Por Canuto  

Token Terminal calcula que apenas USD $24.000 millones en stablecoins estaban depositados en protocolos DeFi al 25 de octubre de 2026, frente a un mercado de USD $298.400 millones. Aunque esos depósitos crecieron 560,8% en tres años, la liquidez se concentra en pocos tokens y Ethereum conserva una amplia ventaja entre las redes.
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  • Los depósitos de stablecoins en DeFi equivalían a cerca del 8% del mercado estimado por Token Terminal.
  • USDC lideraba los depósitos con 38,2%, mientras USDT y USDe ocupaban el segundo y tercer puesto.
  • Ethereum concentraba 55,2% de los depósitos, por delante de Base y Solana.

La mayor parte de las stablecoins permanece fuera de los protocolos DeFi, pese al crecimiento de los depósitos durante los últimos tres años.

Los datos de Token Terminal sitúan los depósitos de stablecoins en USD $24.000 millones al 25 de octubre de 2026, equivalentes a cerca del 8% de un mercado estimado en USD $298.400 millones. La proporción deja una amplia cantidad de capital fuera de los pools de préstamos y otros espacios de rendimiento de las finanzas descentralizadas, aunque por sí sola no indica qué uso dan sus tenedores a esos activos.

La fotografía también muestra una concentración marcada por token y por red. USDC aporta la mayor cuota de los depósitos registrados, mientras Ethereum agrupa más de la mitad del total; ambas cifras describen dónde se encuentra la liquidez que sí participa en DeFi, no la distribución de todas las stablecoins existentes.

Una brecha entre el mercado y los protocolos

Token Terminal reportó que el mercado de stablecoins alcanzaba USD $298.400 millones, mientras que los depósitos en protocolos DeFi sumaban USD $24.000 millones en la medición del 25 de octubre de 2026. La firma estima que esa relación equivale aproximadamente al 8%, una proporción que respalda la conclusión central de que menos de una décima parte del mercado participa en esos protocolos.

La publicación también menciona una estimación de USD $333.000 millones para el mercado combinado de stablecoins y activos tokenizados. Esa cifra corresponde a un universo más amplio que el mercado de stablecoins de USD $298.400 millones utilizado para calcular el porcentaje de depósitos, por lo que conviene mantener separadas ambas referencias y no tratarlas como si describieran exactamente la misma base.

El dato de baja participación no significa necesariamente que los activos estén abandonados o carezcan de utilidad. La medición se limita a depósitos en protocolos DeFi: las stablecoins que quedan fuera de ellos no forman parte de esa cifra, y la información disponible no precisa qué otras actividades realizan sus propietarios con esos fondos.

En DeFi, los depósitos pueden alimentar mercados de préstamos y otros servicios que canalizan capital dentro de protocolos. Por eso, una proporción reducida deja planteada una posibilidad de expansión para las plataformas capaces de atraer más activos, aunque los datos no permiten concluir que ese crecimiento vaya a ocurrir ni que todos los fondos externos busquen rendimiento.

USDC lidera y pocos tokens reúnen la liquidez

Los depósitos existentes muestran una concentración considerable entre los principales activos. USDC representa el 38,2% del total, con cerca de USD $9.200 millones, seguido por USDT, que reúne el 20,3% y aproximadamente USD $4.900 millones; USDe de Ethena ocupa el tercer lugar con el 9,0%, unos USD $2.200 millones.

En conjunto, los tres tokens representan alrededor de dos tercios de los depósitos de stablecoins incluidos en el conjunto de datos. La base abarca 193 activos distribuidos en 31 cadenas, de modo que la dominancia de los primeros puestos aparece dentro de un registro amplio, aunque la cifra no implica que cada token tenga igual presencia en todos los protocolos o redes.

El liderazgo de USDC en DeFi contrasta con la posición de USDT como stablecoin de mayor tamaño por oferta, según el reporte. En los depósitos medidos, USDC alcanza casi el doble de la participación de USDT, una diferencia que refleja el uso observado dentro de los protocolos y no una comparación de la oferta total de ambos activos.

La concentración también introduce un punto de atención para el ecosistema. Si una parte importante de la actividad depositada depende de un solo token, cualquier cambio que afecte a ese activo podría tener mayor relevancia para los protocolos que lo utilizan; los datos describen esa exposición, pero no cuantifican pérdidas potenciales ni anticipan un evento adverso.

Ethereum conserva la mayor parte de los depósitos

La distribución por redes sitúa a Ethereum en primer lugar, con el 55,2% de los depósitos de stablecoins registrados por Token Terminal. Base, la red de capa 2 de Coinbase, ocupa el segundo puesto con el 13,6%, mientras Solana aparece tercera con una participación del 6,5%.

La distancia entre Ethereum y las otras dos redes muestra que la liquidez depositada se concentra en gran medida en la primera. Base y Solana aparecen como participantes relevantes dentro de la distribución, pero las cifras disponibles no permiten atribuir esa diferencia a una causa concreta, como costos, actividad de usuarios o características técnicas.

El reporte agrega que los depósitos se concentran principalmente en protocolos de préstamos. Ese rasgo ayuda a entender qué tipo de servicios absorbe la mayor parte de la liquidez contabilizada, aunque la información no desglosa montos por protocolo ni identifica cuáles plataformas reúnen más capital.

Token Terminal también observó salidas netas. La cobertura de DiarioBitcoin sobre los datos señaló retiros netos de USD $99,8 millones durante el último mes, según su nota “Depósitos de stablecoins en DeFi alcanzan USD $24.000 millones tras crecer 560,8%”. El dato apunta a una reducción reciente de los depósitos en términos netos, pero no cambia por sí mismo el balance de largo plazo presentado por la firma ni permite inferir una retirada generalizada del ecosistema.

Un crecimiento fuerte, con espacio para más participación

A pesar de la baja cuota actual, los depósitos de stablecoins en DeFi crecieron un 560,8% durante los últimos tres años, de acuerdo con Token Terminal. La expansión evidencia que la cantidad de capital registrada en protocolos aumentó con fuerza en ese periodo, aunque el porcentaje cercano al 8% muestra que el crecimiento no ha convertido a DeFi en destino de la mayoría del mercado.

La firma comenzó a seguir stablecoins y activos del mundo real tokenizados, conocidos como RWAs, a finales de 2025 y amplió de forma significativa su cobertura durante 2026. Ahora monitorea más de 4.600 activos tokenizados, con una capitalización total aproximada de USD $345.600 millones; las stablecoins representan alrededor del 94% de ese valor.

Esa cobertura más amplia ayuda a poner en contexto el peso de las stablecoins dentro de los activos tokenizados observados, pero no debe confundirse con el cálculo específico de depósitos DeFi. El mercado de stablecoins de USD $298.400 millones y la capitalización de USD $345.600 millones corresponden a estimaciones de alcance distinto en los datos citados.

Para los protocolos, atraer una porción mayor de esos activos podría ampliar la actividad que genera comisiones, ya que las plataformas obtienen ingresos cuando el capital circula por sus servicios. Sin embargo, la brecha entre el mercado y los depósitos constituye una oportunidad posible, no una garantía: el crecimiento dependerá de que los usuarios elijan colocar más fondos en esos productos.

La fotografía combina, por tanto, expansión y concentración. Los depósitos aumentaron 560,8% en tres años, pero todavía representan una fracción pequeña del mercado medido; además, USDC ocupa el primer lugar entre los tokens depositados y Ethereum domina por red, dos rasgos que delimitan dónde se encuentra hoy la liquidez activa en DeFi.


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