Por Canuto  

El costo de asegurar la deuda de SoftBank alcanzó niveles no vistos en tres años mientras el grupo japonés financia inversiones millonarias en OpenAI y otros proyectos de inteligencia artificial.
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  • Los CDS a cinco años alcanzaron niveles no vistos en tres años y algunos reportes los situaron por encima de los 400 puntos básicos, cerca de un costo de protección anual de 4% del monto cubierto.
  • SoftBank colocó USD $11.100 millones en bonos de alto rendimiento con rendimientos de hasta 9,75% para financiar, entre otros compromisos, su inversión en OpenAI.
  • Fitch asignó una calificación BB+ con perspectiva estable, mientras S&P mantiene una perspectiva negativa y las acciones caen 38% desde su máximo de junio de 2026.

La deuda para financiar la apuesta de SoftBank por la IA inquieta a los mercados

El mercado eleva el costo de asegurar la deuda

El riesgo crediticio de SoftBank Group alcanzó niveles no vistos en aproximadamente tres años, en un momento en que los inversores cuestionan cómo financiará el conglomerado japonés sus grandes apuestas en inteligencia artificial. La preocupación se refleja en los contratos de seguros contra incumplimiento crediticio, conocidos como CDS. Sus diferenciales a cinco años se ubicaron en torno a 383 puntos básicos en un reporte y superaron los 400 en otro, de acuerdo con publicaciones recientes.

Un reporte situó los diferenciales cerca de 280 puntos básicos en junio y por encima de 400 recientemente. En términos aproximados, proteger la deuda de SoftBank contra un incumplimiento a un nivel de 400 puntos básicos cuesta alrededor de 4% anual del monto asegurado, una señal de que el mercado exige una prima mayor para asumir ese riesgo. Las cifras citadas corresponden a mediciones reportadas en momentos distintos.

Los CDS no significan que SoftBank haya incumplido sus obligaciones ni predicen por sí solos que vaya a hacerlo. Su precio refleja cuánto están dispuestos a pagar los participantes del mercado por transferir el riesgo de crédito, por lo que un encarecimiento puede indicar mayor cautela ante la capacidad de una empresa para cumplir con sus compromisos financieros.

El aumento del costo de cobertura coincide con una estrategia de inversión intensiva en capital y financiada, en parte, mediante deuda. No se ha establecido un único catalizador para el movimiento de los CDS. Una explicación plausible es que los inversores estén sopesando las necesidades de financiación de SoftBank y el costo de sus apuestas en IA: S&P Global rebajó la perspectiva de la compañía a negativa tras sus planes de aumentar la inversión en OpenAI. Esa coincidencia no demuestra que el anuncio explique por sí solo el movimiento del mercado.

OpenAI concentra una parte central de la apuesta

El compromiso total de SoftBank con OpenAI asciende a unos USD $64.600 millones, según la información citada en la noticia. A comienzos de octubre de 2026, esa inversión equivalía a una participación aproximada de 13% en la empresa que desarrolla ChatGPT, una posición de gran tamaño frente a la cartera concentrada que mantiene el conglomerado.

La cifra ayuda a explicar por qué los inversores prestan tanta atención a la financiación de la operación. SoftBank está destinando recursos sustanciales a una compañía privada y, al mismo tiempo, recurre a emisiones de deuda de alto rendimiento, lo que vincula la ejecución de su estrategia de IA con sus necesidades de financiamiento y el costo de sus obligaciones.

Para cubrir las etapas finales de su inversión en OpenAI, SoftBank vendió USD $11.100 millones en bonos de alto rendimiento el 24 de septiembre de 2026. La operación incluyó títulos en dólares con distintos vencimientos y cupones de 8,625%, 9,25% y 9,75%; la tasa más alta fue descrita como históricamente elevada. Diariobitcoin.com informó sobre la colocación en el artículo SoftBank recauda USD $11.100 millones para su apuesta por OpenAI, con tasas de hasta 9,75%.

Un cupón alto encarece los pagos que el emisor debe realizar a los tenedores de bonos, aunque la información disponible no detalla el calendario completo de vencimientos ni el efecto total de esos pagos sobre las finanzas del grupo. Lo que sí muestra la colocación es que SoftBank consiguió emitir deuda, pero lo hizo aceptando rendimientos que reflejan un financiamiento oneroso.

