Por Canuto  

La propuesta para fusionar Twenty One Capital con Strike y Elektron Energy podría convertir a XXI en el rival más cercano de Strategy dentro del universo corporativo de Bitcoin. Sin embargo, el tamaño de la operación, sus conflictos de interés y un litigio paralelo añaden tensión a una jugada que podría redefinir el mapa del poder empresarial ligado a BTC.
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  • Galaxy Research afirma que una XXI combinada con Strike y Elektron sería la empresa pública de Bitcoin más relevante después de Strategy.
  • XXI ya posee BTC 43.514, mientras Strike aportaría servicios financieros en más de 100 países y Elektron sumaría cerca de 50 EH/s de hashrate.
  • La operación enfrenta dudas de gobernanza por vínculos entre las partes y por demandas contra Raphael Zagury en procesos iniciados por Swan Bitcoin.

 

La propuesta para fusionar Twenty One Capital, conocida como XXI, con Strike y Elektron Energy podría alterar de forma relevante el mapa corporativo de Bitcoin. Según Alex Thorn, jefe de Galaxy Research, la entidad resultante tendría el potencial de convertirse en la segunda empresa pública de BTC más influyente del mercado, solo por detrás de Strategy, antes conocida como MicroStrategy.

El planteamiento llega después de que Tether Investments, accionista mayoritario de XXI, dijera esta semana que votará a favor de la integración con Strike. Después de esa etapa, la estructura también contemplaría una combinación con Elektron Energy, un operador vinculado a la minería de Bitcoin, detalla Yahoo Finance.

La lectura de Galaxy es que el valor de esta operación no reside solo en el tamaño de la tesorería en BTC. También pesa la posibilidad de unir una reserva corporativa importante con negocios operativos ligados al ecosistema Bitcoin, algo que, según el análisis, podría diferenciar a XXI de otras compañías públicas centradas en acumular la moneda digital.

Para lectores menos familiarizados con este segmento, las empresas públicas con tesorería en Bitcoin han ganado protagonismo en los últimos años porque funcionan como una vía bursátil de exposición indirecta a BTC. En ese grupo, Strategy ha sido la referencia por volumen de compras, pero nuevos actores intentan construir modelos más amplios que mezclen reserva, servicios y operaciones industriales.

Galaxy ve en XXI al rival más cercano de Strategy

De acuerdo con el reporte semanal de Galaxy Research publicado el 1 de mayo, XXI ya posee BTC 43.514. Esa cifra la ubica como la segunda mayor tenedora corporativa pública de Bitcoin, solo detrás de Strategy, lo que le da un punto de partida considerable dentro del mercado.

El análisis sostiene que la combinación con Strike y Elektron ampliaría de forma sustancial el perfil del grupo. Strike sumaría corretaje, custodia y préstamos respaldados por Bitcoin en más de 100 países, mientras Elektron aportaría una plataforma minera con escala material dentro de la red.

En el caso de Elektron, el dato subrayado por Galaxy es especialmente relevante. La firma aportaría aproximadamente 50 EH/s de hashrate, equivalente a cerca del 5% de la red de Bitcoin, con costos de producción reportados por debajo de USD $60.000 por moneda.

Alex Thorn resumió la tesis de forma directa. Según explicó, una XXI combinada con Strike y Elektron podría convertirse en la empresa pública puramente enfocada en Bitcoin más significativa aparte de Strategy, con el añadido de contar con flujos de caja operativos importantes junto con su tesorería.

Esa diferencia es central en la comparación. Mientras muchas compañías que compran BTC en balance son evaluadas casi exclusivamente por el tamaño de sus reservas, una estructura con corretaje, custodia, préstamos y minería ofrece otras fuentes de ingresos y una narrativa empresarial más diversificada.

Qué aportaría cada empresa a la entidad fusionada

XXI entra en la operación con una base patrimonial que ya es grande por sí sola. Tener BTC 43.514 en reserva la posiciona inmediatamente entre los actores bursátiles más observados por inversores que siguen la estrategia de tesorerías en criptomonedas.

