Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

Bitwise considera que la actual corrección de Bitcoin difiere de los ciclos anteriores gracias al creciente respaldo institucional, una infraestructura de mercado más madura y fundamentos que continúan fortaleciéndose pese al entorno macroeconómico adverso. La firma sostiene que el mercado enfrenta obstáculos coyunturales, más que problemas estructurales del ecosistema cripto.

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  • Bitwise califica el actual ciclo como el mercado bajista estructural más moderado de Bitcoin.
  • La firma atribuye la resiliencia al creciente peso de inversionistas institucionales.
  • La IA, las tasas de interés y la incertidumbre regulatoria han desviado capital del mercado cripto.
  • La aprobación de la Ley CLARITY podría acelerar una nueva ola de inversión institucional.

 

El mercado bajista que atraviesa Bitcoin presenta características muy diferentes a las observadas en ciclos anteriores, según un nuevo análisis de la gestora de activos Bitwise.

Juan Leon, estratega senior de inversiones de la firma, explicó a The Block que la naturaleza de las consultas de los inversionistas institucionales refleja un cambio profundo en la percepción del activo.

“En 2022 nuestros clientes preguntaban si las criptomonedas sobrevivirían. En 2026 preguntan cuál es el mejor punto de entrada y cuánto deberían asignar a Bitcoin”, señaló Leon. “Es una conversación completamente distinta”.

De acuerdo con Bitwise, esa evolución explica por qué la actual caída, cercana al 50% desde los máximos históricos, resulta considerablemente menos severa que los desplomes del 78% registrados durante el mercado bajista de 2022 o del 84% ocurrido en 2018.

Los inversionistas institucionales cambian la dinámica

Leon indicó que los clientes institucionales de Bitwise se dividen actualmente en dos grandes grupos.

Por un lado, quienes comenzaron a invertir en Bitcoin durante los últimos dos años están aprovechando la caída para aumentar posiciones mediante estrategias de compras periódicas (dollar-cost averaging) y rebalanceo de portafolios.

Por otro, grandes fondos e instituciones financieras continúan esperando una mayor claridad regulatoria en Estados Unidos antes de realizar asignaciones significativas al activo.

Para Bitwise, este cambio en el perfil de los participantes está elevando progresivamente el piso de precio de Bitcoin.

“El piso sube en cada ciclo, y no es una casualidad. Es lo que ocurre cuando un activo madura y el inversionista marginal deja de ser un especulador minorista para convertirse en un administrador profesional de capital”, afirmó Leon.

La presión proviene del entorno macroeconómico

Aunque Bitwise considera que los fundamentos del ecosistema permanecen sólidos, reconoce que Bitcoin aún enfrenta importantes riesgos derivados del contexto económico global.

La persistencia de una inflación elevada mantiene las expectativas de tasas de interés altas durante más tiempo, mientras que las tensiones geopolíticas continúan generando incertidumbre en los mercados financieros.

A ello se suma el enorme entusiasmo que actualmente despierta la inteligencia artificial, sector que ha captado miles de millones de dólares en inversiones que, según Leon, en otros momentos podrían haber terminado en activos digitales.

Sin embargo, el estratega descarta que ambas industrias compitan necesariamente entre sí.

“No voy a llamar burbuja a la inteligencia artificial”, afirmó, señalando que la demanda por infraestructura de cómputo es real y recordando que numerosos mineros de Bitcoin ya están expandiendo sus operaciones hacia centros de datos especializados en IA y computación de alto rendimiento.

Los ETF muestran la diferencia

Bitwise también comparó el comportamiento reciente de los flujos de inversión hacia distintos sectores tecnológicos.

Desde abril, los ETF especializados en fabricantes de memorias para inteligencia artificial han recibido aproximadamente USD $12.000 millones, mientras que los ETF spot de Bitcoin acumulan más de USD $4.000 millones en salidas netas.

No obstante, Leon considera que esa tendencia podría revertirse conforme el mercado procese las elevadas valoraciones del sector de IA.

En ese escenario, estima que muchos administradores de fondos volverán a mirar hacia Bitcoin, un activo que permanece aproximadamente un 50% por debajo de sus máximos históricos, pero cuyos fundamentos continúan fortaleciéndose.

Además, sostiene que la convergencia entre ambas industrias será cada vez mayor, impulsada por el crecimiento de los agentes autónomos de inteligencia artificial, que necesitarán dinero programable, pagos entre máquinas (machine-to-machine) y redes basadas en stablecoins para operar de forma eficiente.

Señales de un posible piso

Aunque Bitwise no descarta nuevas caídas, Leon observa varios indicadores que históricamente han aparecido cerca de los mínimos de mercado.

Entre ellos destaca las lecturas de sobreventa en diversos indicadores técnicos, el hecho de que aproximadamente la mitad de los tenedores de Bitcoin se encuentren actualmente con pérdidas, el regreso de la acumulación por parte de inversionistas de largo plazo y las fuertes salidas registradas recientemente por los ETF spot, interpretadas como señales de capitulación.

No obstante, el estratega considera que el principal catalizador para una recuperación sostenida podría provenir del ámbito regulatorio.

En particular, señaló que la eventual aprobación de la Ley CLARITY en Estados Unidos abriría la puerta a billones de dólares en nuevo capital institucional, al ofrecer un marco legal mucho más claro para la industria de los activos digitales. Sin embargo, no espera que la legislación sea aprobada antes del receso legislativo previsto para agosto.

Los fundamentos continúan fortaleciéndose

Las conclusiones coinciden con las expresadas recientemente por Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, quien la semana pasada sostuvo que el mercado bajista actual podría encontrarse en sus etapas finales.

En su más reciente informe trimestral sobre el mercado cripto, Bitwise destaca que, pese a uno de los peores trimestres para los precios de los activos digitales en los últimos años, la infraestructura institucional continúa expandiéndose, la tokenización de activos del mundo real sigue ganando terreno y cada vez más instituciones financieras tradicionales adoptan soluciones basadas en blockchain.

Para la firma, estos factores sugieren que, aunque el entorno macroeconómico continúa pesando sobre los precios, los fundamentos estructurales del ecosistema cripto permanecen más sólidos que en cualquier ciclo bajista anterior.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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