Por Canuto  

Los dos mayores exchanges de criptomonedas de Corea del Sur, Upbit y Bithumb, reportaron caídas de alrededor del 50% en sus ingresos del primer semestre de 2026, reflejando una contracción del mercado cripto local. Mientras tanto, ambas empresas avanzan en sus planes de salida a bolsa, en medio de un panorama donde el capital de los inversores se ha desplazado hacia la renta variable nacional impulsada por la inteligencia artificial.
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  • Caída de ingresos: Upbit y Bithumb reportaron descensos del 49,1% y 48,7% en sus ingresos del primer semestre, respectivamente.
  • Beneficios en picada: El beneficio operativo de Dunamu cayó un 79,7% y el de Bithumb un 83,4%, mientras que Bithumb registró pérdida neta.
  • Planes de expansión: Ambas empresas se preparan para salir a bolsa y han realizado reestructuraciones de propiedad, incluyendo la entrada de inversores como Hana Financial y Samsung.

El mercado de criptomonedas en Corea del Sur atraviesa uno de sus períodos más difíciles: Upbit y Bithumb, los dos mayores exchanges locales, reportaron caídas interanuales de aproximadamente el 50% en sus ingresos y beneficios del primer semestre de 2026. Las cifras, divulgadas en sus presentaciones ante el Servicio de Supervisión Financiera, reflejan una desaceleración generalizada en la actividad de negociación, con una reducción del 49,5% en el volumen combinado de los cinco exchanges con licencia completa del país.

La empresa matriz de Upbit, Dunamu, registró ingresos operativos de 408,1 mil millones de wones (USD $289 millones), frente a los 801,9 mil millones de wones (USD $568 millones) del año anterior, lo que supone una caída del 49,1%. El beneficio operativo se desplomó un 79,7%, hasta 111,5 mil millones de wones (USD $79 millones), mientras que el beneficio neto también sufrió una reducción del 74,1%, quedando en 108,4 mil millones de wones (USD $77 millones). Por su parte, Bithumb vio caer sus ingresos un 48,7%, hasta 168,8 mil millones de wones (USD $120 millones), y reportó una pérdida neta de 108,7 mil millones de wones (USD $77 millones), tras haber obtenido un beneficio neto de 55 mil millones de wones (USD $39 millones) en el mismo semestre del año pasado.

El desplome de los indicadores se atribuye al “criptoinvierno” prolongado, caracterizado por el bajo rendimiento de las principales criptomonedas y la reducción de la liquidez. Bitcoin cayó más de un 30% en el primer semestre, pasando de aproximadamente 90.000 a 60.000 dólares, mientras que Ethereum sufrió una caída aún más pronunciada, del 47%, al cerrar el período en torno a los 1.600 dólares. Dunamu señaló en su comunicado que la contracción de la liquidez en el mercado global de activos digitales ha debilitado la confianza de los inversores.

El contexto también estuvo marcado por acontecimientos negativos para el sector, como los retrasos de la Clarity Act en Estados Unidos, la venta de las tenencias de bitcoin por parte de Strategy y las salidas de fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas estadounidenses. Según datos citados por el medio local Bitwatch, basados en Coingecko, el volumen combinado de negociación del segundo trimestre de los cinco exchanges nacionales con licencia completa —Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit y Gopax— cayó un 49,5% interanual, hasta 146.430 millones de dólares.

El éxodo hacia el KOSPI

El capital de los inversores surcoreanos se ha desplazado de manera evidente hacia la renta variable nacional, impulsado por el impresionante repunte del índice KOSPI, que se duplicó con creces en el primer semestre de 2026. Este auge fue liderado por las acciones de semiconductores, con Samsung Electronics y SK Hynix a la cabeza, debido a la fuerte demanda mundial de chips de memoria relacionados con la inteligencia artificial. Ese fenómeno ha drenado liquidez del mercado cripto local, agravando la situación de los exchanges.

