Por Canuto  

Kalshi quiere pasar de ser una plataforma dominada por los mercados deportivos a convertirse en un exchange global de derivados, con perps regulados, alianzas internacionales y una creciente apuesta por los activos cripto y del mundo real.
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  • Kalshi afirma que los mercados de predicción cripto representan entre 20% y 30% del volumen total de su exchange.
  • La empresa busca ampliar sus perps regulados en Estados Unidos hacia oro, plata y otras clases de activos.
  • John Wang defendió el cumplimiento regulatorio como la vía para captar al 99% del mercado que aún no opera estos productos.

Kalshi quiere dejar de ser identificada principalmente con las apuestas deportivas y convertirse en una infraestructura financiera global capaz de competir con exchanges tradicionales como CME y la Bolsa de Nueva York. La empresa combina mercados de predicción, futuros perpetuos y productos vinculados con criptoactivos, materias primas, clima y política, mientras intenta atraer tanto a usuarios minoristas como a fondos de cobertura e instituciones financieras.

La estrategia fue expuesta por John Wang, responsable de impulsar la expansión de Kalshi en el sector cripto, durante una conversación con el canal Bankless. En esa entrevista, Wang describió una compañía que no se considera plenamente on-chain, pero que utiliza stablecoins como vía de depósitos y retiros internacionales y mantiene una integración cada vez más profunda con exchanges, corredores y plataformas de inversión.

Una empresa regulada con raíces en cripto

Wang explicó que Kalshi no es una empresa on-chain en el sentido habitual de la industria, aunque el área cripto constituye su segunda mayor línea de negocio después de los deportes. Según su descripción, la compañía posee cerca de 90% de participación en los mercados de predicción cripto y trabaja con socios como Coinbase, Robinhood Crypto y Phantom, que enrutan órdenes y operaciones mediante su infraestructura.

La relación con cripto también aparece en la oferta de futuros perpetuos, un instrumento popularizado por los exchanges de activos digitales y que permite mantener posiciones sin una fecha fija de vencimiento. Wang presentó la plataforma de Kalshi como el primer operador en ofrecer futuros perpetuos regulados por la CFTC en Estados Unidos, con acceso legal para usuarios del país sin necesidad de utilizar una VPN, además de disponibilidad para instituciones a través de infraestructura compatible con sus procesos de cumplimiento.

El ejecutivo sostuvo que el enfoque regulado limita algunas posibilidades en el presente, pero podría encajar mejor con la evolución de las normas estadounidenses hacia operaciones on-chain. A su juicio, Kalshi quiere llegar a ese modelo en los próximos años, siempre que pueda mantener una experiencia sencilla para usuarios que no son especialistas en criptomonedas.

Fuera de Estados Unidos, Wang señaló que Kalshi está disponible en 140 países. La plataforma también acepta criptoactivos entre sus mecanismos de depósito, y el uso de stablecoins, según su argumento, ofrece una vía más fluida para convertir monedas locales en dólares y mover fondos a través de fronteras, aunque la empresa continúa trabajando con reguladores y corredores de cada mercado.

Perps, activos reales y expansión del producto

Kalshi intenta competir en un mercado de perps donde ya operan plataformas especializadas como Hyperliquid y Lighter, reconocidas por su velocidad y optimización para el trading. Wang respondió que la comparación también debe incluir al mercado más amplio de futuros, donde existen actores tradicionales de gran escala, y afirmó que Kalshi busca ofrecer una experiencia profesional con comisiones competitivas y una liquidez capaz de absorber órdenes de seis cifras sin un deslizamiento excesivo.

Kalshi ha lanzado futuros perpetuos vinculados con criptomonedas y busca ampliar su oferta hacia más de una docena de activos. Entre los contratos mencionados en la conversación figuran referencias a BTC, ETH, HYPE, SOL, Zcash, NEAR, SUI, DOGE y XRP. La CFTC aprobó inicialmente el contrato perpetuo de Bitcoin de KalshiEX después de que la empresa lo presentara para revisión bajo el marco regulatorio aplicable.

El apalancamiento constituye una diferencia relevante frente a varias plataformas offshore. Kalshi limita actualmente sus perps cripto a cerca de 6x, mientras que, de acuerdo con los análisis internos citados por Wang, entre 70% y 80% de los usuarios opera entre 2x y 4x; por ello, la empresa considera que su límite cubre a la mayoría de los operadores, aunque reconoce que algunos traders prefieren asumir riesgos superiores.

La siguiente etapa contempla contratos sobre oro y plata, cuya llegada Wang situó en cuestión de semanas al momento de la entrevista, además de otras clases de activos no cripto. La tesis de Kalshi es que los operadores estadounidenses y las instituciones que participan en los mercados tradicionales necesitan una plataforma regulada que les permita acceder a las ventajas de los perps, como la ausencia de vencimiento y la eliminación del proceso periódico de renovación de futuros.

De los usuarios minoristas a las instituciones

Wang defendió el cumplimiento regulatorio como una estrategia para llegar a un mercado mucho mayor que el conjunto de usuarios cripto acostumbrados a operar en plataformas offshore. En su lectura, la vía regulada permite comprar publicidad en Facebook e Instagram, colocar vallas publicitarias, asociarse con marcas conocidas, aparecer en las tiendas de aplicaciones e integrarse con corredores e instituciones financieras sometidas a un escrutinio permanente.

La empresa también está desarrollando Kalshi Pro, una interfaz de trading profesional para mercados de predicción y perps, con integraciones como TradingView y conexiones orientadas a operadores más avanzados. La plataforma busca combinar esa experiencia con herramientas sociales, un chat integrado y las probabilidades producidas por sus propios mercados de predicción, de modo que los usuarios puedan consultar las expectativas sobre el precio de BTC antes de tomar una posición.

En el caso de los mercados de predicción, Kalshi intenta ampliar el producto más allá de los eventos deportivos mediante contratos sobre cripto, materias primas, clima, computación y política. Wang afirmó que los mercados de predicción cripto ya representan entre 20% y 30% del volumen total del exchange, sin contar las categorías política y económica, mientras que los productos de materias primas crecieron a un ritmo 100 veces superior durante sus primeros días frente al lanzamiento inicial de los mercados cripto.

La compañía también explora usos de cobertura para empresas, como una heladería que protegió promociones vinculadas con el Mundial y bares que ofrecieron bebidas gratuitas si Estados Unidos ganaba determinados partidos. En mercados climáticos, Kalshi facilitó operaciones de mayor sofisticación, incluido un primer block trade para un fondo ambiental de Houston que buscaba cubrirse frente a un precio específico en subastas de permisos de carbono de California.

El límite entre información y manipulación

La expansión de los mercados de predicción enfrenta un dilema estructural: los precios mejoran cuando participan operadores informados, pero el exceso de ventaja para quienes poseen información privada puede hacer que los usuarios minoristas perciban el mercado como injusto. Wang afirmó que Kalshi mantiene una línea estricta contra el uso de información privilegiada, porque la integridad del mercado es necesaria para atraer liquidez y sostener la participación a gran escala.

El ejecutivo distinguió entre información privada obtenida mediante investigación legítima y datos que pertenecen a una empresa, un equipo deportivo o una organización política. Como ejemplo de ventaja legítima mencionó a un operador especializado en rankings musicales, conocido como Grande Top 10, quien estudia comunidades y listas de Billboard para identificar oportunidades en mercados relacionados con artistas como Ariana Grande.

Kalshi utiliza listas de personas políticamente expuestas, integrantes de campañas, empleados de equipos deportivos y otros grupos vinculados con eventos específicos para impedir operaciones consideradas problemáticas. Wang agregó que la plataforma coloca advertencias y reglas adicionales en la interfaz de determinados mercados, aunque reconoció que ningún sistema puede eliminar por completo el uso indebido de información, del mismo modo que tampoco existe una prevención infalible en los mercados accionarios.

La empresa también reclama mayor claridad regulatoria sobre la definición de información privilegiada y propiedad intelectual en los mercados de predicción. Wang dijo que Kalshi es favorable a una regulación clara que codifique muchas de las medidas que la plataforma ya aplica voluntariamente, porque reglas uniformes podrían proteger a los traders, reducir la incertidumbre y facilitar el desarrollo de productos financieros más profundos.

El camino hacia un exchange global

La ambición de Kalshi es convertirse en el mayor exchange del planeta, una meta que exige transformar los mercados de predicción en instrumentos útiles para coberturas precisas y no solo para especulación minorista. Wang sostiene que la adopción suele comenzar con usuarios pequeños y capital especulativo, que ayudan a crear liquidez e interés antes de que las instituciones puedan operar con posiciones de mayor tamaño.

Para avanzar por esa cadena de capital, Kalshi ofrece crear mercados a medida cuando una institución necesita cubrir un riesgo específico. Una vez estructurado, el contrato puede quedar abierto para que otros participantes aporten liquidez y ayuden a formar un precio público, en lugar de mantener la operación como un acuerdo bilateral dentro de mercados extrabursátiles poco transparentes.

La empresa considera que trasladar productos estructurados y operaciones OTC hacia mercados abiertos podría multiplicar el tamaño de la actividad y reducir las barreras de entrada. Entre las funciones más solicitadas por las instituciones figura el margen para contratos de eventos, una capacidad que Kalshi todavía está desarrollando, mientras sus perps ofrecen una alternativa de exposición con mayor eficiencia de capital.

La expansión internacional se apoya en acuerdos con corredores como Wealthsimple en Canadá y XP en Brasil, descrito por Wang como el mayor corredor de ese país. En lugar de crecer exclusivamente mediante plataformas offshore, Kalshi pretende integrarse con actores locales y mantener conversaciones con los reguladores de cada jurisdicción, una estrategia lenta, pero diseñada para desbloquear grandes bases de usuarios de forma compatible con las normas locales.

La competencia con Polymarket marcó durante un tiempo varias alianzas y campañas comerciales, aunque Wang afirmó que esa rivalidad se ha moderado. Según su versión, Kalshi se ha adelantado en volumen cripto, perps, adopción institucional y mercados de computación, mientras concentra recursos en materias primas, contratos sobre activos reales y herramientas para fondos de cobertura.

El futuro de la plataforma dependerá de si puede unir la facilidad de uso minorista con la precisión que demandan las instituciones. Si Kalshi logra ampliar su liquidez, obtener nuevas autorizaciones y convertir sus mercados en instrumentos de cobertura, la empresa podría acercarse a su objetivo de competir con las bolsas tradicionales; si no, seguirá siendo principalmente una plataforma innovadora de predicciones y derivados para una base de usuarios todavía acotada.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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