Por Canuto  

El nuevo presidente de la CFTC, Mike Celig, delineó una agenda regulatoria marcadamente favorable a las criptomonedas, los mercados de predicción y la innovación onchain. Su mensaje apunta a revertir años de presión regulatoria, atraer de vuelta productos como los contratos perpetuos y coordinar con la SEC un marco más claro para activos digitales en Estados Unidos.
***

  • Mike Celig afirmó que Estados Unidos ya es el mejor lugar para construir en cripto, pero pidió blindar ese liderazgo con reglas y leyes claras.
  • La CFTC retirará una propuesta de 2024 que buscaba prohibir contratos políticos y deportivos, y defenderá su jurisdicción sobre mercados de predicción.
  • El regulador también quiere facilitar el regreso de los contratos perpetuos, crear exenciones para innovación y coordinar con la SEC bajo Project Crypto.

 

El nuevo presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos, Mike Celig, presentó una visión amplia para reposicionar al país como eje de la innovación cripto. Su enfoque combina cambios regulatorios, coordinación con la SEC y apoyo expreso a mercados emergentes como los contratos perpetuos, la tokenización y los mercados de predicción.

Durante una conversación con Bankless, Celig sostuvo que Estados Unidos ya se ha convertido en la capital cripto del mundo bajo la administración Trump. Sin embargo, insistió en que el reto real es evitar un retroceso futuro mediante normas claras y legislación duradera que impidan el retorno de una etapa de “regulación mediante ejecución”.

La entrevista Making America the Crypto Capital of the World | New CFTC Chairman, publicada por Bankless, mostró a un regulador decidido a ampliar el margen para que empresas, desarrolladores y mercados operen dentro de Estados Unidos. Celig, que antes asesoró a firmas cripto y también participó en el grupo de trabajo cripto de la SEC, describió su llegada a la CFTC como parte de un esfuerzo para traer de vuelta la innovación empujada al extranjero en años recientes.

Según su relato, durante 2021 y 2022 muchas compañías del sector recibían citaciones, avisos de Wells o requerimientos de información mientras intentaban operar en territorio estadounidense. A su juicio, ese clima llevó a numerosos actores a mudarse a jurisdicciones como Bahamas, Europa o Asia.

Una CFTC con visión más amplia sobre cripto, IA y mercados de predicción

Celig enmarcó el momento actual como una revolución tecnológica sustentada en tres pilares. Mencionó blockchain y criptoactivos, los mercados de predicción y la inteligencia artificial. En su opinión, estas tecnologías están transformando cómo se consume información, cómo se realizan transacciones y cómo se trabaja todos los días.

Desde esa perspectiva, criticó el enfoque de la administración anterior, a la que acusó de haber intentado sacar estas industrias de Estados Unidos. En el caso de cripto, dijo que hubo una ofensiva coordinada para debancar a innovadores y expulsarlos del país. En mercados de predicción, aseguró que también existió un esfuerzo para frenar estos instrumentos antes de las elecciones de 2024.

Su defensa de esos mercados se apoya en la idea de que agregan información útil mediante la “sabiduría de las multitudes”. Para Celig, este tipo de contratos puede ofrecer señales más eficientes que las encuestas y servir de contrapeso a narrativas mediáticas erradas. En paralelo, sostuvo que la IA debe desarrollarse en Estados Unidos bajo parámetros de integridad y neutralidad.

El trasfondo importa porque la CFTC regula los mercados de derivados, no la totalidad de los mercados al contado. Aun así, conserva facultades contra el fraude y la manipulación cuando esas conductas afectan precios de futuros o swaps. Celig señaló que el proyecto legislativo Clarity Act podría ampliar la autoridad del organismo sobre mercados spot de activos digitales.

Qué entiende la CFTC por commodity y por qué eso importa

Uno de los pasajes más llamativos de la entrevista fue la explicación del alcance legal del término commodity. Celig recordó que las enmiendas de 1974 a la Commodity Exchange Act establecieron una definición muy amplia. Bajo ese marco, la CFTC regula derivados cuyo activo subyacente encaje dentro de esa categoría.

