Por Canuto  

Robinhood sostiene que la tokenización podría unificar los mercados financieros en una infraestructura blockchain abierta las 24 horas, mientras su cadena acumula miles de millones de dólares en activos y atrae aplicaciones DeFi.
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  • Robinhood afirmó que la exención de innovación de la SEC podría abrir la puerta a valores tokenizados en Estados Unidos.
  • La empresa reportó USD $2.100 millones en activos tokenizados y una fuerte actividad fuera del horario bursátil tradicional.
  • La compañía también prepara derechos de voto, redenciones en especie, perpetuals y herramientas de trading agéntico con IA.

Robinhood está acelerando su apuesta por la tokenización con la expectativa de que las blockchains terminen funcionando como la infraestructura principal de los mercados financieros. Johan, ejecutivo de la compañía, explicó en Robinhood Says Blockchains Will Become the Market, una conversación del canal Bankless, que la separación entre mercados tradicionales y mercados cripto podría desaparecer durante los próximos años. La tesis se apoya en operaciones continuas, acceso internacional, liquidación más rápida y una mayor capacidad para combinar activos con aplicaciones de finanzas descentralizadas.

La entrevista ocurrió después de que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos anunciara una exención de innovación para facilitar determinados usos de valores tokenizados. Johan consideró que el fracaso de la Clarity Act había dejado pendiente la necesidad de un marco federal estable, porque las reglas fragmentadas dificultan que las instituciones planifiquen inversiones de largo plazo. Aun así, describió la exención como una señal relevante para llevar a Estados Unidos productos de tokenización que hasta ahora Robinhood había desarrollado principalmente para otros mercados.

Una nueva vía para las acciones tokenizadas

El ejecutivo sostuvo que la exención podría permitir la creación de instrumentos con una relación más directa con los valores subyacentes, aunque evitó adelantar si Robinhood lanzará una nueva línea de productos para cumplir exactamente con sus condiciones. La compañía construyó su propia cadena, sus tokens de acciones y su cartera, entre otras razones, para controlar los requisitos de cumplimiento aplicables en distintas jurisdicciones. Johan señaló que no existe un marco regulatorio único para todo el mundo, por lo que la plataforma debe adaptar sus productos a las normas de cada país.

Durante la conversación también defendió la estructura actual de los tokens de acciones de Robinhood frente a la idea de que serían simples representaciones sintéticas o instrumentos sin respaldo. Según su explicación, cada vez que un cliente compra un token, la empresa acuña el activo y adquiere simultáneamente la acción correspondiente, de modo que la relación pretende mantenerse uno a uno. El ejecutivo agregó que la compañía deberá estudiar cómo incorporar los casos de uso previstos por la exención, que podrían diferir de la estructura de deuda utilizada por su producto actual.

La cuestión regulatoria se mezcla con un problema de experiencia de usuario, especialmente porque distintos emisores ofrecen tokens vinculados a acciones similares. Johan afirmó que Robinhood puede utilizar la ubicación del cliente para mostrar el instrumento adecuado y organizar los mercados, fondos de liquidez y sistemas de creación de mercado compatibles con cada región. Para los usuarios, esa capa de selección podría ser tan importante como la tecnología subyacente, ya que una oferta fragmentada aumenta el riesgo de comprar un token distinto del que realmente buscaban.

La compañía también quiere ampliar las funciones asociadas a la propiedad de esos activos. Johan dijo que los derechos de voto siempre estuvieron en la hoja de ruta, pero que Robinhood priorizó primero la adopción y los casos de uso de DeFi, como utilizar un token de acción como garantía o integrarlo en otros protocolos. La firma ya opera Say, una empresa orientada a conectar accionistas con compañías, facilitar preguntas, consultar documentos y participar en votaciones, por lo que el desafío sería integrar esa capacidad en la estructura tokenizada.

