Por Canuto  

El giro de la minería de bitcoin hacia la inteligencia artificial ha demostrado ser una de las decisiones de capital más rentables de la industria, duplicando las valoraciones de las empresas que lo adoptaron, mientras los mineros puros sufren por el desplome del hashprice y la capitulación. Sin embargo, un regreso de BTC a su máximo histórico podría revivir la minería tradicional, según CoinShares.
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  • Los mineros de bitcoin que diversificaron hacia IA y HPC cotizan a 12,3 veces su valor empresarial, frente a 5,9 veces para los mineros puros.
  • El hashprice cayó de USD $63 a USD $31,80 por PH/s, provocando una caída del 21% en la tasa de hash de la red y un ciclo de capitulación prolongado.
  • La industria minera ha asegurado USD $70.000 millones en contratos de IA y HPC, y un regreso de BTC a USD $126.000 podría elevar el hashprice a ~USD $31 por PH/s.

El giro de la minería de bitcoin hacia la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento (IA/HPC) ha demostrado ser una de las decisiones de asignación de capital más rentables de la industria. Aunque el cambio comenzó hace varios años, la rentabilidad de esta estrategia se ha vuelto especialmente evidente durante el mercado bajista, que ha visto caer el precio de la mayor criptomoneda un 45% en ocho meses y erosionar los márgenes de los mineros.

En esencia, ambas industrias requieren habilidades muy similares: la capacidad de asegurar energía escasa y construir grandes centros de cómputo, así como de adquirir y mantener los equipos más eficientes y reducir el tiempo de inactividad. Con el crecimiento exponencial de la demanda de IA y la caída simultánea de la demanda de bitcoin, la diferencia entre las empresas que aseguraron contratos de HPC y las que se mantuvieron únicamente en la minería de bitcoin se ha vuelto evidente en el mercado.

El castigo del mercado a los mineros puros

La caída del precio de bitcoin y del hashprice ha golpeado a los mineros puros. El hashprice, la métrica que mide los ingresos esperados por unidad de potencia de minería, pasó de USD $63 por petahash por segundo (PH/s) en julio del año pasado a alrededor de USD $31,80 por PH/s actualmente. Como resultado, cada vez más mineros encuentran que continuar la producción no es rentable y apagan sus equipos, un proceso conocido como capitulación.

Así, la tasa de hash de la red de bitcoin ha caído de 1,14 exahash por segundo (EH/s) a 900 exahash por segundo (EH/s), una disminución del 21%. Este ya es uno de los ciclos de capitulación más largos registrados, y podría no haber terminado, lo que refleja la intensa presión sobre los márgenes de los productores que no han diversificado sus ingresos.

La revalorización de los mineros que apostaron por IA

Mientras tanto, el mercado ha revalorizado a las empresas que aseguraron contratos de IA y HPC. Según el informe de CoinShares sobre el primer trimestre, los mineros con contratos de HPC cotizan a 12,3 veces su valor empresarial, frente a las 5,9 veces de los mineros de bitcoin puros. El informe también estimó que la industria había asegurado un total de USD $70.000 millones en contratos de IA y HPC al cierre del trimestre.

Entre los primeros en adoptar esta estrategia, TerraWulf (WULF), IREN (IREN) y Cipher Mining (CIFR) han duplicado su valor en el último año. En contraste, MARA Holdings (MARA), rezagada en la transición hacia la IA, ha caído en el mismo período, lo que ilustra la disparidad entre los mineros que se adaptaron y los que se mantuvieron en el modelo tradicional.

Acuerdos multimillonarios que confirman la nueva dirección

A medida que avanzaba el año, los acuerdos se han hecho más grandes y numerosos. Por ejemplo, Riot Platforms firmó un arrendamiento de 10 años con un proveedor de centros de datos de IA por más de USD $23.000 millones, y Core Scientific amplió sus acuerdos con CoreWeave hasta 203 wilcox. Estas operaciones reafirman que el mercado ha revalorizado a las empresas mineras que diversificaron sus ingresos hacia la IA.

La lección fundamental es que el mayor valor nunca estuvo en minar bitcoin, sino en controlar el acceso a energía y a centros de datos. Las empresas que reutilizaron su infraestructura para servicios de IA y computación de alto rendimiento han visto cómo el mercado las revaloriza, mientras que los mineros de bitcoin puro siguen sufriendo, presionados por la débil capacidad de generación de beneficios.

¿Puede revivir la minería de bitcoin?

Aún así, el sector minero puro no está muerto. Un regreso del bitcoin a su máximo histórico de USD $126.000 podría elevar el hashprice a aproximadamente USD $31 por petahash por segundo (PH/s), según CoinShares, lo que mejoraría significativamente los márgenes de los mineros tradicionales. Esta posibilidad mantiene la esperanza de que la minería de bitcoin pueda recuperar rentabilidad si el mercado repunta.

Sin embargo, la dinámica actual sugiere que la diversificación hacia IA y HPC no solo ha sido una estrategia defensiva, sino también una fuente de crecimiento. Los mineros que han combinado ambas actividades podrían estar mejor posicionados para capear futuras caídas del precio de bitcoin, mientras que los que se mantienen puros dependen en gran medida de la evolución del hashprice y de la demanda de energía.


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