La lista va mucho más allá de productos agrícolas o metales. Incluye activos digitales, bienes intangibles, servicios, derechos, intereses, eventos políticos y deportivos. Incluso explicó que los valores también son técnicamente un tipo de commodity, aunque la autoridad principal sobre ellos corresponde a la SEC.

Cuando se le preguntó qué queda fuera de esa definición, su respuesta fue casi anecdótica. Solo mencionó dos exclusiones expresas: las cebollas, por un episodio histórico de manipulación, y la recaudación de taquilla de películas, tras presiones de la industria cinematográfica. Su conclusión fue directa: casi todo lo que pueda servir de base para un derivado entra potencialmente en el ámbito del regulador.

Esa amplitud resulta central para entender su postura sobre productos nuevos. La tesis de Celig es que la CFTC no debe decidir de forma paternalista qué mercados “merecen” existir. Más bien, debe permitirlos bajo reglas de integridad, supervisión e intervención contra fraude, manipulación e información privilegiada.

Mercados de predicción: retiro de la propuesta de 2024 y defensa de jurisdicción

Celig anunció que ordenó retirar la propuesta de 2024 sobre contratos de eventos, impulsada por su antecesor, que buscaba prohibir contratos ligados a política y deportes. Dijo que aquella medida estaba sesgada y que intentaba frenar la visibilidad de información que esos mercados podían producir antes de las elecciones de 2024.

Su visión es la contraria. Quiere “un mercado para todo”, siempre que existan reglas adecuadas y controles sobre abuso. En ese sentido, aclaró que los exchanges registrados ante la CFTC, como organizaciones autorreguladas, deben revisar cada contrato para asegurar que no sea fácilmente manipulable.

El funcionario detalló que estos instrumentos pueden estructurarse como swaps o, en algunos casos, como futuros. Tras la reforma de Dodd-Frank, muchas de estas operaciones pasaron a encajar como swaps, mientras que antes solían considerarse opciones binarias. En cualquier caso, la constante es que se trata de derivados negociados en plataformas sujetas a supervisión.

También defendió la intervención de la CFTC en litigios estatales mediante escritos amicus curiae. Indicó que hay más de 50 demandas en distintos estados contra plataformas como Kalshi, Crypto.com o Polymarket, y que el regulador federal busca dejar claro que, cuando se ofrece un derivado a inversores minoristas en una bolsa registrada, la jurisdicción es federal.

Sobre la discusión de si algunos contratos vinculados a deportes o juegos caben dentro del concepto legal de gaming, Celig admitió que el término no está definido con precisión en la ley. No obstante, remarcó que la CFTC tiene autoridad para decidir si ciertos contratos de esa lista numerada son o no de interés público, y que el organismo deberá construir mejores estándares regulatorios para ello.

Insider trading, vigilancia y uso de IA

El crecimiento de miles de nuevos mercados también plantea problemas prácticos. Celig explicó que la CFTC supervisa un mercado de derivados de más de USD $500.000.000.000.000 nocionales, por lo que los mercados de predicción siguen siendo una porción pequeña del total. Aun así, la vigilancia diaria recae tanto en el regulador como en las plataformas autorizadas.

Como ejemplo, mencionó acciones civiles presentadas por Kalshi contra operadores de su plataforma. Un caso involucró a un empleado de MrBeast que habría negociado con información interna sobre videos aún no publicados. Otro tuvo que ver con un candidato político que supuestamente operó con ventaja informativa sobre sus posibilidades electorales.

Para Celig, la línea jurídica no es ambigua cuando existe apropiación indebida de información en violación de un deber de confidencialidad. En esos casos, dijo, la teoría de misappropriation que también utiliza la SEC aplica de forma clara en materias primas y contratos de eventos. En cambio, diferenció esa conducta de operar con una simple ventaja analítica o informativa obtenida legítimamente del mercado.

