Por Canuto  

El Banco de Inglaterra estaría dispuesto a revisar dos de los puntos más criticados de su propuesta para regular stablecoins: el límite de tenencia por persona y la composición de las reservas. El posible giro llega tras las objeciones del sector, que advierte riesgos para la competitividad digital del Reino Unido.
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  • El Banco de Inglaterra estudia suavizar el límite propuesto de £ 20.000 por persona para cada stablecoin.
  • También evalúa reducir la exigencia de mantener al menos 40% de las reservas en el banco central sin intereses.
  • La industria cripto sostiene que las reglas planteadas podrían frenar la innovación y restar competitividad al Reino Unido.

El Banco de Inglaterra se prepara para suavizar partes clave de su propuesta regulatoria sobre stablecoins, luego de recibir presión de actores de la industria de activos digitales. El posible ajuste apunta a dos elementos que despertaron críticas: el límite de tenencia para usuarios y la estructura exigida para los activos de respaldo.

Según reportó el Financial Times, Sarah Breeden, vicegobernadora de estabilidad financiera del banco central, reconoció que el plan inicial pudo haber sido “excesivamente conservador”. Sus comentarios sugieren una apertura formal a rediseñar cómo se gestionan los riesgos vinculados a estos activos.

Las stablecoins son criptomonedas cuyo valor suele estar vinculado a un activo tradicional, normalmente una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. En los últimos años se han convertido en una de las principales puertas de entrada para la adopción más amplia de activos digitales, en parte gracias a la creación de marcos regulatorios específicos en varias jurisdicciones importantes.

En ese contexto, el debate en Reino Unido tiene un peso especial. Londres busca mantener relevancia como centro financiero global, pero también debe definir cómo equilibrar innovación, estabilidad financiera y protección del sistema monetario si las stablecoins pasan a desempeñar un papel más amplio en pagos y servicios digitales.

Qué reglas podría cambiar el Banco de Inglaterra

Uno de los puntos bajo revisión es la propuesta que limitaría a las personas a mantener hasta £ 20.000 por cada stablecoin. Breeden dijo que esa idea, planteada inicialmente como una medida temporal, pudo haber sido demasiado restrictiva en su diseño y aplicación práctica.

La funcionaria explicó que el Banco de Inglaterra está “examinando muy de cerca si hay diferentes formas en las que podamos gestionar lo que creemos que es un riesgo importante a medida que las stablecoins entran en juego”. Con ello, dejó entrever que el objetivo del banco central no cambia, pero sí podría hacerlo la herramienta regulatoria.

Breeden también señaló que el organismo escuchó de la industria que la forma propuesta para aplicar esos límites era operativamente engorrosa para una disposición de carácter temporal. Por eso, añadió que la institución está genuinamente abierta a evaluar alternativas que permitan alcanzar el mismo objetivo con menos fricción.

Ese punto es clave porque los límites individuales a la tenencia afectan directamente la escala de uso potencial de estos activos. Si se restringe demasiado cuánto puede mantener cada usuario, se reduce el espacio para que las stablecoins compitan en pagos, remesas, plataformas financieras y otros servicios digitales de uso cotidiano.

La discusión sobre las reservas y su rentabilidad

Otro frente de revisión es el requisito de respaldo propuesto para las stablecoins. El Banco de Inglaterra había planteado que al menos 40% de los activos que las respaldan se depositara en el banco central, sin generar intereses, mientras el 60% restante se colocaría en deuda pública británica de corto plazo.

Ese esquema fue considerado más restrictivo que enfoques vistos en otros mercados, incluido Estados Unidos. Para los emisores, obligar a inmovilizar una porción tan grande de reservas en depósitos no remunerados puede afectar de manera importante la viabilidad financiera del modelo de negocio.

Breeden reconoció ese punto al afirmar que no resulta sorprendente que la industria prefiera mantener una mayor parte de los activos en instrumentos que sí generen intereses, ya que eso impacta directamente en su resultado final. La observación muestra que el banco central está tomando en cuenta la dimensión económica de la regulación, no solo la prudencial.

En la práctica, la composición de reservas es uno de los temas más sensibles del mercado de stablecoins. Cuanto más estrictas y menos rentables son las exigencias, más difícil resulta para un emisor competir, escalar y ofrecer productos atractivos frente a rivales establecidos en otros países.

Las críticas del sector y el factor competitividad

La industria cripto había advertido que la propuesta original del Banco de Inglaterra corría el riesgo de debilitar la competitividad británica en la economía digital. El argumento central es que una regulación demasiado restrictiva podría empujar innovación, talento y capital hacia jurisdicciones con marcos más equilibrados.

Katie Haries, responsable de políticas para Europa en Coinbase, afirmó en un comentario enviado por correo electrónico que estas son señales importantes de que el Banco de Inglaterra está preparado para revisar sus propuestas sobre stablecoins. Añadió que su organización ha sostenido durante mucho tiempo que un límite a las tenencias de stablecoins es, en la práctica, un límite a la innovación.

Haries sostuvo además que ese tipo de enfoque entraña riesgos reales y significativos para la competitividad del Reino Unido. Su posición resume una preocupación más amplia del sector: si el país quiere participar de lleno en la infraestructura financiera digital, debe evitar reglas que dificulten el uso de instrumentos considerados cada vez más centrales para pagos y liquidez en ecosistemas cripto.

La discusión no se limita a una disputa entre regulador e industria. También refleja una pregunta mayor sobre la estrategia británica ante la transformación financiera global. En un entorno donde otras jurisdicciones ya avanzan con marcos formales para stablecoins, cualquier retraso o exceso regulatorio puede influir en decisiones empresariales de largo plazo.

Un ajuste que aún no está cerrado

Por ahora, no se ha anunciado una reforma definitiva del planteamiento regulatorio. Lo que sí emerge es una señal política y técnica de flexibilidad. El hecho de que una alta funcionaria del Banco de Inglaterra admita públicamente que ciertas propuestas pudieron ser demasiado conservadoras sugiere que el proceso regulatorio sigue abierto.

Ese matiz es relevante para empresas, inversionistas y usuarios. En mercados financieros, el tono del regulador importa casi tanto como la regla final, porque ayuda a anticipar si el marco que viene favorecerá la experimentación controlada o priorizará una visión de fuerte contención del riesgo.

CoinDesk indicó que el Banco de Inglaterra no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios. Aun así, las declaraciones de Breeden ya colocaron sobre la mesa la posibilidad de un cambio de enfoque, especialmente en torno al límite de tenencia y al tratamiento de las reservas.

Si esa revisión se concreta, Reino Unido podría acercarse a un modelo menos rígido para las stablecoins, sin abandonar su foco en la estabilidad financiera. El resultado final será observado de cerca por el mercado, porque puede definir si el país se posiciona como un actor competitivo en la economía digital o mantiene barreras que frenen su adopción.


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