Por Canuto  

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años se disparan a su nivel más alto en 19 años, en medio del conflicto entre EE. UU. e Irán, el petróleo sobre los USD $90 y el aumento de la deuda. El mercado de bonos global resiente la presión y los inversores ajustan sus portafolios.
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  • El bono del Tesoro a 30 años alcanza 5,327%, su máximo desde 2007, y el bono a 10 años sube a 4,739%.
  • La guerra entre EE. UU. e Irán estancada y el cierre del estrecho de Ormuz elevan el crudo por encima de USD $90, avivando la inflación.
  • Las subastas de deuda a 10 y 30 años se adjudican en los niveles más altos desde 2007 y 2001, reflejando la preocupación por el creciente déficit fiscal.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años escalaron este martes hasta el 5,327%, el nivel más alto desde 2007, mientras los inversores digieren el estancamiento de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán y el precio del petróleo que no cede por encima de los USD $90 el barril. La escalada bélica aviva los temores inflacionarios y sacude los mercados globales de deuda, que ya enfrentan la presión de un mayor gasto fiscal y una avalancha de emisiones gubernamentales.

El rendimiento del bono de referencia a 10 años también repuntó, sumando 1,7 puntos básicos hasta situarse en 4,739%, de acuerdo con datos de Reuters citados por la agencia. La ola de ventas se extendió a Japón y Europa, donde el bono nipón a 10 años alcanzó un máximo de tres décadas y el bund alemán tocó su nivel más alto desde mayo de 2011, mientras el rendimiento francés a 10 años marcó un pico de 17 años.

El costo de la guerra y la deuda

El conflicto entre Washington y Teherán continúa sin señales de resolverse, y las palabras del alto funcionario iraní que aseguró pasar a una postura militar “totalmente ofensiva” mantienen en vilo a los mercados. La Casa Blanca, por su parte, descartó extender el acuerdo de alto el fuego de junio, y el estratégico estrecho de Ormuz sigue efectivamente cerrado, lo que eleva el riesgo sobre el suministro de crudo.

Thierry Wizman, estratega global de FX y tasas de Macquarie Group, señaló que la perspectiva de que las reclamaciones contrapuestas sigan impidiendo el flujo de petróleo permanece como un escenario positivo en el corto y mediano plazo, y advirtió que el peor caso sería una reanudación de los combates con el gatillo fácil. El aumento del oro negro, combinado con la emisión constante de deuda, alimenta la inflación y lleva a los inversores a exigir mayores retornos.

Las subastas del Tesoro de la semana pasada reflejaron esa inquietud: la venta de notas a 10 años se adjudicó a un rendimiento alto del 4,683%, el más alto en 19 años, y la subasta de bonos a 30 años se adjudicó al 5,216%, un máximo de 25 años. Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercado de Ameriprise Financial, explicó que durante los últimos 15 años los inversores se beneficiaron de tasas estables o a la baja que respaldaron los precios accionarios, pero el panorama está cambiando.

“En lo que respecta a la emisión de bonos del Tesoro de mayor plazo, los inversores están cada vez más centrados y preocupados por la creciente cantidad de deuda de EE. UU. y la falta de disciplina fiscal del país”, dijo Saglimbene. La competencia por capital de los hiperescaladores de inteligencia artificial y el déficit presupuestario estadounidense se suman a las presiones, según Vasu Menon, director gerente de estrategia de inversión de OCBC.

Riesgos para los inversores

Menon subrayó que el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses de largo plazo es un riesgo que los inversores deben considerar, y recomendó centrarse en bonos de menor duración para gestionar la volatilidad. El endeudamiento de las grandes tecnológicas, en un momento en que los gobiernos todavía gastan de forma abundante, ha sido un factor clave que empuja al alza los rendimientos, ya que los compradores exigen mayores retornos para absorber la avalancha de bonos.

Aunque los datos económicos estadounidenses recientes fueron débiles y algunos operadores redujeron sus expectativas de subidas de tasas, el mercado de bonos sigue dominado por la preocupación fiscal. El rendimiento del bono japonés a 10 años alcanzó un máximo de 30 años y los futuros del bund alemán y de OAT francesas cayeron un 0,2%, lo que confirma que la presión sobre la deuda soberana es un fenómeno global.

El petróleo por encima de los USD $90 el barril, con el estrecho de Ormuz prácticamente bloqueado, se convierte en un detonante adicional para la inflación, en un contexto en que las negociaciones para poner fin al conflicto entre EE. UU. e Irán permanecen estancadas. La combinación de estos factores sugiere que los rendimientos de los bonos a largo plazo podrían mantenerse elevados, con implicaciones directas para las valoraciones de los activos de riesgo y las decisiones de inversión en los próximos meses.

Los inversores en criptomonedas y otros activos de alto riesgo deberán vigilar esta dinámica, porque un aumento sostenido de los rendimientos reales suele presionar a la baja las valoraciones de instrumentos sin flujo de caja, como bitcoin. El contexto de guerra, inflación y expansión fiscal podría, sin embargo, ofrecer refugio en el oro digital a mediano plazo, aunque la correlación con el apetito por riesgo sigue siendo el principal condicionante.

El mercado de bonos del Tesoro, considerado históricamente un activo seguro, atraviesa ahora su mayor estrés en casi dos décadas, y las consecuencias se sienten en todos los rincones del sistema financiero. Mientras la Casa Blanca y el Congreso no den señales de contener el gasto, la prima por plazo continuará siendo un tema central en las mesas de dinero.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

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