Por Canuto  

La votación para avanzar con la ley CLARITY fracasó en el Senado estadounidense, pero el repunte de Bitcoin y la expansión de productos institucionales llevaron a Bitwise a moderar su pesimismo. La firma ahora considera que el revés legislativo es un bache, aunque persisten riesgos regulatorios, judiciales y macroeconómicos.
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  • Bitcoin subió desde USD $57.950 en julio hasta superar los USD $80.000 antes del fracaso de la votación sobre CLARITY.
  • El Senado no consiguió los 60 votos necesarios para avanzar con el H.R. 3633, en una votación de 49 a favor y 50 en contra.
  • Robinhood, Morgan Stanley y DTCC continuaron desarrollando infraestructura y productos cripto mientras la legislación permanece estancada.

El fracaso del Senado estadounidense para avanzar con la ley CLARITY Act llevó a Bitwise a revisar una de sus principales advertencias sobre el mercado de criptomonedas. Matt Hougan, director de inversiones de la firma, ya no considera que seis semanas adicionales de operaciones difíciles sean el escenario más probable, después de observar que Bitcoin subió desde USD $57.950 el 1 de julio hasta superar los USD $80.000 el 4 de septiembre.

La votación del 15 de septiembre no aprobó ni rechazó definitivamente el proyecto de ley de estructura del mercado cripto. Los senadores votaron 49 a favor y 50 en contra de invocar la cloture sobre el H.R. 3633, una moción que necesitaba 60 votos para permitir el avance hacia el debate, por lo que la iniciativa quedó estancada en esa etapa.

Bitcoin cambió el diagnóstico de Bitwise

Hougan había comparado la legislación con Punxsutawney Phil, la marmota utilizada en Estados Unidos como símbolo de la predicción meteorológica, para advertir que un nuevo fracaso legislativo podría anunciar un invierno prolongado para los activos digitales. Sin embargo, el comportamiento de Bitcoin debilitó la premisa de que la aprobación de CLARITY era indispensable para que continuara la recuperación del mercado.

Los datos citados por Bitwise muestran que el precio de Bitcoin avanzó mientras disminuían las expectativas de aprobación legislativa. Durante el mismo periodo, la valoración de Polymarket sobre la posibilidad de que CLARITY se convirtiera en ley durante 2026 cayó de 39% a 18%, una divergencia que Hougan interpretó como evidencia de que el mercado podía avanzar sin esperar una resolución del Congreso.

La relación entre ambos movimientos no demuestra que la caída de las probabilidades legislativas haya provocado el repunte de Bitcoin. Bitwise tampoco presentó esa comparación como una garantía de desempeño futuro, sino como un elemento que obligó a reconsiderar su escenario base para las próximas semanas.

Por esa razón, el director de inversiones describió el revés del Senado como un “bache, no un obstáculo” para la tesis alcista de la firma. La formulación mantiene una expectativa favorable sobre la continuidad del ciclo, pero reconoce que el mercado todavía puede enfrentar volatilidad, presión de tasas de interés y ventas asociadas a factores externos.

La votación dejó abierta la disputa legislativa

La votación sobre el H.R. 3633 impidió que el Senado abriera el debate en esa instancia, aunque no constituyó una decisión final sobre la aprobación del proyecto. Los senadores republicanos Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran y Thom Tillis votaron contra la cloture, mientras que Tillis modificó su voto después de conocerse el resultado para conservar la posibilidad procesal de solicitar una reconsideración.

Hasta el momento descrito en la información de origen, el Senado no había anunciado una nueva fecha para votar la cloture. En consecuencia, CLARITY no quedó formalmente derrotada mediante una votación final, pero tampoco avanzó hacia el debate que habría permitido discutir sus disposiciones sobre la estructura regulatoria de los mercados cripto.

La diferencia es relevante porque el proyecto busca abordar una de las principales zonas grises del sector: la distribución de competencias entre la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, conocida como SEC, y la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos, o CFTC. Hougan reconoció que solo el Congreso puede otorgar a la CFTC la jurisdicción completa sobre el mercado spot que contempla la iniciativa.

El estancamiento legislativo mantiene abierta la incertidumbre sobre la duración de las reglas y sobre el alcance de la supervisión federal. Aun así, la falta de una ley no ha impedido que empresas financieras y organismos de infraestructura desarrollen productos basados en blockchain, tokenización y exposición a activos digitales.

Wall Street continúa construyendo productos cripto

Hougan señaló el lanzamiento de Robinhood Chain como una muestra de que algunas compañías no esperaron una ley de estructura de mercado para avanzar. Robinhood puso en funcionamiento su red principal pública el 1 de julio y la describe como una capa 2 sin permisos, compatible con Ethereum y diseñada para servicios financieros y activos tokenizados.

El informe regulatorio de Robinhood correspondiente al segundo trimestre confirmó que la red pasó de una testnet pública lanzada en febrero a la mainnet durante julio. La empresa también vinculó el lanzamiento con Stock Tokens para usuarios elegibles en más de 120 países mediante Robinhood Wallet, y señaló que alrededor de 200 de estos tokens estaban disponibles en septiembre.

Morgan Stanley avanzó con productos cotizados vinculados a Solana y Ether durante el mismo periodo. La SEC declaró efectivo el registro del Morgan Stanley Solana Trust el 23 de julio, y Morgan Stanley Investment Management lanzó el producto MSOL en NYSE Arca el 28 de julio, junto con MSSE, su producto relacionado con Ether.

