Por Canuto  

Strategy vendió 18,26 millones de acciones MSTR entre el 17 y el 23 de agosto por USD $2.000 millones, pero no compró ni vendió Bitcoin durante ese período. La compañía destinó los fondos a recompras de acciones preferentes STRC, a reforzar su reserva en dólares y a crear una nueva cuenta de liquidez denominada “USD Cash”, ampliando significativamente su margen financiero mientras mantiene sin cambios una tesorería de 840.447 BTC.

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  • Strategy recaudó cerca de USD $2.000 millones mediante la venta de 18.261.118 acciones MSTR.
  • La empresa mantuvo intactas sus tenencias de 840.447 BTC por segunda semana consecutiva.
  • La Reserva en USD aumentó a USD $5.100 millones y la nueva cuenta USD Cash quedó dotada con USD $1.590 millones.
  • Otros USD $136,4 millones se utilizaron para recomprar aproximadamente 1,43 millones de acciones preferentes STRC.
  • La liquidez total en dólares asciende ahora a unos USD $6.690 millones.

 

 

La compañía pública con el mayor tesoro de Bitcoin (BTC) del mundo, Strategy, reforzó su posición de liquidez durante la última semana sin aumentar su exposición a Bitcoin, en una señal de que la compañía está dando mayor peso a la gestión de capital, los dividendos y las recompras de valores dentro de su estrategia de tesorería.

Según una presentación 8-K ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), la empresa vendió 18.261.118 acciones comunes MSTR entre el 17 y el 23 de agosto, recaudando aproximadamente USD $2.000 millones.

La compañía no realizó compras ni ventas de Bitcoin durante el período, por lo que sus reservas se mantuvieron en 840.447 BTC.

Strategy crea una nueva cuenta de liquidez

La mayor parte de los fondos levantados mediante la venta de acciones fue dirigida a fortalecer el balance. Strategy destinó USD $300 millones a elevar su Reserva en USD hasta USD $5.100 millones y colocó otros USD $1.590 millones en una nueva cuenta separada denominada USD Cash.

Además, utilizó aproximadamente USD $136,4 millones para recomprar acciones preferentes STRC. La nueva cuenta USD Cash no tiene el mismo propósito restringido que la Reserva en USD.

Strategy explicó que podrá utilizar ese fondo para diversos fines, incluyendo comprar Bitcoin; pagar dividendos de acciones preferentes; cubrir intereses de deuda; recomprar acciones MSTR o títulos preferentes; amortizar, recomprar o rescatar notas convertibles; aumentar la Reserva en USD; y atender otros fines vinculados con su modelo de tesorería de Bitcoin.

En conjunto, Strategy dispone ahora de aproximadamente USD $6.690 millones en liquidez denominada en dólares.

La empresa mantiene 840.447 BTC

Las tenencias de Bitcoin no cambiaron durante la semana. Strategy conserva 840.447 BTC, adquiridos por aproximadamente USD $63.400 millones, incluidas comisiones y gastos, a un precio promedio de USD $75.385 por moneda.

Ese volumen representa aproximadamente 4% del suministro máximo de 21 millones de BTC.

Con Bitcoin cotizando por encima de USD $78.000 durante la jornada del lunes, la posición volvía a reflejar ganancias no realizadas después del fuerte rally de la semana anterior.

El punto importante es que la pausa de compras no implica, por sí sola, un abandono de la estrategia de acumulación. La compañía simplemente no realizó operaciones con BTC durante el período reportado.

Más liquidez, menos presión para vender Bitcoin

La creación de USD Cash da a Strategy mayor capacidad para cumplir obligaciones financieras sin tener que recurrir inmediatamente a ventas de BTC o nuevas emisiones de capital.

La empresa puede utilizar ese efectivo para pagar dividendos, intereses o recomprar valores si las condiciones del mercado se vuelven adversas. También puede reservarlo para futuras compras de Bitcoin si considera que aparecen mejores puntos de entrada.

Ese margen de maniobra resulta especialmente relevante después de un período en el que la compañía comenzó a administrar de forma más activa su estructura de capital.

Strategy refuerza STRC

La empresa destinó USD $136,4 millones a recomprar aproximadamente 1,43 millones de acciones STRC, su instrumento preferente de tasa variable.

Strategy ha utilizado ya cerca de USD $483,4 millones de su programa de recompra de USD $1.000 millones para títulos preferentes, por lo que quedan unos USD $516,6 millones disponibles.

Su autorización separada por USD $1.000 millones para recompras de acciones MSTR permanece sin utilizar. STRC cotizaba alrededor de USD $96,4, todavía por debajo de su valor nominal de USD $100.

