Por Canuto  

TD Cowen estima que la CFTC podría tardar hasta principios de 2028 en finalizar sus reglas para ciertas plataformas cripto. La demora, advierte el analista Jaret Seiberg, dejaría el proceso expuesto al ciclo electoral y a posibles impugnaciones judiciales.
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  • TD Cowen calcula que la propuesta podría estar lista entre finales del primer trimestre y comienzos del segundo trimestre de 2027.
  • La finalización de las reglas podría extenderse hasta principios de 2028, según Jaret Seiberg.
  • El proceso enfrenta riesgos políticos y judiciales, mientras la CFTC plantea requisitos como auditorías de prueba de reservas.

 

La propuesta de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) para establecer un marco federal aplicable a plataformas cripto podría avanzar con un calendario más largo de lo previsto. Jaret Seiberg, director general del grupo de investigación de Washington de TD Cowen, estima que la agencia quizá no finalice las reglas hasta principios de 2028, un horizonte que, según advirtió, las expone a los cambios políticos asociados con las elecciones de ese año.

El análisis no plantea que la iniciativa haya sido retirada ni que su aprobación esté descartada, sino que subraya la estrechez del calendario regulatorio. El 5 de octubre, la CFTC se unió a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para proponer regulaciones sobre criptomonedas, según CoinDesk. No se trata de una regla definitiva: la agencia abrió una consulta pública de 60 días, de acuerdo con CryptoTicker.

En una nota publicada el lunes 12 de octubre, Seiberg calculó que, en el mejor de los casos, la propuesta estaría lista hacia finales del primer trimestre de 2027 o comienzos del segundo. Después, completar el proceso podría tomar hasta principios de 2028, de modo que la ventana para definir y poner en marcha el marco se acercaría al ciclo electoral estadounidense.

Seiberg resumió la preocupación con una advertencia: “El tiempo se está agotando”. Su observación apunta a la distancia entre anunciar una iniciativa regulatoria y completar los pasos necesarios para convertirla en una norma final, una diferencia relevante para las empresas que buscan conocer qué obligaciones podrían enfrentar y qué autoridad tendría la agencia sobre sus operaciones.

Qué contempla el marco anunciado por la CFTC

El marco descrito por la CFTC está dirigido a plataformas que ofrecen comercio de criptomonedas apalancado y con margen, según el reporte de The Block sobre la nota de TD Cowen. El anuncio, sin embargo, no atribuye a la agencia jurisdicción directa sobre las transacciones del mercado al contado, una distinción que delimita el alcance presentado y no equivale a una regulación integral de toda actividad cripto.

Entre los elementos mencionados por Seiberg figuran auditorías de prueba de reservas para las plataformas. Ese requisito buscaría que las empresas sometan a revisión información sobre sus reservas, aunque el material disponible no especifica métodos, frecuencia, alcance técnico ni estándares aplicables; por ello, esos detalles dependerían de la propuesta formal que la agencia aún tendría que desarrollar.

El analista también señaló que las reglas otorgarían autoridad a la CFTC sobre plataformas con licencia estatal. El anuncio apunta así a un marco federal que alcanzaría a ciertos operadores, pero la fuente no detalla cómo se articularía esa autoridad con los permisos estatales ni qué obligaciones concretas tendrían las compañías bajo cada jurisdicción.

La cobertura de las operaciones apalancadas y con margen, junto con la exclusión de una jurisdicción directa sobre transacciones al contado, es central para entender la iniciativa. No se trata, según lo descrito, de que la CFTC haya recibido una nueva atribución legislativa general sobre todo el mercado cripto, sino de un proceso de elaboración de reglas cuyo alcance deberá precisarse en etapas posteriores.

El calendario político y los obstáculos pendientes

El posible cruce con las elecciones de 2028 preocupa a TD Cowen porque una norma que todavía esté en elaboración podría quedar expuesta a cambios de prioridades políticas. Seiberg advirtió que el retraso aumenta el riesgo de que la regla nunca llegue a finalizarse, aunque su nota presenta ese desenlace como un riesgo y no como una decisión ya tomada por la agencia.

El calendario tampoco es el único obstáculo que el analista identifica. Si la CFTC acelera el proceso para terminarlo antes, podría aumentar la posibilidad de que un juez bloquee la norma por motivos procedimentales, según Seiberg, quien considera que incluso una elaboración cuidadosa no eliminaría el riesgo de litigios.

“Acelerar este proceso aumentará el riesgo de que un juez lo bloquee por motivos procedimentales”, sostuvo el analista. También anticipó que los desafíos legales podrían prolongarse más allá de 2028, una posibilidad que añade incertidumbre incluso si la agencia logra completar su trabajo antes del ciclo electoral o decide avanzar con mayor rapidez.

El análisis aparece en un contexto de falta de una ley amplia sobre criptomonedas que establezca de forma duradera las competencias federales en este ámbito. El Senado no logró avanzar en una votación inicial sobre una legislación que habría otorgado a la CFTC autoridad amplia sobre el comercio cripto al contado; la votación registró 49 votos a favor y 50 en contra, según Yahoo Noticias. Desde entonces, la CFTC y la SEC han intervenido mediante acciones regulatorias y propuestas, aunque estas no sustituyen una ley aprobada por el Congreso.

Para las plataformas, el resultado práctico dependerá de que la CFTC complete el proceso correspondiente y consiga finalizar una regla que resista eventuales impugnaciones. Por ahora, las fechas que plantea Seiberg son una estimación de TD Cowen y no un calendario oficial de la agencia; la propia advertencia del analista destaca que tanto la demora como la aceleración pueden traer riesgos diferentes.

El escenario que dibuja la nota combina, por tanto, una expectativa de reglas federales para ciertas operaciones con un proceso potencialmente prolongado y vulnerable a disputas. La CFTC ha dado un primer paso, pero, de acuerdo con el análisis de TD Cowen, el cierre del marco podría acercarse a 2028 sin que eso garantice su finalización ni despeje las dudas sobre su alcance.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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