Por Canuto  

Los estrategas de Bank of America, Barclays y Morgan Stanley anticipan que el Tesoro de EE.UU. podría alcanzar el límite de deuda de USD $41,1 billones a mediados o finales de febrero. El calendario adelantaría la presión financiera y deja en el horizonte una posible fecha X entre agosto y noviembre, si el Congreso no interviene.
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  • Las previsiones de Wall Street sitúan en febrero el posible choque con el techo de deuda, antes de la fecha de mayo que Bank of America había estimado anteriormente.
  • El Tesoro prevé tomar prestados USD $800.000 millones netos entre enero y marzo y cerrar ese período con USD $1 billón en caja.
  • Según las estimaciones citadas, las medidas extraordinarias podrían aportar entre USD $300.000 millones y USD $350.000 millones; analistas sitúan la fecha X entre agosto y noviembre.

Wall Street prevé que EE.UU. alcance su límite de deuda en febrero

El Tesoro de Estados Unidos podría llegar a su límite legal de endeudamiento de USD $41,1 billones a mediados o finales de febrero, antes de lo que calculaban algunos analistas. Bank of America, Barclays y Morgan Stanley ajustaron sus proyecciones tras las estimaciones de financiamiento publicadas por el departamento y el objetivo de mantener un saldo de caja más elevado.

La previsión no implica que el Gobierno se quede sin fondos en febrero: ese sería el momento en que podría tocar el techo y el Tesoro tendría que recurrir a medidas contables extraordinarias si el Congreso no eleva o suspende el límite. Bloomberg informó que los estrategas también contemplan una fecha X —cuando se agoten esas herramientas y el efectivo disponible— entre agosto y noviembre.

Un calendario de deuda que se adelanta

Las firmas financieras basan el cambio de pronóstico en dos elementos: las necesidades de financiamiento que el Tesoro anticipó para el primer trimestre y el nivel de caja que busca acumular. Bank of America había calculado anteriormente que el límite se alcanzaría alrededor de mayo, pero ahora los estrategas de esa entidad, Barclays y Morgan Stanley ubican el posible cruce a mediados o finales de febrero.

El tablero de deuda de la Comisión Económica Conjunta del Senado reportó una deuda bruta total de USD $40,55 billones al 4 de noviembre de 2026. Por separado, el Tesoro prevé tomar prestados alrededor de USD $800.000 millones netos entre enero y marzo de 2027. Estas cifras ayudan a explicar por qué los analistas observan con atención el ritmo del endeudamiento, aunque el monto que se necesita financiar no se traduce automáticamente en una fecha exacta para alcanzar el límite.

El Tesoro también proyectó cerrar marzo con USD $1 billón en efectivo, un objetivo descrito en el reporte como récord para el final de un trimestre. De acuerdo con las estimaciones citadas, ese colchón podría reflejar una mayor dependencia de las letras de corto plazo para cubrir el gasto público y los déficits, una estrategia que implica entradas y salidas de efectivo más frecuentes.

El saldo de caja importa porque el Tesoro necesita conservar recursos suficientes para cumplir sus pagos, mientras la emisión de letras puede generar mayores desembolsos en distintos momentos del mes. Por esa razón, las autoridades suelen procurar una reserva más amplia; según los estrategas, mantenerla consumiría con mayor rapidez la capacidad de endeudamiento restante y contribuiría a adelantar la fecha prevista para alcanzar el techo.

Las medidas extraordinarias y la fecha X

Cuando el endeudamiento llega al límite, el Tesoro puede recurrir a medidas extraordinarias de carácter contable para seguir financiando las obligaciones del Gobierno sin sobrepasarlo. Los analistas citados estiman que esas acciones podrían añadir entre USD $300.000 millones y USD $350.000 millones de capacidad antes de que el riesgo de impago se vuelva inminente, pero no sustituyen una solución legislativa.

La fecha X designa el momento en que el Tesoro habría agotado tanto el saldo de caja como las medidas extraordinarias y dejaría de poder cumplir todas sus obligaciones. Estrategas de SMBC Nikko Securities America, entre otros, esperan que ese punto llegue en algún momento entre agosto y noviembre, siempre que el Congreso no eleve ni suspenda el límite antes de entonces.

La distinción entre alcanzar el techo y llegar a la fecha X es central para entender el calendario: febrero marcaría el inicio de las restricciones, mientras que el agotamiento de los recursos disponibles podría producirse meses después. El margen temporal dependería de la caja del Tesoro, de las medidas contables disponibles y de las decisiones legislativas, por lo que el pronóstico de los analistas no equivale a una fecha confirmada de incumplimiento.

El reporte también describe un escenario político que podría complicar una resolución rápida. Fitch Ratings advirtió que el control demócrata de una o ambas cámaras del Congreso podría aumentar la probabilidad de un enfrentamiento prolongado por el endeudamiento. Ese escenario no confirma que la disputa vaya a prolongarse ni que el Congreso vaya a dejar que el Tesoro agote sus recursos.

La presión potencial sobre los mercados

Las restricciones del límite de deuda pueden repercutir en los mercados de financiamiento cuando el Tesoro empieza a reducir su saldo de caja y a recortar la emisión de letras. Esa combinación puede aumentar temporalmente las reservas del sistema bancario y presionar a la baja las tasas de financiamiento a un día, aunque el efecto suele revertirse una vez que se resuelve la disputa.

Después de un acuerdo, el Tesoro tendría que acelerar la emisión de letras para reponer sus reservas de efectivo, lo que retiraría liquidez del sistema bancario y podría elevar los costos de financiamiento. El reporte señala que una confrontación prolongada durante el próximo año también podría perturbar segmentos de la curva de tasas. Por ahora, la curva de letras muestra pocas señales de preocupación y todavía faltan meses para el posible alcance del límite.

En episodios anteriores, los inversores vendieron letras con vencimientos cercanos a la fecha en que se estimaba que el Gobierno se quedaría sin dinero y compraron instrumentos que vencían antes o después. Ese movimiento produjo quiebres en la curva de vencimientos, al separar la percepción de riesgo de los títulos afectados por la fecha límite de la del resto del mercado.

Una disputa extensa también podría prolongar la dependencia del Tesoro del endeudamiento a corto plazo y retrasar sus planes de aumentar la emisión de vencimientos más largos más adelante en el año. En una nota a clientes, el estratega de Barclays Samuel Earl dijo que observará de cerca el avance del proceso de conciliación legislativa, dado el potencial del límite de deuda para influir de forma significativa en los mercados monetarios del próximo año.


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