Por Canuto  

Las wallets que tienen acciones tokenizadas aumentaron de casi 100.000 a 4,3 millones en un año, aunque esa cifra no equivale a inversores únicos. BNB Chain y Robinhood Chain encabezan el recuento citado por Token Terminal, mientras el volumen y la actividad DeFi crecen junto con las preguntas sobre derechos de propiedad y supervisión.
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  • Token Terminal registra 4,3 millones de wallets con acciones tokenizadas, frente a casi 100.000 un año antes; BNB Chain encabeza su lista.
  • El borrador atribuye a Binance Research un volumen mensual de USD $7.900 millones en agosto y un alza de 1.242% en el TVL de DeFi ligado a estos activos.
  • Los recuentos reflejan direcciones, no personas verificadas, y la relación legal entre el token y la acción sigue siendo una cuestión clave.

Las wallets con acciones tokenizadas se multiplican, pero no equivalen a nuevos inversores

Un salto que reaviva la competencia entre redes

Las direcciones de blockchain que poseen acciones tokenizadas pasaron de casi 100.000 hace un año a 4,3 millones, un aumento de 43 veces que refleja la aceleración de este segmento. El dato, atribuido a Token Terminal, también muestra una competencia cada vez más intensa entre redes por atraer usuarios, liquidez y productos vinculados con acciones públicas.

BNB Chain encabeza el recuento citado con 1,8 millones de tenedores, seguida por Robinhood Chain, con 1,3 millones. Solana también aparece entre las redes con más tenedores, aunque las cifras publicadas varían entre rastreadores y no permiten establecer un recuento único comparable.

Las cifras cambian según la metodología de cada rastreador. RWA.xyz registró 3,89 millones de tenedores al 25 de septiembre, un 70,9% más que el mes anterior, mientras Token Terminal informó 4,3 millones; la diferencia aconseja tratar ambos valores como mediciones distintas y no como un censo exacto de inversores.

El salto contrasta con un registro previo de 928.400 tenedores en agosto, cifra que entonces se describió como un máximo histórico. La comparación apunta a un crecimiento veloz en pocas semanas, pero las métricas también pueden verse afectadas por cambios en la cobertura de los datos, promociones y actividad de múltiples wallets, además de la llegada de nuevos participantes.

Qué cuenta una wallet y qué no

Un tenedor en estas estadísticas suele ser una dirección de blockchain, no una persona identificada y verificada. Un inversor que utilice varias wallets puede aparecer varias veces, y una dirección no necesariamente corresponde a alguien que haya comprado el activo con intención de mantenerlo a largo plazo.

Los incentivos también pueden elevar la actividad observable sin que aumente en la misma proporción la cantidad de inversores. El pico registrado en agosto coincidió con una campaña de comisiones cero para creadores de mercado de Binance y con la introducción de los Stock Tokens de Robinhood. Esa coincidencia es compatible con un efecto de los incentivos, pero no permite atribuirles por sí sola todo el crecimiento ni confirmar que la demanda sea orgánica y sostenida.

Por eso, el aumento de las direcciones es una señal de uso y distribución, pero no una medida suficiente de adopción económica. Para entender el alcance del mercado también importan el volumen negociado, la liquidez disponible, el valor de los activos y el comportamiento de los usuarios cuando desaparecen las promociones.

La concentración en BNB Chain y Robinhood Chain merece atención por la rapidez con que ambas ganaron espacio en los recuentos y en la negociación. Sin embargo, una mayor cantidad de direcciones no demuestra por sí sola que una red ofrezca mejores condiciones, que sus tokens representen acciones con idénticos derechos o que los activos puedan liquidarse de la misma manera en todos los mercados.

El volumen y el uso en DeFi avanzan

La actividad de negociación creció más rápido que el valor total del conjunto de activos, según las cifras atribuidas a Binance Research. El borrador sitúa la capitalización de mercado de las acciones tokenizadas activas en torno a USD $4.000 millones al 9 de septiembre, un aumento de 314% desde comienzos de año, y señala que el volumen mensual pasó de USD $237 millones en enero a USD $7.900 millones en agosto. Estas magnitudes dependen de la cobertura y metodología utilizadas para medir el segmento.

