Por Canuto  

Kalshi lanzó contratos perpetuos de oro y plata con operación continua y regulación de la CFTC, una propuesta que busca reducir la fricción de los futuros, ETF y metales físicos mientras amplía la competencia en los derivados estadounidenses.

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  • Kalshi presentó perpetuos de oro y plata que operan 24/7, sin fecha de vencimiento y bajo regulación de la CFTC.
  • La empresa sostiene que estos contratos evitan costos de renovación, almacenamiento físico y comisiones de gestión de los ETF.
  • El exchange busca añadir perpetuos vinculados con acciones estadounidenses, cobre y divisas, en medio de la presión de exchanges tradicionales.

 

Kalshi anunció el lanzamiento de contratos perpetuos sobre oro y plata con operación las 24 horas, los siete días de la semana, en lo que la compañía presenta como la primera oferta de este tipo en Estados Unidos.

Los productos cuentan con la regulación de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, conocida como CFTC, y amplían la actividad del exchange más allá de los mercados de predicción y los activos vinculados con criptomonedas.

La empresa explicó que la CFTC aprobó esta semana los listados de metales preciosos, después de una presentación realizada ante el regulador en julio. Kalshi también confirmó la aprobación a CNBC, mientras que Udesh Jha, director de riesgos de Kalshi Klear, señaló que el interés observado en las materias primas impulsó la decisión de convertir los metales en su siguiente mercado de contratos perpetuos.

Los perpetuos son instrumentos con características similares a las de los futuros, pero sin una fecha de vencimiento predeterminada. Esa estructura permite que los operadores busquen exposición al precio de un activo sin poseerlo directamente y, según Kalshi, facilita el uso de apalancamiento para quienes desean posicionarse sobre el oro o la plata.

La compañía sostiene que su propuesta responde a una limitación de los futuros tradicionales, cuyo diseño conserva fechas de expiración asociadas a la lógica original de los contratos agrícolas. En ese modelo, los productores buscaban fijar con anticipación el precio de sus cosechas, pero los participantes actuales de los mercados financieros no siempre necesitan recibir mercancías ni renovar posiciones conforme a un calendario establecido.

Kalshi también argumenta que los mercados financieros operan con activos muy distintos de los granos para los que se popularizaron los primeros futuros, incluidos metales, monedas fiduciarias y Bitcoin. Desde la perspectiva de la empresa, mantener una fecha de vencimiento en todos esos instrumentos puede añadir complejidad y costos a estrategias que, en muchos casos, solo buscan exposición macroeconómica o cobertura.

Una alternativa frente a futuros, ETF y metales físicos

El lanzamiento coloca a los perpetuos de oro y plata frente a tres alternativas conocidas para los inversores: los futuros tradicionales, los fondos cotizados y la compra directa de metales físicos. Kalshi afirma que los futuros pueden exigir costosos procesos de renovación, mientras los ETF ofrecen exposición indirecta y cobran comisiones de gestión, además de no proporcionar necesariamente el mismo acceso al apalancamiento.

La compra física, por su parte, implica gastos y dificultades relacionados con almacenamiento, transporte y venta. Los contratos perpetuos no eliminan los riesgos propios del precio de los metales ni convierten la exposición en propiedad física, pero la empresa sostiene que concentran la liquidez en un solo instrumento y reducen fricciones operativas para los participantes.

Otro elemento central de la propuesta es la continuidad del mercado durante los fines de semana. Kalshi plantea que las noticias geopolíticas y macroeconómicas no se detienen cuando cierran los mercados convencionales, por lo que un producto abierto 24/7 podría ofrecer a los operadores una vía para reaccionar sin esperar la reapertura de las plazas tradicionales.

 

La compañía vincula esa tesis con el crecimiento de los contratos perpetuos en mercados offshore, donde, según sus propios datos, estos instrumentos alcanzaron USD $90 trillones en volumen de trading durante 2025. Esa cifra representa una referencia citada por Kalshi para justificar que existe una demanda considerable por productos sin vencimiento, aunque el nuevo lanzamiento busca trasladar esa experiencia a un entorno estadounidense regulado.

El interés de la empresa por las materias primas ya había aparecido en sus contratos de eventos relacionados con metales y petróleo. Kalshi afirmó que esos productos superaron USD $400.000.000 en volumen de trading durante siete meses, un desempeño que, de acuerdo con la compañía, ayudó a definir los metales preciosos como la siguiente categoría para sus mercados perpetuos.

La expansión, sin embargo, también introduce riesgos y preguntas para los usuarios. El apalancamiento puede amplificar tanto las ganancias como las pérdidas, mientras que la operación continua exige que los participantes comprendan la liquidez, las reglas del contrato y las condiciones específicas bajo las cuales se determina la exposición al precio del oro y la plata.

La expansión de Kalshi aumenta la presión competitiva

Kalshi no presentó los perpetuos de metales como un producto aislado, sino como parte de una estrategia para ampliar su presencia en los derivados financieros estadounidenses. La empresa busca aprobación para ofrecer contratos adicionales vinculados con acciones de Estados Unidos, cobre y divisas, categorías que podrían llevar su modelo a segmentos con una competencia y una supervisión especialmente intensas.

Esa estrategia ha generado preocupación entre exchanges tradicionales de derivados, incluido CME Group. Según la información publicada sobre el lanzamiento, CME Group demandó a la CFTC por la aprobación de los perpetuos de criptomonedas de Kalshi en Estados Unidos, un conflicto que muestra que la expansión del exchange puede tener consecuencias regulatorias y competitivas más amplias.

La disputa no implica que los nuevos contratos de oro y plata estén fuera del marco regulatorio señalado por la empresa. Kalshi sostiene que los productos fueron aprobados por la CFTC y que su estructura ofrece una alternativa regulada frente a la actividad offshore, aunque la existencia de supervisión no elimina la necesidad de evaluar los riesgos comerciales y de mercado de cada instrumento.

Para los mercados de metales, el lanzamiento plantea una competencia directa entre una estructura sin vencimiento y los contratos convencionales que obligan a gestionar fechas de expiración. Si la liquidez se concentra suficientemente en los perpetuos, los operadores podrían encontrar una vía más sencilla para mantener exposición, pero el atractivo dependerá de la profundidad del mercado, los costos aplicables y la capacidad de Kalshi para sostener operaciones continuas.

La propuesta también refleja un cambio en la frontera entre mercados de predicción, derivados y activos financieros tradicionales. Kalshi comenzó con productos relacionados con eventos, pero ahora intenta convertir la infraestructura y el interés acumulado en una plataforma más amplia para especular y cubrir posiciones sobre materias primas, acciones y monedas.

El anuncio llega en un momento en el que los inversores buscan herramientas para responder con rapidez a acontecimientos macroeconómicos y geopolíticos. Para Kalshi, el oro y la plata ofrecen una puerta de entrada natural por su relación con inflación, tasas de interés, incertidumbre y demanda defensiva, aunque la empresa no presentó una proyección de precios ni una garantía sobre el desempeño futuro de los contratos.

Qué cambia para los participantes

La principal diferencia para un operador consiste en poder mantener una posición sin afrontar una fecha de vencimiento fija ni un proceso mensual de renovación. Esa característica puede simplificar la gestión de una estrategia, pero no significa que el contrato sea gratuito ni que desaparezcan los costos asociados con la negociación, el financiamiento, el margen o la volatilidad del activo subyacente.

El usuario tampoco adquiere automáticamente una barra de oro o una moneda de plata al operar estos productos. La exposición se mantiene mediante un contrato financiero, de modo que la utilidad para cada participante dependerá de su objetivo, tolerancia al riesgo y comprensión de las condiciones del mercado, especialmente en un entorno que permanece abierto durante la noche y los fines de semana.

La regulación de la CFTC constituye una diferencia relevante frente a muchos productos perpetuos que se negocian fuera de Estados Unidos. Aun así, la aprobación regulatoria no equivale a una recomendación de inversión ni elimina la posibilidad de pérdidas, por lo que el nuevo mercado deberá demostrar que puede combinar acceso continuo, protección operativa y liquidez suficiente.

Kalshi presenta los contratos como instrumentos simples y baratos, pero esas afirmaciones corresponden a la tesis comercial de la compañía y deberán contrastarse con la experiencia real de los usuarios. El desempeño del producto dependerá de la formación de precios, la actividad de compradores y vendedores y la forma en que el exchange gestione las posiciones apalancadas durante episodios de alta volatilidad.

La llegada de estos perpetuos puede obligar a los participantes establecidos a revisar cómo ofrecen exposición a los metales preciosos. Los futuros, los ETF y la tenencia física seguirán cumpliendo funciones diferentes, pero ahora compiten con una alternativa que combina apalancamiento, disponibilidad permanente y ausencia de vencimiento en una plataforma estadounidense regulada.

Por ahora, Kalshi apuesta a que esa combinación atraiga a inversores que consideran demasiado costosos o indirectos los productos existentes. El lanzamiento de oro y plata será también una prueba para su ambición de competir en acciones, cobre y divisas, mientras los exchanges tradicionales observan si los perpetuos logran convertirse en una categoría relevante dentro de los derivados de Estados Unidos.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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