La caída de los ingresos y beneficios pone de manifiesto la dependencia de las plataformas de las comisiones de negociación, que en el caso de Bithumb representan prácticamente la totalidad de sus ingresos. La contracción del mercado se refleja en cifras concretas: el beneficio operativo de Bithumb cayó un 83,4%, pasando de 90,1 mil millones de wones (USD $64 millones) a apenas 14,9 mil millones de wones (USD $11 millones). Dunamu, aunque mantuvo un beneficio neto positivo, sufrió una reducción drástica en todas sus métricas.

Pese al difícil entorno, ambos exchanges no se han quedado de brazos cruzados y están llevando a cabo reestructuraciones estructurales con miras a sus respectivas ofertas públicas iniciales (OPI). Dunamu está procesando un canje de acciones integral con Naver Financial, el cual la convertiría en una subsidiaria de propiedad total de la rama fintech de la empresa de internet dominante del país. Una vez cerrado el acuerdo, la entidad combinada planea aspirar a una cotización pública, potencialmente en el Nasdaq, dentro de cinco años.

En paralelo, importantes grupos financieros e industriales tradicionales han adquirido participaciones sustanciales en Dunamu. Hana Financial Group adquirió una participación del 6,55% por alrededor de 1 billón de wones (USD $708 millones) y firmó un memorándum de entendimiento para desarrollar stablecoins respaldadas por wones, remesas basadas en blockchain y otros servicios de activos digitales. La entrada de capitales tradicionales, sumada a la inversión de tres filiales de Samsung, que adquirieron una participación combinada del 4% por aproximadamente 613 mil millones de wones (USD $434 millones), refleja un respaldo institucional relevante.

Bithumb ajusta su hoja de ruta para 2028

Bithumb, por su parte, ha ajustado su calendario de salida a bolsa, prevista ahora para 2028, después de que se retrasaran los plazos anteriores. Su hoja de ruta plurianual contempla mejorar los controles internos en 2026 y presentar una revisión preliminar de cotización en 2027. Estos pasos buscan fortalecer la confianza de los inversores y cumplir con los requisitos regulatorios necesarios para un debut bursátil exitoso.

En junio de 2026, Kiwoom Securities entró en conversaciones para adquirir una participación en la plataforma mediante una asignación a un tercero de acciones recién emitidas. En mayo, Bithumb también firmó una asociación con SSI Digital para expandir su presencia en Vietnam, lo que podría diversificar sus fuentes de ingresos y mitigar la dependencia del mercado local.

La situación de los exchanges coreanos no es un fenómeno aislado. La contracción del mercado de criptomonedas es global, aunque en Corea del Sur se ha visto amplificada por la competencia del mercado de valores y por acontecimientos políticos y económicos que han pesado sobre la confianza de los inversores. La venta de tenencias de bitcoin por parte de Strategy y las salidas de ETF estadounidenses han influido en la caída de precios, pero el desplome del volumen de negociación local sugiere que los inversores coreanos están recalibrando sus carteras.

El contraste entre el desplome cripto y el auge bursátil es innegable, y evidencia un cambio de preferencias que los exchanges tendrán que enfrentar con innovaciones y nuevas estrategias para atraer de vuelta a los inversores.

A pesar de los malos resultados, la entrada de inversores tradicionales y la planificación de futuras OPI indican que los exchanges coreanos no han perdido la confianza en el largo plazo del sector. Sin embargo, el camino hacia la recuperación dependerá de la evolución del mercado global y de la capacidad de estas plataformas para diversificar sus negocios y adaptarse a un entorno regulatorio cambiante.

El contexto del “criptoinvierno” y la preferencia por las acciones de IA plantean interrogantes sobre la viabilidad del modelo de negocio tradicional de los exchanges, que dependen en gran medida de las comisiones. Mientras tanto, Upbit y Bithumb parecen apostar por la integración con el sistema financiero tradicional y por la expansión geográfica para asegurar su futuro a mediano plazo.


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