BNB Chain y Robinhood Chain llegaron a representar conjuntamente el 88,2% de los volúmenes de las redes rastreadas a comienzos de septiembre, según los datos citados en el borrador. Ese porcentaje muestra una concentración elevada en esta etapa, pero no basta para establecer cómo evolucionó su participación frente a junio sin una serie comparable.

La actividad empieza a extenderse más allá de la compraventa y la tenencia en wallets. El valor total bloqueado de DeFi vinculado a acciones tokenizadas subió 1.242% durante el año, hasta USD $289,1 millones; de ese total, 65,4% estaba en pools de liquidez y 28,1% en mercados de préstamos, de acuerdo con las cifras recogidas en el borrador.

Esas cifras sugieren que algunos de estos tokens comienzan a desempeñar funciones de colateral y a aportar liquidez dentro de aplicaciones onchain. Aun así, el TVL mide activos comprometidos en protocolos y no necesariamente la profundidad de los mercados, la facilidad para retirar fondos o la capacidad de soportar una salida abrupta de participantes.

Otra referencia sobre el tamaño del sector proviene de un estudio de Crypto.com, que situó el mercado en torno a USD $1.700 millones en junio, un 149% por encima de su valor al inicio del año. Esa estimación y la capitalización cercana a USD $4.000 millones atribuida a Binance Research corresponden a momentos y mediciones diferentes, por lo que no deben leerse como cifras directamente intercambiables.

Derechos, supervisión y sostenibilidad del crecimiento

La expansión del mercado convive con interrogantes sobre qué obtiene exactamente quien compra un token asociado a una acción. La investigación de Crypto.com señala que algunos productos se respaldan con activos mantenidos en custodia y otros tienen una estructura sintética, pero poseer el token generalmente no equivale a ser titular legal directo de la acción ni otorga derechos de voto.

La estructura también puede afectar la forma en que se reconocen los dividendos y la relación del tenedor con el activo subyacente. El Fondo Monetario Internacional ha advertido sobre los riesgos que surgen cuando el vínculo legal entre el token y el activo no está claro, una cuestión central para evaluar qué reclamos puede ejercer un usuario ante un conflicto o una interrupción del servicio.

El borrador señala que la SEC aprobó el 17 de septiembre una exención de innovación temporal y condicional que permite negociar de manera limitada acciones tokenizadas de valores NMS en plataformas onchain seleccionadas. Según esa descripción, el marco contempla límites de volumen, restricciones sobre los símbolos disponibles y requisitos de divulgación. Mark Uyeda afirmó que permitiría a reguladores y participantes “experimentar de manera responsable, aprender y traducir las protecciones antiguas a nuevos contextos”.

El borrador también indica que el Banco Central Europeo lanzó Pontes el 21 de septiembre para permitir que las transacciones minoristas de activos tokenizados se liquiden en dinero de banco central. La iniciativa situaría la discusión no solo en la emisión de representaciones digitales, sino también en cómo se liquidan las operaciones y qué infraestructura puede conectar los activos con formas de dinero reconocidas.

Las proyecciones de crecimiento ilustran por qué instituciones y empresas siguen de cerca este mercado. Citi estimó que el valor de los activos tokenizados podría llegar a USD $5,5 billones en su escenario base y a USD $8,5 billones en el más optimista para 2030; además, calculó que si 10% de los inversores minoristas estadounidenses trasladara sus inversiones onchain, la demanda de acciones tokenizadas podría alcanzar USD $2,6 billones.

Esos escenarios no son resultados garantizados y dependen de que el mercado resuelva barreras de acceso, liquidez, protección al inversor y certeza sobre la propiedad. El borrador sitúa para el 30 de septiembre el fin de la promoción de comisiones cero para creadores de mercado de Binance. La actividad posterior podría ayudar a evaluar si parte del volumen se mantiene sin ese incentivo, aunque por sí sola no demostraría qué causó los movimientos previos.


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