El regulador agregó que la inteligencia artificial ya forma parte de los sistemas de supervisión. Señaló que muchas tareas no se hacen manualmente y que la agencia usa herramientas tecnológicas para detectar patrones que antes podían pasar desapercibidos. A su juicio, esto permite una vigilancia más eficiente con menos personal.

Perpetuos, DeFi y una nueva relación con la SEC

Otro frente prioritario para Celig son los contratos perpetuos, hoy dominantes en la liquidez cripto fuera de Estados Unidos. Afirmó que la CFTC usará sus herramientas para traer de vuelta estos productos tanto a mercados centralizados como descentralizados. Su meta es habilitarlos en el país “dentro del próximo mes aproximadamente”.

El obstáculo, explicó, ha sido la incertidumbre sobre si estos instrumentos deben tratarse como futuros o como swaps. Esa diferencia importa porque el régimen de swaps bajo Dodd-Frank implica una carga regulatoria mayor. Celig sostuvo que una posición más flexible y específica por tipo de producto ayudaría a corregir esa situación.

En paralelo, defendió Project Crypto, un esfuerzo conjunto con la SEC para modernizar la regulación de activos digitales, tokenización y aplicaciones financieras onchain. Entre los objetivos mencionó permitir la tokenización de valores y colaterales, habilitar instrumentos tokenizados ligados a commodities y armonizar estándares entre ambas agencias para evitar cadenas separadas para valores y derivados.

Uno de los mensajes más relevantes fue su afirmación de que la guerra de competencias entre la CFTC y la SEC está terminada. “Sí. Descanse en paz”, respondió cuando se le consultó si la disputa territorial entre ambos reguladores había acabado. Esa coordinación, según dijo, también debería facilitar marcos únicos para intermediarios que quieran ofrecer valores tokenizados, bitcoin, ether y otros activos bajo un mismo techo.

Clarity Act, safe harbors e innovación sin pedir permiso

Celig mostró especial interés en el Clarity Act, proyecto que busca definir mejor qué es un valor y qué es una commodity digital. Afirmó que esa pieza legal es crucial para impedir que en el futuro vuelva una interpretación expansiva del test de Howey aplicada a redes como Ethereum o Solana.

Aunque reconoció que la SEC y la CFTC pueden ofrecer orientación mediante reglas y guías, advirtió que eso no reemplaza una ley. Los tribunales siguen interpretando el concepto de “investment contract”, por lo que una norma aprobada por el Congreso sería la única forma de dejar criterios permanentes y evitar otro giro regulatorio como el que atribuye a Gary Gensler.

También adelantó trabajo regulatorio para proteger a desarrolladores de software, billeteras no custodiadas y proyectos DeFi que no actúan como intermediarios tradicionales. Según su visión, existe un espectro amplio entre una plataforma totalmente centralizada y una aplicación puramente descentralizada, y las reglas deben reconocer esa diferencia.

En esa línea, propuso crear un safe harbor o exención de innovación que permita lanzar productos en etapas tempranas sin pasar de inmediato por un registro completo como exchange o broker. Ese esquema sería temporal o condicionado por volumen, pero busca dar espacio para experimentar y encontrar ajuste de mercado dentro de Estados Unidos.

Además, aseguró que ahora sí es seguro que empresas y desarrolladores se acerquen a los reguladores. Dijo que ya no se entregan avisos de Wells por simplemente entrar al edificio, y que la meta es ayudar a los innovadores a encontrar una ruta de cumplimiento, no empujarlos fuera del país ni tratarlos como criminales.

En conjunto, su mensaje es que la política regulatoria de Estados Unidos está girando hacia una lógica pro mercado, pro innovación y más abierta a cripto. Si esa visión logra traducirse en reglas, exenciones y legislación, la CFTC podría convertirse en una pieza central del nuevo marco financiero digital del país.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados