Por Canuto  

Los contratos de opciones de Ethereum muestran una mayoría de posiciones de compra, pero las liquidaciones recientes golpearon más a los operadores largos y el interés abierto en futuros retrocedió. Los niveles de máximo dolor tampoco coinciden entre plataformas, una divergencia que dificulta leer el rumbo del mercado.
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  • El interés abierto en futuros de ETH alcanzó USD $30.590 millones, aunque cayó 0,42 % en 24 horas; Binance concentró la mayor parte, con USD $8.730 millones.
  • Las opciones de compra representaban 61,75 % del interés abierto, pero el volumen negociado en puts superó ligeramente al de calls durante las últimas 24 horas.
  • Las liquidaciones y los niveles de máximo dolor ofrecieron señales mixtas: las posiciones largas sufrieron más cierres forzosos, mientras los exchanges mostraron referencias distintas para los vencimientos.

Derivados de Ethereum: los alcistas dominan las opciones, pero las liquidaciones inquietan

Futuros con alta exposición y señales de repliegue

Ethereum pasó la semana oscilando entre USD $2.324 y USD $2.575, en un mercado donde los derivados conservaron una exposición considerable pese a la volatilidad. Al 17 de octubre de 2026, el activo cotizaba en USD $2.423, con una caída de 2,02 % según los datos incluidos en el reporte de Bitcoin News. La lectura conjunta de futuros, opciones y liquidaciones no ofrece una señal uniforme sobre el ánimo de los operadores.

Los datos de Coinglass situaban en 12,63 millones la cantidad de ETH vinculada a contratos de futuros pendientes, con un valor nominal de USD $30.590 millones. Esa cifra representa interés abierto, es decir, contratos que siguen activos y no operaciones ya cerradas; por eso sirve para observar cuánta exposición permanece en el mercado. Sin embargo, el total retrocedió 0,42 % en las 24 horas previas, una reducción moderada que matiza el tamaño de la cifra.

Binance encabezaba la lista de plataformas por interés abierto en futuros de Ethereum, con USD $8.730 millones, equivalentes al 28,55 % del total. MEXC registraba USD $3.250 millones y CME USD $3.240 millones, mientras Hyperliquid reunía USD $2.610 millones, Bybit USD $2.150 millones y Bitget USD $2.000 millones. La actividad, por tanto, se repartía entre exchanges centralizados, una plataforma descentralizada de perpetuos y el mercado de derivados de CME.

Los cambios por plataforma reforzaban la idea de que los participantes no aumentaban su exposición de manera coordinada. El interés abierto de ETH subió 6,49 % en MEXC y 1,22 % en Bitget, pero bajó 11,27 % en Bitunix, 7,57 % en BingX y 1,70 % en Hyperliquid. CME también registró una contracción de 1,11 %, un movimiento que apunta a una retirada parcial en algunos mercados, aunque no elimina la elevada exposición agregada.

Las liquidaciones golpean más a las posiciones largas

Las liquidaciones de las últimas 24 horas dejaron una señal incómoda para quienes apostaban por una subida inmediata. Durante la sesión del viernes se liquidaron 3.222 posiciones largas en ETH, frente a 2.181 posiciones cortas. En la ventana de 12 horas, la diferencia fue más marcada: 2.651 posiciones largas frente a 876 cortas, de acuerdo con las cifras recogidas por el reporte.

Una liquidación ocurre cuando el exchange cierra una posición apalancada que ya no cumple los requisitos de margen, por lo general después de un movimiento adverso del precio. El mayor número de cierres forzosos entre los largos sugiere que el retroceso reciente presionó a operadores que esperaban una apreciación de ETH. Es un indicador de tensión en posiciones concretas, no una prueba de que todo el mercado haya cambiado a una perspectiva bajista.

La tasa de financiación aportaba un matiz distinto: las lecturas se mantuvieron predominantemente positivas y la cifra más reciente de CryptoQuant se ubicó cerca de 0,0053. En contratos perpetuos, una financiación positiva suele implicar que los operadores largos pagan a los cortos, una estructura compatible con una inclinación alcista entre quienes mantienen esas posiciones. Aun así, la presión de las liquidaciones muestra que una preferencia alcista puede coexistir con pérdidas cuando el apalancamiento deja poco margen frente a movimientos adversos.

El contraste entre financiación positiva y liquidaciones de largos resume parte de la incertidumbre actual. Una métrica refleja el costo relativo de mantener posiciones perpetuas, mientras la otra cuenta cierres forzosos registrados en un periodo determinado; no miden exactamente lo mismo. Por ello, leer una de ellas de forma aislada podría llevar a exagerar tanto el optimismo como el deterioro de la demanda por ETH.

