, en un periodo que coincidió con movimientos de fondos vinculados al exploit de Bitget.

CryptoSlate informó que esos cinco días también representaron USD $1.370 millones en volumen, el 57% del total mensual de THORChain. El desempeño plantea una diferencia importante entre un periodo de actividad extraordinaria y una expansión sostenida del uso del protocolo, porque los datos de carteras no crecieron en proporción al aumento de las operaciones.

Un repunte de cinco días definió las cifras del mes

El volumen de intercambios de THORChain casi se cuadruplicó frente a los USD $613 millones registrados en agosto, mientras que los ingresos aumentaron desde USD $615.000 hasta USD $3,01 millones. El avance mensual luce contundente, pero la distribución temporal muestra que no se trató de una aceleración uniforme: más de la mitad del volumen y cerca de dos tercios de los ingresos se concentraron en una ventana de apenas cinco días.

THORChain señaló que el alza coincidió con el movimiento por la red de fondos vinculados al exploit de Bitget. Según la explicación del protocolo, entre el 25 y el 29 de septiembre el volumen diario osciló entre aproximadamente USD $190 millones y USD $460 millones mientras esos fondos cruzaban la red. La coincidencia temporal, no obstante, no demuestra por sí sola que toda la actividad del periodo tuviera un mismo origen ni que el exploit explique por completo el aumento.

La diferencia entre volumen e ingresos ayuda a entender por qué el episodio tuvo un efecto tan marcado en las métricas. Los intercambios elevan la actividad registrada en el protocolo, mientras que las comisiones que esa actividad genera alimentan sus ingresos; cuando el flujo de grandes operaciones se concentra en pocos días, ambos indicadores pueden subir con fuerza sin que necesariamente aumente en la misma proporción el número de usuarios.

Bitget indicó que aproximadamente USD $387,5 millones fueron transferidos a direcciones controladas por los atacantes durante el incidente. Esa cifra describe los fondos que el exchange atribuyó a los movimientos posteriores al hackeo, mientras que los datos divulgados sobre THORChain se refieren a la actividad observada en el protocolo y a su coincidencia temporal con movimientos de fondos vinculados al exploit.

La decisión de mantener una red sin permisos

El repunte de actividad también puso en primer plano la postura de THORChain frente a solicitudes de intervención selectiva. Tras el hackeo, el protocolo rechazó las peticiones para bloquear direcciones o transacciones específicas y defendió su funcionamiento descentralizado y sin permisos, comparándolo con Bitcoin, Ethereum y BNB Chain.

THORChain distinguió esa censura individual de una detención general de la red, que describió como una medida de emergencia destinada a proteger al propio protocolo. La diferencia es relevante: una pausa del sistema afecta su operación de manera amplia, mientras que bloquear ciertas direcciones supone seleccionar qué usuarios o fondos pueden utilizarlo.

Para explicar ese criterio, el protocolo recordó su propio exploit de mayo, cuando atacantes robaron USD $10,7 millones de los fondos de liquidez. THORChain señaló que, después del incidente, esos atacantes no fueron incluidos en listas negras para impedirles intercambiar activos a través de la red, una decisión coherente con la política que defendió durante el caso Bitget.

Esa política plantea una tensión entre dos objetivos: preservar la neutralidad de una infraestructura abierta y limitar el movimiento de fondos relacionados con un robo. La información disponible no demuestra que THORChain haya facilitado deliberadamente el hackeo, pero sí muestra que la actividad asociada a un incidente de seguridad puede traducirse en comisiones para una red que no interviene para censurar operaciones individuales.

Más ingresos, pero sin un auge equivalente de usuarios

Las métricas de carteras sugieren que el aumento de ingresos respondió principalmente a operaciones de gran tamaño y no a una expansión comparable de la base de participantes. Las carteras activas llegaron a 25.000 en septiembre, frente a 23.500 en agosto, mientras que las nuevas subieron a 22.400 desde 21.800.

THORChain observó que la actividad de carteras apenas reaccionó al salto del volumen de fin de mes. Esa distancia entre el fuerte incremento de los intercambios y el avance más limitado de las carteras apunta a operaciones concentradas entre relativamente pocos participantes, en lugar de una adopción amplia que acompañara el repunte.

Los rendimientos anualizados también reflejaron el impulso de las comisiones. El retorno anualizado de siete días de RUNE alcanzó el 69,03% el 29 de septiembre, mientras que el de TCY subió al 29,74%; THORChain anticipó que esas lecturas disminuirían cuando los días de ingresos elevados dejaran de formar parte de la ventana de cálculo.

Por separado, los afiliados de interfaces de intercambio obtuvieron alrededor de USD $840.700 durante septiembre, de los cuales unos USD $669.000 correspondieron a afiliados no identificados. Estas cifras son distintas de los ingresos del sistema reportados por THORChain y muestran que otros participantes vinculados a las interfaces también recibieron ingresos durante el periodo de mayor actividad.

La prueba para los proveedores de liquidez y los poseedores de tokens será comprobar si el flujo ordinario puede sustituir la actividad excepcional de finales de septiembre. Si el volumen vuelve hacia niveles previos al hackeo y las carteras siguen creciendo con moderación, tanto los ingresos como los rendimientos acumulados podrían retroceder; una mejora más duradera dependería de atraer operaciones recurrentes de traders e integradores, no solo de ráfagas de transacciones inusualmente grandes.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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