Por Canuto  

La privacidad cripto avanza en los mercados regulados con el ETF de Zcash de Grayscale, mientras los exchanges centralizados limitan el acceso directo a Monero y otros activos.
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  • El ETF ZCSH de Grayscale cotiza en NYSE Arca y ofrece exposición spot a Zcash mediante una cuenta de corretaje.
  • Binance, OKX y Kraken han reducido el soporte para Monero ante mayores exigencias regulatorias contra el lavado de dinero.
  • THORChain v3.20 habilita intercambios nativos de Monero y Zcash con otros activos, aunque la liquidez y la disponibilidad pueden variar.

La privacidad en el mercado de criptomonedas avanza en dos direcciones opuestas. Mientras un producto de inversión vinculado a Zcash ya permite a los inversores estadounidenses obtener exposición al activo desde una bolsa regulada, varios exchanges centralizados han reducido el soporte para Monero y otras monedas enfocadas en el anonimato. El contraste revela una tensión creciente entre la aceptación financiera de la privacidad como categoría de inversión y la dificultad de utilizar directamente sus funciones dentro de las redes.

El ETF ZCSH de Grayscale comenzó a cotizar en NYSE Arca el 25 de agosto de 2026, según informó crypto.news, que lo presentó como el primer producto cotizado en bolsa con exposición spot a Zcash. El vehículo permite comprar y vender acciones desde una cuenta de corretaje tradicional, sin abrir una cuenta en un exchange de criptomonedas, administrar claves privadas o custodiar directamente ZEC en una billetera.

Wall Street abre una puerta regulada a Zcash

La estructura del fondo convierte a Zcash en un activo accesible para inversores que prefieren los canales convencionales del mercado de capitales. En lugar de interactuar con la cadena de bloques, los participantes adquieren acciones del producto y buscan seguir la evolución del precio de ZEC dentro de un marco regulado en Estados Unidos. Esa diferencia amplía la exposición financiera, pero no equivale a entregar al accionista las capacidades operativas de la red.

Zcash permite elegir entre transacciones transparentes y transacciones blindadas. Las primeras exponen públicamente la información de las operaciones, mientras que las segundas están diseñadas para proteger detalles financieros; sin embargo, el ETF de Grayscale no ofrece acceso a ninguna de esas modalidades porque mantiene ZEC como respaldo de las acciones, no como saldo utilizable por los inversores.

Las presentaciones de Grayscale también indicaron que el fondo emplearía custodia transparente en lugar de direcciones blindadas. Para un inversor, la distinción resulta fundamental: ZCSH ofrece exposición al precio y comodidad de una corredora, pero no permite efectuar pagos privados, controlar fondos en la cadena ni participar directamente en las funciones de privacidad de Zcash.

La llegada del producto representa, aun así, un cambio relevante en la relación entre las finanzas tradicionales y las privacy coins. El proceso de conversión de Grayscale siguió presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y terminó colocando a ZEC entre los activos digitales disponibles mediante productos cotizados regulados.

Los exchanges reducen el acceso a Monero

El caso de Monero muestra el otro lado de esta transformación. Binance eliminó XMR en febrero de 2024, OKX terminó el soporte para sus pares de negociación y Kraken detuvo posteriormente la negociación y los depósitos de Monero para clientes del Espacio Económico Europeo, citando cambios regulatorios.

Esas decisiones no interrumpieron el funcionamiento de la red de Monero. La cadena continuó procesando transacciones y los usuarios todavía pueden enviar XMR entre billeteras compatibles, pero desaparecieron algunas de las rutas más utilizadas para comprar, vender o convertir el activo hacia otras criptomonedas y monedas nacionales.

Monero es privado por defecto y su diseño oculta al remitente, al destinatario y al monto de cada operación. Sus defensores comparan esas características con la privacidad disponible al utilizar efectivo, mientras que los exchanges centralizados deben cumplir procesos de conocimiento del cliente, monitorear transacciones y aplicar controles contra el lavado de dinero.

El conflicto surge porque los operadores pueden tener dificultades para recopilar la información que esperan los reguladores cuando los datos transaccionales permanecen ocultos en el nivel del protocolo. La disponibilidad de XMR no desaparece por completo, pero el acceso se vuelve más complejo para quienes dependen de plataformas centralizadas como puerta de entrada al mercado.

Europa prepara nuevas restricciones

La Unión Europea está convirtiendo esa tensión en una regla más concreta. El Reglamento de Prevención de Lavado de Dinero aborda las cuentas cripto que permiten transacciones anonimizadas o más difíciles de rastrear, incluidas aquellas vinculadas con monedas que mejoran el anonimato.

Las disposiciones están programadas para comenzar a aplicarse el 10 de julio de 2027. A partir de entonces, restringirán que los proveedores de servicios de criptoactivos mantengan cuentas anónimas o cuentas que permitan ofuscar transacciones mediante ese tipo de activos, lo que podría limitar aún más la oferta disponible para usuarios europeos.

Estados Unidos no ha establecido una prohibición nacional idéntica para la negociación de privacy coins, de acuerdo con la información disponible en la historia. Sin embargo, la reducción del soporte en los grandes exchanges también puede dejar a los usuarios estadounidenses con menos alternativas directas que quienes operan con activos de cotización más amplia.

El ETF de Grayscale ilustra que la aceptación regulatoria no funciona de manera uniforme. Las autoridades y las empresas financieras pueden admitir un vehículo transparente vinculado a una moneda de privacidad, al mismo tiempo que consideran problemático ofrecer acceso directo a sus funciones de transacción y a la información que esas funciones ocultan.

THORChain busca cubrir la brecha

Una cadena de bloques puede seguir operando sin permisos y, aun así, volverse difícil de utilizar en la práctica. Un usuario todavía puede recibir o enviar XMR, pero enfrenta un problema distinto cuando necesita cambiarlo por BTC, ETH o una stablecoin sin recurrir a un servicio centralizado que admita ambos lados de la operación.

THORChain plantea una ruta alternativa mediante liquidez entre cadenas nativas. El protocolo está diseñado para intercambiar activos en sus blockchains originales, en lugar de exigir que los usuarios transfieran representaciones envueltas a otra red, de modo que las integraciones de la actualización v3.20 permiten conectar XMR o ZEC con otros activos compatibles sin depositarlos previamente en un exchange centralizado.

THORChain presentó la actualización v3.20 el 25 de agosto de 2026 como una versión que habilita intercambios nativos de Monero y Zcash, además de conectar esos activos con Bitcoin, Ethereum y stablecoins. La actualización también incorporó cambios relacionados con otras redes y activos compatibles. La disponibilidad efectiva, la liquidez y el volumen de cada par dependen de la infraestructura desplegada y de los pools del protocolo.

El lanzamiento de la actualización no significa que todos los mercados tengan automáticamente la misma profundidad o disponibilidad que en un exchange centralizado. La activación de integraciones complejas requiere supervisar su funcionamiento y la estabilidad de la red, por lo que los usuarios deben verificar qué activos y rutas están realmente disponibles antes de operar.

Descentralización con nuevos riesgos

Los intercambios nativos podrían reducir la dependencia de intermediarios centralizados, pero no eliminan todas las dificultades para los usuarios. Quien realice una operación deberá administrar una billetera compatible, verificar direcciones y comprender que las transacciones normalmente no pueden revertirse una vez confirmadas en las redes correspondientes.

La experiencia también puede diferir de la que ofrecen los grandes exchanges. La liquidez, los precios de ejecución y la disponibilidad de cada activo dependerán de la infraestructura del protocolo y de sus pools, mientras que los sistemas descentralizados pueden carecer de atención al cliente, canales fiduciarios y protecciones de cuenta comparables.

THORChain también ha incorporado elementos como Protocol-Owned Liquidity y una Stable Reserve, pero esas herramientas no resuelven por sí mismas las preguntas regulatorias relacionadas con las privacy coins. Aunque el protocolo no exija crear una cuenta, los usuarios siguen siendo responsables de cumplir las leyes, los requisitos de reporte y las obligaciones fiscales aplicables en su jurisdicción.

La cuestión central es que una criptomoneda resulta solo parcialmente accesible cuando su red continúa activa, pero desaparecen las rutas principales que la conectan con el resto del mercado. El futuro de Monero y Zcash dependerá tanto de sus capacidades técnicas como de la disposición de los intermediarios y protocolos para ofrecer conexiones estables, líquidas y compatibles con las reglas vigentes.

En ese escenario, ZCSH y THORChain representan soluciones distintas para problemas relacionados con la privacidad. El ETF ofrece exposición regulada al precio de ZEC sin transferir sus funciones on-chain al inversor, mientras que los intercambios nativos buscan preservar el control directo sobre los activos, aunque con mayores responsabilidades y riesgos de implementación.

La expansión de los productos financieros no garantiza que las privacy coins recuperen el acceso perdido en los mercados centralizados. Del mismo modo, la existencia de una alternativa descentralizada no asegura que Monero y Zcash superen las restricciones regulatorias o alcancen liquidez comparable a la de los principales exchanges.

La tensión seguirá definiendo el debate sobre las finanzas sin permisos. Wall Street puede empaquetar la exposición a la privacidad en una estructura conocida, pero el acceso real a las funciones que protegen las transacciones dependerá de la infraestructura que los usuarios todavía puedan utilizar.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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