Por Canuto  

El volumen negociado en exchanges regulados de Malasia aumentó 23% en 2025, mientras el país desarrolla una ruta propia para integrar activos digitales con las finanzas islámicas, prueba stablecoins en ringgit y mantiene cautela bancaria.
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  • Los exchanges de activos digitales regulados de Malasia registraron 17.140 millones de ringgit en operaciones durante 2025, un aumento anual del 23%.
  • Bitcoin, ETH, XRP y Stellar aparecen entre los activos digitales considerados conformes a la Shariah por el regulador malasio.
  • Bank Negara Malaysia prueba stablecoins vinculadas al ringgit y depósitos tokenizados, aunque los bancos todavía limitan su exposición directa a las criptomonedas.

Malasia está construyendo una de las rutas regulatorias más definidas de Asia para vincular los activos digitales con las finanzas islámicas. Los exchanges con licencia registraron 17.140 millones de ringgit en operaciones durante 2025, equivalentes a más de USD $4.000 millones, según los datos citados en un análisis de Fitch Ratings. El volumen representó un crecimiento anual del 23%, aunque todavía equivale a cerca del 2,5% de lo negociado en el mercado accionario nacional.

El avance ocurre dentro de un marco que separa los exchanges, las plataformas de oferta inicial de exchange y los custodios de activos digitales. A mediados de 2026, diez operadores contaban con estatus regulatorio malasio en esas tres categorías, mientras las autoridades endurecían las exigencias sobre protección de fondos de clientes, gobierno corporativo y solvencia. La estrategia busca ampliar el mercado sin convertir la regulación en una autorización para operar criptomonedas sin límites.

El atractivo de Malasia para el sector también depende de su tratamiento nacional de la Shariah, la ley islámica que orienta productos financieros y actividades económicas para una parte relevante del mercado. El Consejo Asesor Shariah de la Securities Commission Malaysia determinó en 2020 que ciertos activos digitales regulados pueden calificar como mal, o propiedad, siempre que cumplan sus requisitos y se negocien en plataformas registradas.

Un mercado regulado que gana escala

La Securities Commission Malaysia registró 13.930 millones de ringgit en operaciones de activos digitales regulados durante 2024, cifra que ascendió a 17.140 millones de ringgit un año después. El crecimiento coincidió con una expansión del número de inversores, que aumentó aproximadamente 29% frente al año previo, y con una mayor participación de firmas tradicionales del mercado de capitales. El regulador contabilizó además 23 activos digitales listados en exchanges reconocidos al cierre de 2025.

La comparación con la bolsa local muestra tanto el potencial como las limitaciones del sector. Aunque el volumen cripto superó los USD $4.000 millones, todavía representó solo alrededor del 2,5% del valor negociado en acciones malasias, por lo que los activos digitales siguen siendo un segmento pequeño frente a los instrumentos tradicionales. Para los operadores, esa brecha deja espacio para crecer, pero también evidencia que la adopción general todavía no está asegurada.

El mercado local se organiza alrededor de cinco Digital Asset Exchanges reconocidos: HATA Digital, Luno Malaysia, MX Global, SINEGY DAX y Kinetic DAX. Kapital DX y Pitch Platforms aparecen como operadores de ofertas iniciales de exchange, mientras CoKeeps, Gambit Custody y Jada Platform figuran como custodios registrados, una estructura que distribuye las funciones de negociación, emisión y resguardo.

En mayo de 2026, la Securities Commission Malaysia revisó las reglas aplicables a los Digital Asset Exchanges y agilizó el proceso para incorporar productos. Al mismo tiempo, elevó las obligaciones sobre protección de activos de clientes, recursos financieros, propiedad, gobierno corporativo y estándares de gestión, mientras los operadores quedaron programados para integrarse durante 2026 al Financial Markets Ombudsman Service, que ofrece un mecanismo formal para resolver disputas con inversores.

La Shariah define una ventaja competitiva

La decisión de considerar algunos activos digitales como propiedad abrió una vía para que el mercado cripto regulado participe en las finanzas islámicas de Malasia. El consejo aprobó en julio de 2020 la conformidad Shariah de Bitcoin, ETH, XRP y Litecoin, y posteriormente incorporó Bitcoin Cash en 2021, además de otros activos como SOL, Cardano, Chainlink, Uniswap, Avalanche y Polkadot. La lista actual también identifica a Stellar como conforme después de una decisión adoptada en diciembre de 2024.

La clasificación no significa que todas las criptomonedas, servicios o estrategias de inversión sean automáticamente compatibles con la Shariah. Los exchanges que quieran ofrecer otros activos digitales bajo esa denominación deben obtener el respaldo del consejo conforme a las reglas revisadas del mercado de capitales islámico, aplicables desde el 30 de marzo de 2026. Esa condición mantiene la evaluación religiosa vinculada con la supervisión financiera.

Fitch Ratings sostuvo que el marco regulatorio malasio y la aplicación nacional de la Shariah ofrecen a los activos digitales una ruta más clara hacia el mercado islámico que la disponible en varias jurisdicciones. Sin embargo, la agencia espera que las ofertas cripto islámicas avancen de forma gradual, debido a que las opiniones religiosas siguen divididas y no existe una orientación formal común de organismos internacionales del sector.

La falta de armonización puede dificultar que un producto considerado permisible en Malasia reciba el mismo tratamiento en otro país. La Organización de Contabilidad y Auditoría de Instituciones Financieras Islámicas y el Consejo de Servicios Financieros Islámicos no han establecido una guía formal compartida sobre criptomonedas, por lo que los emisores y plataformas deben evaluar las exigencias de cada jurisdicción antes de expandirse.

Bancos cautelosos y pruebas con dinero tokenizado

La expansión de los exchanges no se ha traducido en una participación directa y amplia de los bancos malasios en la negociación de criptomonedas. Fitch señaló que la intervención bancaria se concentra principalmente en servicios para operadores regulados, mientras la mayoría de los bancos islámicos analizados en grandes mercados todavía no obtiene ingresos materiales por corretaje, custodia, financiamiento o trading directo de criptoactivos.

Una mayor participación podría generar comisiones y nuevas líneas de negocio, pero también expondría a las entidades a riesgos operativos, de liquidez, cumplimiento, reputación y conformidad Shariah. Esa combinación explica por qué las instituciones financieras tradicionales prefieren relacionarse con plataformas autorizadas antes que asumir por cuenta propia la volatilidad y las obligaciones de control asociadas con los activos digitales.

Bank Negara Malaysia mantiene una vía separada, enfocada en el dinero digital regulado y la tokenización. En febrero, el banco central confirmó tres iniciativas a través de su Digital Asset Innovation Hub para probar stablecoins vinculadas al ringgit y depósitos tokenizados, con aplicaciones orientadas a pagos mayoristas nacionales y transfronterizos, incluida la liquidación de activos tokenizados.

Algunas de esas pruebas examinarán consideraciones relacionadas con la Shariah y el banco central pretende ofrecer mayor claridad sobre las stablecoins en ringgit y los depósitos tokenizados hacia finales de 2026. Desde su lanzamiento en junio de 2025, el centro de innovación había interactuado con más de 30 organizaciones nacionales e internacionales de los sectores bancario y no bancario, aunque el programa representa experimentación y no una aprobación para que los bancos negocien criptomonedas sin restricciones.

El grupo de trabajo de tokenización de activos incluye como miembros pioneros a AmBank, CIMB, Hong Leong Bank, Kenanga Investment Bank, Maybank, MIDF Amanah Investment Bank, RHB Investment Bank y Standard Chartered Bank Malaysia. Bank Islam Malaysia y Al Rajhi Bank Malaysia participan como instituciones observadoras, una composición que muestra el interés del sistema financiero por la infraestructura blockchain sin eliminar la prudencia frente a los activos de mayor riesgo.

Una estrategia distinta frente a otros mercados islámicos

El panorama regional presenta modelos regulatorios diferentes. En Emiratos Árabes Unidos, las entidades supervisadas por la Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Dubái gestionaron casi USD $680.000 millones en transacciones durante 2025 y los activos bajo gestión superaron USD $2.500 millones, mientras más de 55 proveedores de servicios de activos virtuales habían recibido licencia para septiembre de 2026.

Fitch indicó que la Autoridad Shariah Superior de Emiratos Árabes Unidos consideró permisible operar con Bitcoin en 2025. Después de esa evaluación, un número reducido de bancos convencionales e islámicos comenzó a prestar servicios de corretaje y custodia de criptomonedas, lo que otorgó a las entidades bancarias emiratíes una participación más directa que la observada en muchos otros mercados islámicos.

Baréin contaba con nueve proveedores de servicios de criptoactivos operando para septiembre de 2026 y su banco central había autorizado en junio al primer emisor de stablecoins del país. Qatar, en cambio, se enfocó con mayor intensidad en la infraestructura de activos digitales y en aplicaciones blockchain vinculadas con finanzas respaldadas por activos, mientras Arabia Saudita todavía no había promulgado legislación específica sobre criptomonedas al momento del informe.

Pakistán ofrece una posición religiosa distinta, después de que Darul Ifta en Jamia Darul Uloom Karachi emitiera una fatua que, según el análisis, sostiene que las criptomonedas no constituyen riqueza bajo la Shariah. Estas diferencias muestran por qué Malasia puede atraer proyectos que buscan reglas más previsibles, aunque también evidencian que una expansión regional uniforme no está garantizada.

Supervisión, operadores no registrados y próximos pasos

La Securities Commission Malaysia también ha intentado contener la actividad fuera del perímetro regulado. El organismo informó medidas administrativas contra cuatro exchanges no registrados y colaboración con empresas tecnológicas, incluida Google, para restringir la promoción de operadores no autorizados, una respuesta que busca proteger a los inversores y preservar la credibilidad del mercado con licencia.

La inversión de Bybit en HATA Digital ilustra el interés internacional por el ecosistema local, aunque no debe confundirse con una licencia propia. Bybit lideró en abril una ronda Serie A de USD $8 millones para Hata, que declaró haber procesado 1.040 millones de ringgit en volumen de transacciones durante 2025 bajo aprobaciones regulatorias malasias; posteriormente, Bybit fue retirado de la Lista de Alerta al Inversor tras dialogar con los reguladores, pero la operación no convirtió al exchange en una plataforma regulada por la Securities Commission Malaysia.

La separación entre Hata y Bybit es relevante porque evita atribuir a un inversor extranjero un permiso que corresponde al operador local. En paralelo, el crecimiento del volumen, la ampliación de productos y el desarrollo de pruebas con stablecoins sugieren que Malasia está intentando combinar innovación financiera con controles sobre custodia, emisión, pagos y promoción comercial.

El resultado dependerá de si las pruebas de dinero tokenizado producen reglas claras sin generar confusión entre depósitos, stablecoins y criptomonedas de mercado. Mientras el país avanza con una arquitectura regulatoria y religiosa propia, las diferencias de interpretación entre jurisdicciones seguirán siendo el principal límite para una expansión uniforme de las finanzas cripto islámicas.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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