Strike, por su parte, representa la pata de servicios financieros. La empresa fundada por Jack Mallers ha construido presencia internacional con oferta de corretaje, custodia y préstamos respaldados por Bitcoin, tres áreas que pueden generar ingresos recurrentes y ampliar la utilidad comercial del grupo combinado.

Elektron Energy agrega el componente industrial. Su aporte de alrededor de 50 EH/s no es marginal, porque equivale a aproximadamente el 5% de todo el hashrate de la red Bitcoin, una participación considerable para cualquier operador minero que aspire a tener peso estratégico.

Además, Galaxy destacó que Elektron afirma producir Bitcoin a costos inferiores a USD $60.000 por unidad. En un negocio tan sensible al precio de mercado, la energía y la eficiencia operativa, ese dato puede incidir en la percepción de rentabilidad de la futura empresa, aunque sigue siendo una cifra presentada en el contexto del acuerdo.

Vista en conjunto, la integración uniría tres capas de negocio. Una tesorería de Bitcoin ya consolidada, una plataforma global de servicios financieros cripto y una operación minera con escala relevante. Esa mezcla es la que explica por qué Galaxy considera que XXI podría convertirse en el competidor más cercano de Strategy en el universo corporativo de BTC.

Gobernanza, conflictos de interés y litigios nublan la operación

Pese al optimismo sobre el perfil estratégico del acuerdo, el propio análisis de Galaxy advirtió que existen obstáculos de gobernanza. El primero surge por la concentración de funciones y participaciones entre las partes involucradas.

Jack Mallers actúa como CEO tanto de XXI como de Strike. A eso se suma que Tether posee participaciones mayoritarias en XXI y también en Elektron, una situación que eleva el escrutinio sobre cómo se estructurará la transacción y qué salvaguardas se utilizarán para proteger a los accionistas minoritarios.

Thorn señaló que, en ese contexto, la junta probablemente necesitará un comité especial, opiniones de equidad y una votación de mayoría de los accionistas minoritarios. Esos mecanismos suelen emplearse cuando hay vínculos estrechos entre las partes y se busca reducir cuestionamientos sobre valoración, proceso y trato equitativo.

La situación se complica además por la figura de Raphael Zagury, CEO de Elektron. Tether lo recomendó para desempeñarse como presidente de la compañía fusionada, pero su nombre aparece en procesos paralelos iniciados por Swan Bitcoin en California y el Reino Unido.

Según esas demandas, Swan alega que Zagury y otros exejecutivos conspiraron con Tether en 2024 para expropiar una empresa conjunta de minería. Aunque el artículo no detalla el estado procesal de esos casos, la existencia del litigio añade un componente de riesgo reputacional y legal a una operación que ya es compleja por su estructura entre partes relacionadas.

El papel de Tether y la señal de una estrategia más amplia

El respaldo de Tether es una pieza decisiva en esta historia. Como accionista mayoritario de XXI y actor con influencia sobre Elektron, su voto favorable puede impulsar el proceso de fusión, pero también alimenta las preocupaciones de gobernanza que destacó Galaxy.

Más allá del acuerdo puntual, Tether reveló durante Bitcoin 2026 que ahora controla más de BTC 140.000. Ese dato es importante porque sugiere una capacidad patrimonial mucho más amplia detrás de la operación y refuerza la idea de que XXI podría desempeñar un rol estratégico dentro de un plan mayor.

La interpretación expuesta es que XXI podría servir como la cara cotizada en Estados Unidos de un esfuerzo de relocalización nacional más amplio. Aunque el artículo no profundiza en esa estrategia, la idea apunta a usar una estructura pública estadounidense para canalizar exposición, operaciones y narrativa empresarial en torno a Bitcoin.

Si la fusión avanza, el mercado no solo evaluará el tamaño del balance en BTC. También observará si la empresa puede integrar negocios distintos sin fricciones, manejar los conflictos de interés con transparencia y responder al escrutinio legal que hoy rodea a algunos de sus protagonistas.

Por ahora, la conclusión de Galaxy combina ambición y cautela. XXI tiene el potencial para emerger como el rival más cercano de Strategy entre las empresas públicas vinculadas a Bitcoin, pero la dimensión estratégica del proyecto viene acompañada por preguntas sensibles de gobernanza que todavía deberán resolverse.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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