Trading continuo y desafíos de liquidez

La actividad fuera del horario bursátil constituye uno de los argumentos centrales de Robinhood para impulsar la tokenización. Johan indicó que alrededor del 70% de la operativa con tokens de acciones ocurre durante fines de semana o fuera de las horas habituales de las bolsas, mientras que el entrevistador mencionó posteriormente una cifra de 72% para el volumen. También se habló de jornadas con más de USD $1.200 millones en volumen y de varios días por encima de USD $500 millones, cifras que la empresa presenta como señales de una demanda por mercados disponibles las 24 horas.

Sin embargo, la negociación continua puede generar diferencias temporales entre el precio de un token y el precio de la acción en una bolsa tradicional que permanece cerrada. Johan distinguió entre los movimientos provocados por noticias durante el fin de semana y los desajustes derivados de una oferta insuficiente de tokens, especialmente cuando muchos usuarios intentan comprar antes de que Robinhood pueda adquirir nuevas acciones y acuñar unidades adicionales. En el primer caso, el precio bursátil puede ajustarse al abrir el mercado; en el segundo, la convergencia depende de restablecer la oferta y la liquidez.

Robinhood está incorporando más creadores de mercado y trabajando para ampliar los fondos disponibles en protocolos descentralizados. El ejecutivo mencionó que un fin de semana de tres días había servido como prueba para reforzar la liquidez y evitar que la extensión del cierre tradicional profundizara las divergencias. También señaló que existen antecedentes parecidos en mercados alternativos de negociación, donde los precios pueden separarse temporalmente de los registrados en las bolsas principales.

La redención en especie forma parte de la respuesta que la empresa planea ofrecer a esa infraestructura de mercado. Inicialmente, Robinhood quiere facilitar que los creadores de mercado se muevan entre las finanzas centralizadas y las descentralizadas, antes de extender esa función a clientes minoristas, cuya implementación resulta más compleja por las diferentes estructuras de cuentas de corretaje. Johan sostuvo que una mayor cantidad de fondos y participantes debería atraer arbitrajistas, mejorar la competencia y ayudar a que los precios converjan con mayor rapidez.

La expansión de Robinhood Chain

A casi dos meses del lanzamiento de Robinhood Chain, durante la entrevista se presentaron varias métricas de actividad. La cadena acumulaba USD $2.100 millones en activos tokenizados, de los cuales más de USD $1.000 millones correspondían a stablecoins, además de USD $165 millones en activos del mundo real tokenizados. También registraba cerca de USD $1.500 millones depositados en aplicaciones, con aproximadamente USD $500 millones en Morpho, USD $330 millones en Ethena y USD $300 millones en Uniswap.

La conversación situó entre 700 y 750 millones el número acumulado de transacciones, junto con 14 millones de carteras únicas. Asimismo, se afirmó que Robinhood se acercaba a USD $50 millones en ingresos brutos por comisiones y a USD $44 millones en ganancias vinculadas con la cadena. Johan no calificó esos resultados como una sorpresa, porque el equipo llevaba años trabajando en el proyecto, aunque sí destacó que la actividad de desarrolladores había superado sus expectativas.

Según el ejecutivo, Robinhood Chain se encontraba entre las redes con mayor actividad de desarrollo, en un grupo de las tres principales o incluso en el primer lugar dependiendo de la métrica utilizada. La empresa preparó desde el inicio servicios de custodia, herramientas fiscales y otros componentes para reducir las barreras de entrada de los equipos. Esa estrategia busca que la cadena no dependa exclusivamente de los productos propios de Robinhood, sino que también funcione como una plataforma para aplicaciones construidas por terceros.

La componibilidad ya produjo usos que la empresa no anticipaba completamente, incluidos memecoins vinculados a tokens de acciones. Johan relató que el equipo revisó contratos inteligentes para comprobar que funcionaran como se esperaba y mencionó los memes relacionados con Vlad y con otros integrantes de Robinhood. Más allá del componente especulativo, estos experimentos muestran cómo los tokens pueden convertirse en piezas de mercados secundarios, estrategias de liquidez y productos que combinan una referencia bursátil con dinámicas propias de las criptomonedas.

