Por Canuto  

El CIO de Bitwise, Matt Hougan, sostiene que la tokenización de activos y los agentes de inteligencia artificial podrían multiplicar entre 10 y 100 veces la actividad de las cadenas de bloques, mientras las aplicaciones cripto amplían su mercado potencial.
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  • Matt Hougan estima que las transacciones de acciones tokenizadas podrían crecer diez veces con relativa facilidad.
  • Los agentes de IA podrían elevar aún más la actividad al operar continuamente en nombre de los usuarios.
  • El ejecutivo afirma que plataformas cripto como Uniswap, Aave, Chainlink y Hyperliquid podrían competir por mercados mucho mayores que el sector cripto actual.

Una proyección de crecimiento para blockchain

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, considera que los inversores podrían estar subestimando de forma significativa la futura actividad de transacciones en las cadenas de bloques. Su argumento combina dos tendencias que avanzan en paralelo: el traslado de activos financieros tradicionales a redes blockchain y la incorporación de agentes de inteligencia artificial capaces de operar en nombre de los usuarios.

En una nota dedicada a lo que identifica como tres errores frecuentes de los inversores en criptomonedas, Hougan planteó que la cantidad de operaciones futuras podría superar ampliamente los niveles actuales. Después de sostener que los recuentos de transacciones de acciones tokenizadas podrían aumentar diez veces sin grandes dificultades, afirmó que puede imaginar escenarios de crecimiento de 50 o incluso 100 veces.

La tokenización consiste en representar activos del mundo tradicional mediante tokens registrados y transferibles en una cadena de bloques. En teoría, ese mecanismo puede aplicarse a acciones, bonos, bienes raíces y otros instrumentos, ampliando el uso de la infraestructura cripto más allá de las criptomonedas y creando nuevos espacios para negociación, liquidación y custodia.

Hougan vinculó ese crecimiento potencial con la posibilidad de que los mercados tokenizados funcionen durante todo el día y toda la semana. Las bolsas tradicionales operan, según su comparación, durante 33 horas semanales, mientras un mercado tokenizado abierto las 24 horas tendría 168 horas disponibles, aunque el ejecutivo reconoció que más tiempo de negociación no se traduciría necesariamente en volúmenes proporcionalmente mayores.

La llegada de agentes de IA podría añadir otra capa de actividad, porque esos sistemas tendrían la capacidad de ejecutar instrucciones, rebalancear carteras y reaccionar ante cambios del mercado sin limitarse al horario habitual de un operador humano. La tesis no implica que cada acción automatizada genere por sí misma un volumen económico equivalente, pero sí sugiere una frecuencia de interacción mucho mayor entre usuarios, aplicaciones y protocolos.

El mercado potencial de las aplicaciones cripto

Para Hougan, otro error de los inversores consiste en valorar las aplicaciones cripto principalmente por los mercados que atienden en la actualidad. Uniswap sirve como ejemplo de esa limitación, ya que una plataforma de intercambio descentralizado podría dejar de concentrarse exclusivamente en activos cripto si la tokenización permite negociar acciones, bonos, bienes raíces y otros instrumentos.

El contraste de tamaño ayuda a explicar la magnitud de la oportunidad que describe el ejecutivo. Hougan situó el mercado global de acciones en USD $150 billones y el de bonos en USD $350 billones, frente a un sector cripto de aproximadamente USD $2 billones; además, señaló que cinco empresas públicas tienen individualmente una capitalización superior a todo el mercado cripto.

Estas cifras no constituyen una predicción de que todos los activos tradicionales terminarán en una blockchain ni garantizan que las plataformas actuales capturarán ese valor. Funcionan, más bien, como una referencia sobre la diferencia entre el mercado que las aplicaciones cripto atienden hoy y el universo financiero al que podrían acceder si los marcos tecnológicos y regulatorios permiten una tokenización amplia.

La misma lógica puede extenderse, de acuerdo con Hougan, a protocolos y plataformas como Hyperliquid, Aave y Chainlink. Una mayor presencia de activos tokenizados podría aumentar la demanda de negociación, préstamos, datos, liquidación y derivados, aunque cada proyecto tendría que demostrar que puede manejar los requisitos operativos, de seguridad y cumplimiento asociados con instrumentos financieros tradicionales.

