Por Canuto  

El Comité Bancario del Senado de Estados Unidos publicó el texto de la Clarity Act, un proyecto de ley que busca definir cómo se regula el ecosistema cripto. La propuesta aborda stablecoins, normas antilavado, ventas de tokens, plataformas DeFi y tokenización, en un intento por delimitar el papel de la SEC, la CFTC y el Tesoro.

***

  • La Clarity Act prohibiría ciertas recompensas sobre saldos inactivos de stablecoins, pero permitiría incentivos ligados a transacciones.
  • Exchanges, corredores y operadores de materias primas digitales pasarían a ser tratados como instituciones financieras bajo la Ley de Secreto Bancario.
  • El proyecto también plantea una exención para recaudar hasta USD $50 millones al año sin registro ante la SEC y fija criterios para determinar cuándo una plataforma DeFi es realmente descentralizada.

 

El Comité Bancario del Senado de Estados Unidos publicó el lunes por la noche el texto de un esperado proyecto de ley que podría convertirse en una de las piezas regulatorias más relevantes para la industria de las criptomonedas en ese país.

La iniciativa, conocida como Clarity Act, será sometida a votación del comité este jueves y busca establecer un marco más claro para definir qué autoridad financiera supervisa cada parte del sector.

En términos generales, la propuesta intenta resolver uno de los mayores problemas que ha enfrentado el mercado cripto en Estados Unidos durante los últimos años: la superposición de competencias entre reguladores y la falta de reglas específicas para actividades que no encajan del todo en la normativa financiera tradicional. De avanzar, la ley podría influir en la adopción de activos digitales y en la forma en que operan exchanges, emisores de tokens y plataformas descentralizadas.

De acuerdo con Reuters, el texto contiene cinco áreas clave que concentran la mayor atención política y empresarial. Entre ellas destacan el tratamiento de las stablecoins, las obligaciones contra el lavado de dinero, una exención de registro ante la Comisión de Bolsa y Valores, los criterios aplicables a las finanzas descentralizadas y el marco para la tokenización de activos financieros.

Stablecoins y la disputa por las recompensas

Uno de los puntos más sensibles del proyecto de ley se relaciona con las recompensas que exchanges y otras compañías del ecosistema podrían ofrecer sobre stablecoins respaldadas por dólares. El texto prohíbe las recompensas sobre saldos inactivos de stablecoins cuando esas recompensas se parezcan demasiado a depósitos bancarios tradicionales.

Al mismo tiempo, la propuesta sí permitiría recompensas vinculadas a actividades basadas en transacciones. Un ejemplo sería el uso de una stablecoin para efectuar un pago. Esa distinción intenta separar los incentivos por uso de los rendimientos que, desde la óptica bancaria, podrían competir con productos de depósito regulados.

La implementación de esta disposición no recaería en una sola agencia. El proyecto establece que la Comisión de Bolsa y Valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) y el Departamento del Tesoro deberán emitir normas conjuntas para poner en práctica esta parte de la ley.

La discusión no es menor. Los bancos se han opuesto a esta disposición bajo el argumento de que podría desviar depósitos fuera del sistema bancario regulado. En contraste, empresas cripto sostienen que prohibir que terceros, como los exchanges, paguen intereses sobre stablecoins sería una medida anticompetitiva y limitaría el desarrollo del mercado.

Reglas antilavado más amplias para el ecosistema cripto

Otro componente central de la Clarity Act es la ampliación de las obligaciones de cumplimiento financiero para actores del mercado cripto. El proyecto exigiría que todos los exchanges, corredores y operadores de materias primas digitales sean tratados como instituciones financieras bajo la Ley de Secreto Bancario.

Eso implicaría que estas compañías tendrían que cumplir con requisitos contra el lavado de dinero, procedimientos de identificación de clientes y obligaciones de debida diligencia. En la práctica, el cambio colocaría a gran parte del sector bajo un régimen similar al que ya enfrentan los bancos.

La medida también responde a un debate de larga data entre la industria y los reguladores. Algunas firmas cripto han argumentado en el pasado que no están sujetas a las mismas reglas que las entidades financieras tradicionales. Con esta propuesta, el Senado buscaría reducir ese margen de interpretación.

Para el mercado, esto podría traducirse en mayores costos de cumplimiento, pero también en una arquitectura regulatoria más definida. En un entorno donde muchas empresas han reclamado claridad legal, una regla uniforme para prevención de lavado y verificación de clientes podría convertirse en una base operativa más predecible.