Según la información divulgada sobre ambos instrumentos, cada uno cobra una tarifa de patrocinio de 0,14% y busca ofrecer exposición a SOL y ETH, con mecanismos de staking incorporados en sus estructuras. El desarrollo representa un paso más allá de una simple solicitud de aprobación, porque los productos comenzaron formalmente a cotizar en el mercado estadounidense.

La tokenización avanza mientras la regulación espera

La Depository Trust & Clearing Corporation, conocida como DTCC, aportó otro ejemplo de actividad institucional independiente del calendario legislativo. El 15 de julio, el organismo procesó transacciones reales de producción utilizando valores convertidos en activos tokenizados por DTC, con operaciones de renta variable, bonos del Tesoro estadounidense, repos, préstamo de valores, compromisos de colateral y transferencias de tokens.

DTCC indicó que aproximadamente 40 empresas participaron en ese evento de producción, realizado antes del lanzamiento previsto de su Tokenization Service en octubre de 2026. Entre los participantes mencionados en la cobertura relacionada figuraron BlackRock, JPMorgan y Goldman Sachs, junto con otras instituciones financieras interesadas en probar infraestructura basada en registros distribuidos.

Para Bitwise, estos casos sugieren que el acceso institucional no depende exclusivamente de la aprobación de CLARITY. También muestran que el sector puede avanzar por medio de productos cotizados, redes de capa 2 y sistemas de liquidación tokenizados, aunque la ausencia de una ley federal integral todavía deja diferencias importantes en materia de jurisdicción y permanencia regulatoria.

La expansión empresarial tampoco elimina los riesgos legales. Las reglas administrativas pueden enfrentar impugnaciones judiciales, ser modificadas por futuras comisiones o revertirse con un cambio de orientación política, mientras que una ley aprobada por el Congreso ofrecería una base jurídica más duradera para las compañías que operan en el mercado.

SEC y CFTC prometen utilizar sus facultades actuales

El segundo argumento de Hougan se relaciona con la capacidad de la SEC y la CFTC para continuar trabajando con las facultades legales que ya poseen. Bitwise describió a los actuales líderes de ambas agencias como favorables al desarrollo del sector, aunque esa caracterización corresponde a la firma y no constituye una clasificación legal de las instituciones.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha sostenido que la acción del Congreso sigue siendo preferible porque las reglas de las agencias pueden cambiar cuando cambia su liderazgo. En una declaración del 18 de agosto, Atkins calificó la legislación como “indispensable” para establecer normas suficientemente duraderas frente a futuras modificaciones en la dirección regulatoria.

A pesar de esa preferencia, la SEC inició su propio proceso de regulación. Su propuesta Regulation Crypto Assets, publicada el 18 de agosto, contempla exenciones personalizadas para ciertas ofertas de contratos de inversión relacionados con activos cripto y un puerto seguro condicional para abordar cuándo un activo dejaría de tratarse como sujeto a un contrato de inversión.

La propuesta no es una regla definitiva y permanecía abierta a comentarios públicos hasta el 20 de octubre. Por su parte, el presidente de la CFTC, Michael Selig, afirmó el 16 de septiembre que la agencia estaba comprometida y preparada para establecer reglas para la nueva frontera financiera utilizando la autoridad legal existente.

La CFTC ya había creado en marzo una Innovation Task Force para trabajar en activos cripto, blockchain, inteligencia artificial y mercados de predicción. Selig señaló entonces que el grupo coordinaría sus esfuerzos con la SEC y desarrollaría normas dentro del mandato actual de la comisión, una vía que permite avanzar, aunque sin sustituir por completo la jurisdicción sobre el mercado spot que contempla CLARITY.

El mercado reaccionó entre ventas y presión macroeconómica

La respuesta inicial de los mercados al fracaso de la votación fue negativa. Reuters informó que Bitcoin cayó cerca de 4% hasta alrededor de USD $75.908, mientras las acciones de Coinbase y Circle retrocedieron aproximadamente 9% cuando los inversores evaluaron el bloqueo legislativo.

La presión también apareció en los mercados de derivados de criptomonedas. Los exchanges liquidaron aproximadamente USD $571 millones en posiciones largas durante un periodo de 24 horas, incluidos cerca de USD $190 millones en posiciones largas de Bitcoin y una cantidad similar en posiciones largas de Ether.

Hougan sostuvo que la votación no fue el único factor detrás de la caída. Su memo también mencionó las preocupaciones sobre las tasas de interés y el petróleo, mientras advertía que una volatilidad mayor podía poner a prueba la tesis alcista de Bitwise incluso si el panorama estructural del sector continuaba mejorando.

El contexto macroeconómico se volvió más exigente el 16 de septiembre, cuando la Reserva Federal elevó su tasa de referencia al rango de 3,75% a 4,00%, en el primer aumento desde 2023. Reuters reportó que la decisión fue unánime y respondió a la inflación persistente y al aumento de los costos energéticos, mientras la mayoría de los funcionarios proyectaba al menos otro incremento durante 2026.

Para el 17 de septiembre, CoinGecko mostraba a Bitcoin cerca de USD $76.274, con un aumento aproximado de 0,5% en 24 horas y una caída cercana a 2,1% en siete días. El activo seguía por encima del punto de partida de julio registrado por Bitwise, pero permanecía debajo del nivel superior a USD $80.000 observado a comienzos de septiembre.

La conclusión de Hougan sigue siendo una previsión de inversión de Bitwise, no un resultado confirmado del mercado. Mientras la SEC recibe comentarios sobre Regulation Crypto Assets y el Senado no programa otra votación sobre el H.R. 3633, la trayectoria de Bitcoin dependerá tanto del desarrollo institucional como de las decisiones regulatorias y de las condiciones financieras globales.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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