El desafío para los inversores está en separar el potencial estructural de la adopción efectiva. La tokenización puede reducir fricciones y habilitar mercados continuos, pero también enfrenta obstáculos relacionados con la liquidez, la representación legal de los activos, la interoperabilidad entre redes y la confianza de emisores e instituciones, factores que determinarán cuánto de ese mercado potencial termina convirtiéndose en actividad real.

Empresas cripto frente a las instituciones tradicionales

Hougan también sostuvo que los inversores podrían estar subestimando la capacidad competitiva de las empresas nativas de cripto frente a las instituciones financieras tradicionales que ingresan al sector. Su argumento no plantea que las firmas convencionales perderán todos los segmentos, sino que las compañías construidas originalmente sobre infraestructura cripto conservan ventajas en ciertos productos y mercados.

El ejecutivo citó la participación conjunta de Tether y Circle en el mercado de monedas estables, que ubicó en 88%, frente al 1% atribuido a PayPal. La comparación busca mostrar que la experiencia operativa, la distribución y la adaptación a la arquitectura cripto pueden pesar más que el tamaño previo de una marca financiera cuando aparece una nueva categoría de producto.

También destacó la posición de Coinbase en la custodia de criptomonedas en Estados Unidos. En paralelo, señaló que los mercados offshore de futuros perpetuos registran volúmenes superiores a los del negocio de derivados cripto de CME, una diferencia que, en su lectura, refleja la fortaleza de plataformas nativas en productos diseñados alrededor de las características específicas del ecosistema digital.

La competencia, sin embargo, no será uniforme en todos los mercados. Hougan reconoció la posición de BlackRock en los fondos cotizados de bitcoin como un ejemplo de la capacidad de las instituciones tradicionales para dominar productos financieros convencionales cuando cuentan con marca, distribución y relaciones consolidadas con los inversores.

Su conclusión es que ambos grupos pueden mantener fortalezas distintas a medida que evolucione el sector. Las instituciones tradicionales podrían conservar ventajas en productos regulados y canales de distribución establecidos, mientras las empresas cripto nativas competirían con mayor eficacia en stablecoins, custodia digital, derivados perpetuos y aplicaciones que dependan de una infraestructura blockchain operativa desde el inicio.

La incógnita sobre la adopción futura

La proyección de 10 a 100 veces más transacciones depende de que la tokenización pase de los proyectos experimentales a mercados con usuarios, liquidez y activos suficientes. Para que eso ocurra, las acciones y los bonos tokenizados tendrían que ofrecer una experiencia confiable, una conexión clara con los derechos económicos subyacentes y mecanismos de negociación capaces de atraer tanto a inversores minoristas como institucionales.

Los agentes de IA añaden oportunidades y riesgos a ese proceso. Su capacidad para operar de forma continua podría aumentar la actividad y automatizar tareas que hoy requieren intervención humana, pero también elevaría la importancia de los controles de autorización, la transparencia de las estrategias, la gestión de errores y la protección de los fondos cuando un sistema actúe en nombre de un usuario.

Desde la perspectiva de las plataformas, un crecimiento de las transacciones no solo beneficiaría a los intercambios. También podría favorecer a redes de datos, protocolos de préstamos, servicios de custodia y sistemas de liquidación, aunque el reparto de ese valor dependerá de las comisiones, la arquitectura de cada cadena, la competencia entre protocolos y la capacidad de las empresas para cumplir con las normas aplicables.

La tesis de Bitwise plantea, por tanto, una lectura más amplia del mercado cripto: su tamaño futuro no tendría que medirse únicamente por la capitalización de las criptomonedas existentes. Si una parte relevante de los mercados de acciones, bonos y otros activos migra a infraestructuras tokenizadas, las aplicaciones construidas en torno a ellas podrían competir por una base económica muy superior a la actual.

El escenario todavía pertenece al terreno de las expectativas, y la propia comparación de Hougan reconoce que el aumento de las horas de negociación no equivale automáticamente a un incremento proporcional del volumen. Aun así, la combinación de mercados tokenizados y agentes de IA ofrece una explicación concreta de por qué algunos inversores podrían estar valorando las aplicaciones blockchain con una mirada demasiado estrecha.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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