Inversiones en robótica y centros de datos amplían las necesidades

OpenAI no es el único destino de los fondos que SoftBank busca movilizar para su estrategia tecnológica. La compañía también comprometió USD $5.400 millones para el negocio de robótica de ABB y USD $3.100 millones para DigitalBridge, una inversión vinculada a sus ambiciones en centros de datos.

La diversidad de proyectos muestra que la apuesta por la IA abarca más que el desarrollo de modelos o aplicaciones: incluye también robótica e infraestructura digital. Sin embargo, esa amplitud implica repartir capital entre varios frentes mientras el conglomerado enfrenta preguntas sobre el costo de captar fondos y sobre la concentración de parte importante de su cartera.

Un reporte de Yahoo Finanzas señaló que SoftBank estaba considerando adquirir Allied Universal, una compañía de servicios de seguridad. La información citada no especifica el precio ni las condiciones de una eventual operación, por lo que no permite estimar cuánto financiamiento adicional exigiría. Se trata de una posible transacción, no de una adquisición confirmada.

En una estrategia apoyada en grandes compromisos financieros, cada nueva inversión puede aumentar la presión para mantener acceso a capital y gestionar los pagos asociados a la deuda. Esa presión no prueba que SoftBank vaya a detener sus planes, pero ayuda a entender por qué los mercados observan conjuntamente sus inversiones, sus emisiones y el costo de asegurar sus obligaciones.

Calificaciones y acciones reflejan señales distintas

Fitch asignó a SoftBank una calificación BB+ por primera vez el 11 de septiembre de 2026 y acompañó la decisión con una perspectiva estable. La calificación se ubica un escalón por debajo del grado de inversión; Fitch también señaló factores de riesgo vinculados a la exposición de la empresa y a su perfil financiero.

Una perspectiva estable no elimina los riesgos identificados ni garantiza que la calificación no cambie en el futuro. Indica que Fitch no anticipaba entonces una modificación inmediata de su perspectiva, aunque los riesgos de la compañía seguían formando parte de su análisis.

S&P, por su parte, mantiene una perspectiva negativa sobre SoftBank, un juicio que deja abierta la posibilidad de una rebaja, aunque no equivale a anunciar que esta ocurrirá. La agencia afirmó que modificó la perspectiva de estable a negativa y mantuvo la calificación BB+. La diferencia entre ambas perspectivas muestra que las agencias no presentan exactamente la misma lectura sobre el rumbo crediticio del conglomerado.

En paralelo, las acciones de SoftBank habían caído 38% desde su máximo de junio de 2026. El retroceso bursátil y el encarecimiento de los CDS son indicadores distintos; juntos reflejan un período de mayor escrutinio sobre el costo y el riesgo de la expansión, pero no confirman por sí solos una causa común.

La concentración de cartera será clave para el riesgo

La cartera de SoftBank está concentrada particularmente en dos nombres: Arm Holdings, diseñador de chips, y OpenAI. Esa exposición hace que la valoración y el desempeño de ambas inversiones tengan una relevancia considerable para la percepción de los inversores sobre el grupo, aunque la información disponible no ofrece cifras detalladas para medir el peso exacto de cada activo.

La concentración no implica por sí sola que las inversiones vayan a deteriorarse, pero puede amplificar el impacto de cambios adversos en las compañías que ocupan un lugar central en la cartera. En este contexto, la posición en OpenAI adquiere especial visibilidad por su tamaño y porque SoftBank está recurriendo a deuda costosa para respaldar parte de sus compromisos.

La combinación de una participación aproximada de 13% en OpenAI, bonos con rendimientos de hasta 9,75% y la posibilidad de una adquisición alimenta las dudas sobre la capacidad del conglomerado para sostener el ritmo de inversión. Aun así, la información disponible no establece que SoftBank carezca de liquidez ni que esté cerca de incumplir; describe, en cambio, señales de mercado y evaluaciones crediticias que apuntan a un mayor nivel de preocupación.

Para los acreedores, la evolución de los CDS y las perspectivas de las agencias serán referencias importantes para valorar el riesgo, junto con las decisiones futuras de financiación y el avance de las inversiones. El caso de SoftBank pone de relieve la tensión entre perseguir oportunidades de crecimiento en inteligencia artificial y conservar una estructura de capital que los mercados consideren sostenible.


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