Más activos, perpetuals e inteligencia artificial

Robinhood considera que el marco de tokenización puede aplicarse a una variedad de activos más amplia que las acciones cotizadas. Johan mencionó acciones privadas, bienes raíces, arte y materias primas, además de señalar que ya existen productos relacionados con oro y perpetuals sobre plata. El cobre apareció como una posibilidad solicitada por usuarios, aunque el ejecutivo aclaró que todavía no había visto muchos emisores trabajando en esa clase de activo.

La empresa también quiere integrar sus tokens de acciones con mercados de perpetuals, tanto dentro como fuera de Estados Unidos. Johan citó a Lighter, donde Robinhood participa como inversor y socio, como un espacio en el que los usuarios pueden combinar mercados spot y perpetuals, y mencionó que esa integración está disponible en la cartera de la compañía. Robinhood opera además una plataforma de perpetuals con licencia en Europa, que incluye criptoactivos, materias primas y fondos cotizados.

El acceso estadounidense sigue dependiendo de la evolución regulatoria, especialmente en productos de staking, préstamos, DeFi y negociación descentralizada. Johan recordó que la empresa opera con licencias diferentes según el estado y que, por ejemplo, los clientes pueden hacer staking en casi todo Estados Unidos salvo en cuatro estados. A su juicio, una regulación más uniforme permitiría ofrecer productos de manera consistente, en lugar de diseñar experiencias distintas para cada jurisdicción.

La hoja de ruta también incorpora herramientas de inteligencia artificial para automatizar operaciones bajo controles específicos. Robinhood lanzó trading agéntico mediante IA, con la posibilidad de conectar un agente a su infraestructura y ejecutar estrategias utilizando un fondo separado y límites definidos por el usuario. Johan anticipó que la combinación entre agentes, tokenización y mercados permanentes podría revelar oportunidades de arbitraje y pares de activos que no aparecen en los mercados tradicionales, aunque esas operaciones seguirían expuestas a riesgos tecnológicos, de liquidez y de cumplimiento.

Ethereum como base y una visión de mercado único

Robinhood Chain utiliza ETH como activo para pagar comisiones y está construida como una segunda capa vinculada con Ethereum. Johan dijo que la empresa no tiene planes actuales de comprar ETH para colocarlo en su balance, aunque genera cantidades del activo a través de las comisiones de la cadena y decide entre venderlo o conservarlo según factores financieros internos. La elección de Ethereum responde, en parte, a la seguridad y descentralización que la red ha desarrollado.

El ejecutivo también destacó la posibilidad de conectar con diferentes cadenas compatibles con la máquina virtual de Ethereum y reducir costos mediante una segunda capa. Robinhood mantiene conversaciones periódicas con la Fundación Ethereum, Nethermind Labs y otros grupos del ecosistema, porque considera que su crecimiento dentro de Ethereum debe acompañarse de contribuciones a la red. Johan planteó que el uso de Ethereum a través de cadenas como Robinhood Chain podría representar una proporción cada vez mayor de la actividad total.

La compañía ve riesgos futuros que podrían afectar a toda la infraestructura tecnológica, incluidos nuevos errores asociados con el auge de la inteligencia artificial y la llegada de la computación cuántica. Esos desafíos refuerzan, según Johan, la necesidad de mantener una coordinación activa entre operadores de redes, desarrolladores y organizaciones encargadas de la seguridad. La discusión no se limita a aumentar el volumen de transacciones, sino a garantizar que la infraestructura pueda sostener activos financieros de importancia durante largos periodos.

La visión final del ejecutivo es que el mercado blockchain deje de considerarse una alternativa separada y se convierta en la base común de la actividad financiera. Bajo ese escenario, las bolsas tradicionales tendrían que competir con sistemas capaces de operar sin cierres semanales, con liquidación continua y acceso internacional, mientras las aplicaciones descentralizadas aportarían nuevas formas de usar los activos. El calendario dependerá de la regulación, la liquidez y la adopción, pero Robinhood ya está construyendo productos para que esa convergencia deje de ser una hipótesis.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.
Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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