Por Canuto  

Corea del Sur enfrenta una salida masiva de stablecoins hacia plataformas offshore, alcanzando USD $10.400 millones en 18 meses. La fuga de capitales ha reducido drásticamente la actividad en los exchanges locales y ha llevado a legisladores a considerar una stablecoin vinculada al won.
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  • Salidas netas de stablecoins desde Corea del Sur totalizan USD $10.400 millones en 18 meses, rivalizando con la inversión en acciones extranjeras.
  • La relación de usuarios activos en los cinco principales exchanges del país cayó del 35,7% al 19,5% en el mismo periodo.
  • Legisladores surcoreanos proponen una stablecoin vinculada al won para frenar la fuga de capitales y retener inversores locales.

Corea del Sur enfrenta un problema estructural con las stablecoins, y las cifras del regulador financiero lo confirman. Entre enero de 2025 y junio de 2026, las salidas netas de stablecoins desde los cinco principales exchanges del país alcanzaron USD $10.400 millones, equivalentes a ₩14,92 billones.

Esa cifra ahora rivaliza con la inversión total en acciones en el extranjero realizada por los inversores surcoreanos durante el mismo periodo. Los datos provienen del Servicio de Supervisión Financiera (FSS), el principal regulador del país.

El flujo es constante: el won coreano se convierte en stablecoins vinculadas al dólar, que luego se trasladan a plataformas offshore. Este fenómeno ha encendido las alarmas entre los responsables de políticas.

La magnitud de la fuga de capitales

La cobertura del FSS incluye a Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit y Gopax, las cinco bolsas que dominan el comercio cripto en Corea del Sur. Solo en junio de 2026, la salida alcanzó ₩560,3 billones, aproximadamente USD $390 millones en un mes.

Esa cifra mensual representó el 77,6% de las compras netas de acciones en el extranjero realizadas por inversores domésticos durante el mismo mes. En el segundo trimestre de 2026, las salidas de stablecoins sumaron ₩1,69 billones, superando levemente los ₩1,62 billones en ventas netas de acciones extranjeras.

La tendencia es clara: los inversores minoristas coreanos buscan acceso a apalancamiento y productos financieros que las plataformas locales no ofrecen bajo las normas vigentes. Las stablecoins actúan como puente hacia mercados offshore con un menú más amplio de riesgos.

La comparación con la inversión en bolsa extranjera no es casual. En términos de magnitud, la fuga de activos digitales ya equipara a las salidas tradicionales de capital, lo que preocupa a las autoridades.

El flujo mensual de USD $390 millones es apenas una fracción del total, pero evidencia un patrón sostenido de migración de activos. La pregunta ahora es si esta tendencia se revertirá o si el país perderá competitividad en el sector cripto.

Las razones detrás de la salida

La principal motivación es la falta de productos financieros apalancados en el mercado nacional. Los exchanges coreanos ofrecen principalmente comercio al contado, con restricciones regulatorias que limitan el uso de derivados y otros instrumentos.

Las plataformas offshore, en cambio, permiten acceso a futuros, opciones y apalancamiento significativo, atractivos para inversores sofisticados. Las stablecoins denominadas en dólares son el vehículo ideal para transferir valor a esas plataformas.

El won coreano no es fácilmente convertible en el extranjero, pero USDT y USDC sí. Por eso, los inversores cambian won por stablecoins dentro de los exchanges locales y luego los retiran a billeteras o plataformas externas.

La regulación surcoreana ha sido estricta desde 2021, con requisitos de cuentas con nombre real para operar en exchanges. Eso aumentó la barrera de entrada, pero no detuvo la fuga, simplemente la canalizó.

La ausencia de productos atractivos dentro del país es el detonante principal. Los legisladores lo reconocen al señalar que el mercado doméstico ofrece el won, pero no los productos que los inversores demandan.

Impacto en el mercado interno

La relación de usuarios activos en las cinco principales plataformas cayó del 35,7% a finales de enero de 2025 al 19,5% a finales de junio de 2026. Esto representa una disminución de casi la mitad en la participación de usuarios.

Más de 400.000 usuarios verificados por KYC han dejado de operar por completo desde el pico de actividad registrado en marzo de 2026. La caída de usuarios activos es un cambio estructural que afecta la economía de los exchanges.

Los activos virtuales totales mantenidos por inversores nacionales han caído un 54,7% en el mismo periodo. Esa contracción no solo reduce el volumen de negociación, sino también la profundidad del mercado y su atractivo para nuevos participantes.

Los exchanges locales podrían enfrentar problemas de rentabilidad si la tendencia persiste. La disminución de la base de usuarios también reduce la liquidez, encareciendo las operaciones y haciendo menos competitivas las plataformas regulares.

Para los observadores del mercado cripto en Corea, esta métrica es la más reveladora. Una caída de más de 15 puntos porcentuales en la actividad de usuarios no es un simple bache, es un cambio de paradigma.

La respuesta de los legisladores

Los legisladores Lee Jong-wook y Min Byeong-deok, ambos miembros de la Asamblea Nacional, han expresado su preocupación por la fuga de capitales. Han solicitado la creación de una stablecoin vinculada al won como posible solución.

El argumento es intuitivo: si los inversores coreanos tuvieran acceso a una stablecoin nacional denominada en won, con productos financieros competitivos construidos sobre ella, el incentivo para trasladar activos al extranjero se reduciría. El mercado doméstico podría ofrecer productos que hoy no existen.

Sin embargo, el desarrollo de una stablecoin soberana involucra numerosos desafíos técnicos y regulatorios. Corea del Sur, al igual que otros países, debe decidir si emite su propia moneda digital o si regula las existentes de manera más flexible.

La propuesta aún está en fase de discusión, pero ya ha generado debate. Algunos consideran que una stablecoin de won podría facilitar el control de capitales, mientras otros temen que no tenga la misma aceptación que las ancladas al dólar.

Los responsables de políticas enfrentan una disyuntiva: regular para proteger a los inversores o liberalizar para mantener la competitividad. La fuga actual demuestra que el equilibrio no se ha logrado.

Perspectivas y consecuencias para el mercado

Corea del Sur tiene un historial de actuar con rapidez regulatoria cuando percibe un riesgo sistemático. El país introdujo requisitos de cuentas con nombre real años antes que muchos reguladores occidentales y aprobó su Ley de Protección del Usuario de Activos Virtuales con relativamente poca demora.

La pregunta es si la nueva amenaza de fuga de capitales provocará una reacción igualmente decidida. Una respuesta podría ser endurecer el control de cambios, pero eso podría acelerar la salida de inversores hacia jurisdicciones más amigables.

La alternativa de emitir una stablecoin de won podría retener capital dentro del sistema financiero surcoreano, pero su adopción dependería de la confianza y de la infraestructura que se cree. Empresas como Kakao o Naver podrían desempeñar un papel clave en su distribución.

Mientras tanto, los inversores continúan migrando a plataformas offshore en busca de mayores rendimientos y más opciones. La salida de stablecoins no muestra signos de desaceleración, según los datos del FSS.

Para el sector cripto mundial, Corea del Sur es un mercado clave que ha contribuido históricamente a la liquidez de activos como Bitcoin y Ethereum. La disminución de su actividad doméstica podría tener efectos indirectos en los precios globales.

La fuga de capitales no solo afecta a los exchanges, sino también a la percepción del país como un hub de innovación blockchain. Si no se toman medidas, Corea del Sur podría perder su posición como uno de los principales mercados de criptomonedas de Asia.

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