Bernstein ha señalado que una recuperación de STRC hacia ese nivel podría facilitar una reanudación de las compras de Bitcoin.

El nuevo marco de capital cambia las prioridades

Los movimientos forman parte del Digital Credit Capital Framework de Strategy.

Bajo este esquema, la Reserva en USD está destinada principalmente al pago de dividendos preferentes e intereses, mientras la empresa mantiene programas separados para recompras de valores y monetización de Bitcoin.

Strategy también tiene autorización para vender hasta USD $5.000 millones en BTC con el fin de financiar reservas, dividendos, intereses y recompras de valores, aunque no realizó ninguna venta de Bitcoin durante la semana reportada.

El modelo busca equilibrar tres objetivos al mismo tiempo: mantener una gran exposición a Bitcoin, atender compromisos de deuda y dividendos, y disponer de capital para intervenir sobre sus propios títulos cuando sea conveniente.

Saylor destaca una posición más defensiva

El cofundador y presidente Michael Saylor señaló que Strategy posee aproximadamente 4% del suministro total de Bitcoin y presenta un nivel de apalancamiento neto cercano a cero según las métricas internas de la compañía.

También afirmó que la llamada “duración en USD” de Strategy aumentó hasta 3,9 años, lo que refleja una mayor capacidad para sostener sus obligaciones financieras utilizando liquidez disponible.

La mejora de esa cobertura es consistente con el aumento de reservas en efectivo.

Bernstein estimó que Strategy dispone ahora de suficiente liquidez para cubrir aproximadamente 2,8 años de dividendos, reforzando la percepción de que el balance se ha estabilizado después de varios meses de presión.

Las ventas recientes de BTC fueron limitadas

La compañía sí había vendido una pequeñaparte de sus reservas en semanas anteriores.

Bernstein calcula que Strategy redujo aproximadamente 0,8% de sus tenencias de Bitcoin durante ese período, principalmente para fortalecer reservas destinadas a dividendos y apoyar recompras de STRC.

Los analistas no interpretaron esas ventas como un abandono de la tesis de Bitcoin, sino como parte de una gestión más activa del balance.

MSTR sube, pero menos que Bitcoin

Las acciones MSTR avanzaron alrededor de 6,1% durante la semana pasada y cerraron el viernes en USD $119,25.

Bitcoin, en cambio, registró una subida mucho mayor durante el mismo período, impulsado por el fuerte rally desencadenado tras el anuncio de mayores recompras de deuda de largo plazo por parte del Tesoro de Estados Unidos.

Bernstein atribuyó parte de ese movimiento en BTC a mejores condiciones de liquidez y a una reducción de los rendimientos de largo plazo.

MSTR, sin embargo, sigue muy por debajo de sus máximos de 2025. El título permanece aproximadamente 74% por debajo de su pico, mientras su enterprise mNAV ronda 1,00, una señal de que la prima que históricamente pagaban los inversionistas por exposición indirecta a Bitcoin a través de Strategy se ha comprimido de forma notable.

Strategy sigue liderando las tesorerías corporativas de Bitcoin

La compañía continúa siendo, por amplio margen, la mayor tesorería corporativa de Bitcoin. Datos citados por Bitcoin Treasuries muestran que 197 empresas públicas han adoptado algún modelo de acumulación de BTC.

Entre las mayores aparecen Twenty One, con 43.514 BTC; Metaplanet, con 43.000 BTC; MARA, con 35.577 BTC; y Bitcoin Standard Treasury Company, con 30.021 BTC.

Sin embargo, buena parte del sector de tesorerías corporativas ha sufrido fuertes caídas bursátiles respecto de sus máximos de 2025, en medio de una compresión de las primas sobre el valor neto de los activos.

¿Pausa táctica o cambio más duradero?

La principal incógnita ahora es qué hará Strategy con sus casi USD $6.700 millones de liquidez. Históricamente, las emisiones de acciones de la compañía estaban estrechamente vinculadas con nuevas compras de Bitcoin. Ese vínculo parece menos automático bajo el nuevo marco.

La empresa puede decidir mantener efectivo, recomprar valores, cumplir obligaciones financieras o esperar mejores condiciones antes de volver a acumular BTC.

La ausencia de compras durante dos semanas consecutivas no demuestra que Strategy haya abandonado su política de adquisición. Pero sí muestra una evolución importante: la compañía parece estar priorizando flexibilidad de capital y estabilidad financiera antes que una expansión inmediata de sus reservas de Bitcoin.

Por ahora, Strategy sigue manteniendo intactos sus 840.447 BTC, mientras fortalece una posición de efectivo que le permite elegir con mayor libertad cuál será su próximo movimiento.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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