Exención ante la SEC para recaudación de fondos

La Clarity Act también propone una exención relevante para la financiación de proyectos vinculados con criptomonedas. Según el texto, las empresas del sector podrían recaudar hasta USD $50 millones por año y hasta USD $200 millones en total sin necesidad de registrarse ante la SEC, como ocurre con otras compañías cuando levantan capital.

El proyecto añade que los tokens vinculados a contratos de inversión todavía podrían venderse bajo este régimen, aunque con una carga regulatoria más reducida que la aplicable a los valores tradicionales. Este punto es especialmente importante porque toca uno de los frentes regulatorios más conflictivos de los últimos años.

En los hechos, la exención limitaría la capacidad de la SEC para sostener que la mayoría de las ventas de tokens constituyen ofertas ilegales de valores. Esa ha sido una postura adoptada por el regulador durante la administración del expresidente Joe Biden, y además ha encontrado respaldo en numerosos tribunales.

Para empresas emergentes del ecosistema, una exención de ese tamaño podría abrir espacio para estructurar emisiones y rondas de financiación con menos fricción regulatoria. Sin embargo, el alcance exacto de esa flexibilidad dependerá de cómo se redacten los criterios finales y de si el proyecto supera las siguientes etapas legislativas.

DeFi y el umbral de descentralización

Las finanzas descentralizadas ocupan otro lugar central en el proyecto. Muchas de las plataformas más utilizadas del ecosistema operan bajo esquemas donde los usuarios interactúan entre sí sin la intermediación de una entidad central comparable a la de un exchange tradicional o un banco.

Ese modelo ha sido uno de los argumentos principales de varias plataformas para sostener que no pueden cumplir reglas diseñadas para entidades que custodian fondos de clientes o se interponen en cada transacción. El problema regulatorio surge cuando la descentralización es parcial o cuando existe una estructura de control que no siempre es visible para el usuario.

La Clarity Act intentaría resolver esa ambigüedad al definir cuándo una plataforma puede considerarse suficientemente descentralizada. Si una plataforma no alcanza ese umbral, sería tratada como una institución financiera. Eso la obligaría a reportar actividad sospechosa y a monitorear transacciones de manera similar a la banca.

El texto es más específico en algunos criterios. Una plataforma no sería considerada descentralizada si tiene capacidad para bloquear usuarios o si conserva permisos privados o privilegios especiales codificados de forma rígida que otros participantes no tienen. Esa definición podría afectar a múltiples proyectos que hoy se presentan como DeFi, pero que aún conservan mecanismos de control relevantes.

Tokenización: la blockchain no elimina las leyes de valores

La tokenización, entendida como el proceso de convertir activos financieros como acciones, bonos o bienes raíces en criptoactivos, también aparece en el proyecto. El tema ha ganado relevancia a medida que varias empresas cripto han invertido en infraestructura para negociar acciones tokenizadas.

La expectativa del sector es que la SEC permita a las compañías experimentar con sistemas de negociación de acciones basados en blockchain. Aun así, el proyecto del Senado deja claro que colocar valores en una cadena de bloques no exime a esos instrumentos del cumplimiento de las leyes de valores vigentes.

Además, la propuesta ordena que la SEC estudie con mayor profundidad el tratamiento regulatorio de los valores tokenizados. El proyecto también dispone que, para fines regulatorios, estos activos sean tratados generalmente de la misma manera que los valores subyacentes que representan.

Ese enfoque apunta a evitar vacíos legales en una de las áreas con más potencial para transformar los mercados financieros. Si una acción tokenizada representa una acción convencional, la lógica del proyecto es que no debería recibir un trato regulatorio radicalmente distinto solo por el hecho de estar emitida o negociada sobre infraestructura blockchain.

La publicación del texto marca apenas una etapa inicial del proceso legislativo, pero su alcance ya revela la magnitud del debate en curso en Washington. Más que una simple actualización técnica, la Clarity Act intenta dibujar una frontera más precisa entre innovación financiera, protección del sistema y competencia entre banca tradicional y empresas nativas del ecosistema digital.

Reuters señaló que el proyecto fue divulgado antes de una votación programada del comité para este jueves. La iniciativa fue reportada por Hannah Lang desde Nueva York y editada por Michelle Price y Matthew Lewis.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados