BTCS vendió ETH por debajo de su costo de compra mientras gestiona una deuda de USD $64,1 millones en Aave. Según sus cifras del 9 de noviembre, la garantía ofrece una cobertura estimada del 155%, pero una caída de ETH hacia USD $1.717 podría dejar la posición elegible para liquidación.
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• BTCS informó que 46.676 ETH respaldaban USD $64,1 millones de deuda en Aave al 9 de noviembre.
• La compañía estimó un precio potencial de liquidación cercano a USD $1.717 por ETH, si la posición y los parámetros del protocolo no cambian.
• La firma reportó USD $30,6 millones en pérdidas realizadas de activos digitales durante los primeros nueve meses de 2026.

BTCS vendió ETH por debajo de su costo de adquisición mientras ajusta una posición de deuda en Aave que, al 9 de noviembre, ascendía a USD $64,1 millones. La empresa calcula que el nivel de liquidación podría rondar los USD $1.717 por ETH, aunque ese umbral depende de que se mantengan sin cambios la deuda, la garantía y las condiciones del protocolo.

BTCS vende ETH con pérdidas para proteger su préstamo en Aave

La firma de tesorería de Ethereum BTCS recurrió a ventas de ETH por debajo de su precio de compra para gestionar un préstamo en Aave, según su informe trimestral presentado el 12 de noviembre ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). La compañía, que cotiza en Nasdaq, tenía 46.676 ETH respaldando su deuda al 9 de noviembre; a un precio de USD $2.127 por unidad, ese colateral equivalía a unos USD $99,3 millones.

La relación entre el valor de la garantía y la deuda ofrecía entonces una cobertura aproximada del 155%, incluidos los intereses acumulados. Sin embargo, como el préstamo está denominado en stablecoins y respaldado por un activo cuyo precio fluctúa, una caída de ETH reduce el margen disponible frente a una eventual liquidación; BTCS afirmó que monitorea sus posiciones y puede aumentar el colateral o pagar deuda cuando necesita protección adicional.

Ventas con pérdidas para administrar la garantía

BTCS reconoció que algunas ventas de ETH se ejecutaron por debajo de la base de costo original. La compañía explicó que esas operaciones formaron parte de su estrategia para gestionar las garantías de sus préstamos descentralizados, no de una liquidación forzada por Aave. El informe no detalló cuánto ETH vendió específicamente para atender la posición ni qué proporción de las pérdidas declaradas provino de esas operaciones.

Durante los primeros nueve meses de 2026, la empresa registró cerca de USD $30,6 millones en pérdidas realizadas vinculadas con transacciones de activos digitales. Según el reporte, el monto se relacionó con dos actividades: ventas de ETH para administrar posiciones de préstamo y el reconocimiento contable de pérdidas cuando la compañía transfirió ETH a pools de liquidez. La información no desglosó qué parte correspondió a cada actividad.

El desempeño de ese período contrastó con el del año anterior: BTCS informó una pérdida neta aproximada de USD $49,5 millones en los primeros nueve meses de 2026, frente a una ganancia de USD $52,2 millones un año antes. La venta de activos con pérdidas realizadas no significa por sí sola que el protocolo haya ejecutado la garantía, y la empresa aseguró que no había experimentado liquidaciones totales ni parciales relacionadas con sus préstamos DeFi hasta el 11 de noviembre.

La distinción es importante porque las operaciones de gestión de colateral dependen de decisiones de la propia compañía, mientras que una liquidación en Aave puede activarse cuando una posición deja de cumplir los requisitos de garantía. BTCS dijo que ajusta el colateral o repaga deuda cuando las condiciones del mercado lo exigen, pero no publicó el volumen de ETH vendido ni un calendario de nuevas operaciones. Por ello, el reporte permite evaluar el riesgo general, no reconstruir cada transacción.

El umbral estimado de liquidación se acerca a USD $1.717

Aave utiliza un factor de salud para medir si el valor de la garantía ajustado por el umbral de liquidación alcanza para cubrir la deuda pendiente. Cuando ese indicador cae por debajo de 1, la posición puede quedar disponible para liquidación: otros participantes pueden pagar una parte o la totalidad de la deuda y recibir colateral a cambio. En este caso, BTCS señaló que el umbral de liquidación aplicado a ETH suele ser del 80%.

Al aplicar ese porcentaje a las cifras que la compañía comunicó para el 9 de noviembre, se obtiene un factor de salud estimado de 1,24 y un precio potencial de liquidación cercano a USD $1.717 por ETH. El cálculo parte de que tanto las 46.676 unidades de garantía como el saldo del préstamo de USD $64,1 millones y los parámetros del protocolo permanecen constantes. Si cambian la deuda, los intereses o el colateral, también cambia el umbral.

ETH cotizaba cerca de USD $1.926,56 el 13 de noviembre, con una caída diaria de 6,67%, según el análisis de DiarioBitcoin sobre el precio de ETH y sus niveles de soporte. Desde ese nivel, el precio tendría que bajar alrededor de otro 11% para alcanzar la estimación de liquidación. La diferencia entre la cotización y ese umbral representa un margen, pero no elimina el riesgo si la volatilidad reduce rápidamente el valor de la garantía.

La cifra de USD $1.717 debe leerse como una estimación condicional, no como una predicción del precio de ETH ni como una fecha de liquidación. El nivel real depende de los parámetros vigentes de Aave y de cómo BTCS gestione la deuda y el colateral antes de que la posición llegue a ser elegible. La compañía también indicó que sus préstamos no tienen una fecha fija de vencimiento y permanecen abiertos hasta que los pague o el protocolo los liquide conforme a sus reglas.

Deuda, liquidez y exposición de la tesorería

El endeudamiento en Aave ha sido una parte relevante de la estrategia de financiación de BTCS, junto con recursos tradicionales destinados a sus operaciones con Ethereum. Entre el 1 de enero de 2025 y el 11 de noviembre de 2026, la firma tomó prestados aproximadamente USD $152,4 millones en stablecoins a través del protocolo y repagó cerca de USD $89,4 millones. La mayor parte de esos préstamos involucró USDT, de Tether, y GHO, la stablecoin de Aave.

Al 30 de septiembre, el saldo de préstamos DeFi de BTCS rondaba los USD $63 millones; para el 9 de noviembre había llegado a USD $64,1 millones, incluidos los intereses. La firma reportó tasas anuales variables cercanas al 6,54% para USDT y al 4,5% para GHO en esa fecha. Como esas tasas fluctúan según las condiciones de préstamo y la utilización de Aave, el costo puede variar mientras la deuda siga pendiente.

El balance al 30 de septiembre mostraba aproximadamente USD $463.000 en efectivo y equivalentes, frente a USD $1,53 millones al comienzo de 2026. La compañía añadió que una mayoría sustancial de sus activos digitales medidos a valor razonable estaba depositada en Aave como garantía, por lo que esas tenencias quedaban sujetas a las restricciones del protocolo mientras persistieran los préstamos. Esa condición limita su disponibilidad inmediata para otros fines corporativos.

En cambio, BTCS informó que al 9 de noviembre contaba con unos USD $142,6 millones en efectivo, stablecoins y activos digitales líquidos, frente a obligaciones de deuda totales de aproximadamente USD $82 millones. Ese pasivo incluía los USD $64,1 millones de Aave y USD $17,9 millones en notas convertibles. Las cifras corresponden a fechas distintas de las del balance trimestral, por lo que describen momentos diferentes de la situación financiera y no deben confundirse como si fueran un único corte contable.

Al 30 de septiembre, la exposición total de BTCS alcanzaba 59.856 ETH: 49.571 ETH registrados a valor razonable y otros 10.285 ETH subyacentes en posiciones de pools de liquidez. La compañía también había recurrido a financiación convertible en mayo de 2025 para respaldar compras adicionales y operaciones de validadores, y había comunicado una acumulación de 55.788 ETH en julio de 2025 mediante financiación de capital, deuda convertible y préstamos DeFi.

BTCS sostuvo que sus recursos disponibles y acuerdos de financiación deberían respaldar sus operaciones durante al menos 12 meses, aunque condicionó esa expectativa a las condiciones del mercado. Con préstamos sin vencimiento fijo y una parte sustancial de sus activos digitales comprometida como garantía, la evolución del precio de ETH seguirá siendo determinante para el margen de seguridad de la firma. La compañía no reportó una liquidación hasta el 11 de noviembre, pero su estimación muestra cuánto podría estrecharse ese margen si el mercado continúa a la baja.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

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