Por Canuto  

Lido DAO publicó los detalles de NEST, un programa automatizado de recompra de su token LDO, que cotiza un 95% por debajo de su máximo histórico. El plan usa hasta 10.000 stETH del tesoro (unos USD $20 millones) para recomprar LDO, pero la escasa liquidez en cadena obliga a usar exchanges centralizados. ¿Podrá cerrar la brecha entre el precio del token y los sólidos fundamentos del protocolo?
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  • Lido DAO activa NEST, un programa automatizado que recomprará LDO con el 50% de los ingresos diarios que superen los USD $109.000, con tope de USD $50.000/día y USD $10 millones/año.
  • El token LDO ha perdido más del 95% de su valor desde 2021, pese a que Lido controla el 23% del Ether en staking y acumula unos USD $17.800 millones en valor total bloqueado.
  • La liquidez en cadena para LDO es de solo USD $90.000 dentro del 2% del precio, por lo que la DAO autorizó compras en Binance, OKX, Bybit, Gate y Bitget, además de rutas descentralizadas como CoW Swap y Uniswap.

 

Lido DAO ha publicado una descripción detallada de NEST, el programa automatizado que está desarrollando para recomprar su propio token de gobernanza LDO, en un intento por cerrar la brecha entre el precio del token y los sólidos fundamentos del protocolo.

El token LDO cotiza más de un 95% por debajo de su máximo histórico alcanzado en 2021, a pesar de que Lido controla aproximadamente el 23% del Ether en staking y acumula miles de millones de dólares en valor total bloqueado (TVL). La iniciativa NEST surge como una respuesta directa a esta desconexión, que la DAO ha estado advirtiendo durante meses, detalla Cryptopolitan.

¿Qué es el programa NEST y cómo funcionará?

El programa Network Economic Support Tokenomics (NEST) está diseñado para operar como un mecanismo automatizado e independiente de la propuesta única que la DAO presentó en marzo para gastar fondos del tesoro directamente en LDO. Según el comunicado de Lido, ya se ha establecido un objetivo de ingresos anuales de USD $40 millones, lo que equivale aproximadamente a USD $109.000 por día. Si el protocolo genera más de esa línea base en un día, el 50% de ese ingreso extra se enviará al programa NEST para comprar LDO en el mercado abierto.

El programa tiene límites claros: solo puede comprar hasta USD $50.000 en LDO por día, con un tope anual total de USD $10 millones. Esta estructura busca evitar movimientos bruscos en el precio del token y al mismo tiempo proporcionar un soporte sostenido. El sistema anterior propuesto por el Comité de Crecimiento de Lido usaría hasta 10.000 stETH del tesoro de la DAO, por un valor de aproximadamente USD $20 millones a precios de ether cercanos a los USD $2.000, para acumular LDO de forma más agresiva.

En ese momento, la relación de precio LDO/ETH era de aproximadamente 0,00016, lo que representaba una caída del 70% desde donde cotizó durante la mayor parte de los dos años anteriores. Durante ese mismo período, las recompensas netas del protocolo solo habían caído alrededor del 20%. La DAO también señaló que sus costos se redujeron un 13% en comparación con el año anterior, y su tasa de comisión aumentó al 6,11% desde el 5%.

La paradoja de Lido: fundamentos sólidos, token castigado

Lido posee la mayor participación de ether en staking, alrededor del 23% del total, lo que lo convierte en el actor dominante en el ecosistema de staking líquido de Ethereum. Los datos de DefiLlama sitúan el valor total bloqueado de Lido cerca de los USD $17.800 millones, una cifra imponente que contrasta fuertemente con la capitalización de mercado del token LDO, que ronda los USD $252 millones. Esa brecha de aproximadamente 70 veces entre TVL y market cap es una de las más grandes del sector DeFi.

Las comisiones anualizadas del protocolo alcanzan unos USD $693 millones, mientras que los ingresos anualizados se acercan a los USD $38 millones. La DAO considera que el precio del LDO no refleja el flujo de caja ni la utilidad del token de gobernanza, y por eso NEST busca capturar parte de ese valor para los tenedores de LDO. La recompra automatizada pretende reducir el suministro circulante de forma gradual y, al mismo tiempo, demostrar que el tesoro del protocolo puede influir positivamente en el precio.

El mercado reaccionó positivamente al plan de recompra, con informes que indican que LDO subió aproximadamente un 30% en un mes en el que resistió una recesión más amplia en el mercado DeFi. Sin embargo, el token sigue cotizando muy por debajo de sus niveles históricos y el desafío de liquidez sigue siendo enorme.

El problema de liquidez y el uso de exchanges centralizados

Apenas hay suficiente liquidez en cadena para ejecutar el plan de recompra de manera eficiente. Solo hay disponibles alrededor de USD $90.000 en LDO para comprar dentro del 2% del precio actual, lo que significa que una sola compra de 1.000 stETH (por un valor aproximado de USD $2 millones) agotaría toda la liquidez disponible varias veces, provocando que el precio suba bruscamente. Para evitar este impacto, la propuesta autorizó la compra de LDO a través de plataformas centralizadas como Binance, OKX, Bybit, Gate y Bitget, cada una con más de USD $100.000 en profundidad de mercado.

Además de los exchanges centralizados, las rutas en cadena incluyen plataformas como CoW Swap, 1inch y Uniswap. Las compras se realizan en lotes de 1.000 stETH, y cada lote requiere su propio paso de gobernanza: una moción “Easy Track” con un período de objeción de tres días y un límite de deslizamiento del 3% por debajo del precio de referencia. Esta estructura busca dar transparencia y control a la comunidad, pero también añade complejidad operativa.

La combinación de exchanges centralizados y descentralizados permite a Lido ejecutar las recompras sin afectar desproporcionadamente el precio en cadena. La DAO confía en que este enfoque multifacético pueda retirar alrededor del 8% del suministro circulante de LDO si se ejecuta el plan completo de 10.000 stETH. Queda por ver si este esfuerzo será suficiente para cerrar la brecha entre el precio del token y los fundamentos del protocolo, o si el mercado seguirá castigando a LDO.

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