Las opciones favorecen las calls, pero el flujo reciente es más cauteloso

En el mercado de opciones, los contratos de compra superaban a los de venta en el interés abierto. Había 1,59 millones de ETH en calls frente a 983.689 ETH en puts, de modo que las opciones de compra representaban 61,75 % de las posiciones abiertas. Una call puede ganar valor si sube el activo subyacente, mientras una put ofrece exposición a una caída o puede funcionar como cobertura, aunque la cantidad abierta no revela por sí sola la intención de cada titular.

El volumen negociado durante las 24 horas previas contó una historia menos inclinada hacia las calls: se transaron 414.521 ETH en opciones de compra y 420.513 ETH en opciones de venta. La diferencia fue pequeña, pero el volumen de puts superó al de calls, lo que apunta a actividad de cobertura o a apuestas bajistas en ese intervalo. El dato no basta para concluir que los operadores abandonaron la expectativa alcista, especialmente porque el interés abierto acumulado seguía favoreciendo las opciones de compra.

Entre las operaciones de mayor volumen destacaron contratos de Bybit con vencimiento el 18 de octubre de 2026: una put con precio de ejercicio de USD $2.100 movió 23.095,5 ETH y otra, con ejercicio de USD $2.150, registró 12.084,9 ETH. También figuraron una put de Bybit con ejercicio de USD $2.200 y vencimiento el 17 de octubre, por 17.109,7 ETH, y una put de OKX con ejercicio de USD $2.425 para esa misma fecha, por 16.069,6 ETH.

El listado de operaciones destacadas también incluyó contratos de compra y otras puts con vencimientos cercanos. Binance registró 16.286,05 ETH en una call con ejercicio de USD $2.500 y vencimiento el 17 de octubre, mientras Bybit movió 15.438,5 ETH en una call con ese mismo precio de ejercicio y fecha; una call de Deribit con ejercicio de USD $2.600 y vencimiento el 30 de octubre sumó 14.583 ETH. Completaron los ocho primeros puestos una put de Binance con ejercicio de USD $2.400, vencimiento el 17 de octubre y volumen de 11.430,52 ETH.

Vencimientos, CME y referencias de máximo dolor

Las posiciones individuales de mayor tamaño también reflejaban apuestas distribuidas entre distintos precios y vencimientos. La mayor era una call de Deribit con ejercicio de USD $3.200 y vencimiento el 25 de diciembre, que reunía 69.667 ETH; le seguía una call de la misma plataforma con ejercicio de USD $2.200 y 51.016 ETH. Otra call de Deribit, con ejercicio de USD $2.600 y vencimiento el 30 de octubre, acumulaba 38.043 ETH.

El reporte advierte que la presencia de muchas calls abiertas no permite determinar, por sí sola, que sus titulares mantengan apuestas netamente alcistas. Para valorar una posición también importan factores como su contraparte, la estrategia utilizada y la cobertura asociada, información que la cifra agregada de interés abierto no ofrece. Los contratos sí muestran, en cambio, que existe exposición relevante alrededor de varios precios de ejercicio y fechas de vencimiento.

En CME, el interés abierto de opciones agrupado por vencimiento había caído de forma pronunciada respecto de los niveles observados a comienzos de 2026, cuando la serie superó brevemente los 500.000 ETH. Para octubre, el total parecía acercarse a 50.000 ETH y la exposición restante se distribuía entre varias ventanas de vencimiento, en vez de concentrarse en una sola fecha. La medición agrupada por posiciones mostraba además que las puts seguían representando la mayor parte de la exposición en dólares.

El valor combinado de las posiciones de opciones en CME también había disminuido: pasó de niveles superiores a USD $70 millones a finales de 2025 a cerca de USD $10 millones en octubre. Esa contracción apunta a una menor presencia de opciones en ese mercado, aunque el conjunto de derivados de Ethereum mantuviera una exposición considerable en otras plataformas. La diferencia entre la evolución de CME y el interés abierto agregado impide tratar un solo mercado como retrato completo del posicionamiento.

Los cálculos de máximo dolor, que estiman el precio de vencimiento donde las opciones abiertas generarían el menor pago agregado para sus titulares, también variaban entre exchanges. Para el vencimiento del 30 de octubre, Deribit y Binance señalaban alrededor de USD $2.500, mientras OKX se ubicaba cerca de USD $2.650; para el 25 de diciembre, Deribit marcaba USD $2.200, OKX cerca de USD $2.300 y Binance alrededor de USD $2.500. Esos niveles no son pronósticos, sino referencias derivadas de las posiciones abiertas en cada plataforma.

En conjunto, las opciones abiertas mantienen una mayoría de calls y la financiación continúa positiva, pero los largos apalancados han soportado más liquidaciones y el interés abierto en futuros descendió ligeramente. La diferencia entre los niveles de máximo dolor y la reducción de exposición en CME agregan matices, no una señal definitiva sobre el próximo movimiento. El mercado conserva una inclinación alcista en algunos indicadores, aunque los datos disponibles también muestran cautela y riesgos para quienes operan con apalancamiento.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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