Por Canuto  

Un grupo de restaurantes de Los Ángeles arriesgó USD $60.000 en Kalshi para compensar ingresos que perdería si los Dodgers no llegaban a la Serie Mundial. El caso ilustra el potencial de estos mercados como coberturas empresariales, aunque su estructura y supervisión plantean riesgos.
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  • La posición sobre la eliminación de los Dodgers devolvió casi el doble de la apuesta original al grupo, que opera 25 bares.
  • Otros negocios han usado Kalshi para cubrir cuentas de clientes, bonos deportivos, alquiler y cambios en la demanda.
  • Académicos ven utilidad en resultados binarios, pero advierten que faltan salvaguardias comparables a las del sector asegurador.

Kalshi se convierte en cobertura para negocios, pero no reemplaza al seguro tradicional

Un grupo de hospitalidad de Los Ángeles apostó USD $60.000 en Kalshi a que los Dodgers no avanzarían a la Serie Mundial, con el objetivo de proteger parte de los ingresos que esperaba obtener durante los playoffs. El equipo cayó ante los Milwaukee Brewers en la Serie de Campeonato de la Liga Nacional y la operación devolvió casi el doble de la inversión inicial, según informó Fortune. U.S. News también reportó la operación y señaló que Kalshi identificó al grupo como operador de 25 bares.

La empresa no fue identificada, pero opera 25 bares, varios de ellos cerca del Dodger Stadium. Para el grupo, el contrato no era únicamente una apuesta sobre un resultado deportivo: podía compensar las ventas que habría generado una carrera más larga de los Dodgers en la postemporada, un ejemplo de cómo las pequeñas empresas exploran instrumentos financieros poco convencionales para gestionar riesgos locales.

Una apuesta ligada a los ingresos del negocio

La operación estaba vinculada a una incertidumbre concreta para esos bares: cuánto negocio adicional habría producido que el equipo de la ciudad siguiera jugando. Los partidos de playoffs pueden atraer clientes a establecimientos cercanos al estadio, por lo que una eliminación temprana también puede significar menos actividad comercial de la esperada.

En lugar de contratar una póliza diseñada para ese escenario, el grupo tomó una posición en un contrato de Kalshi cuyo resultado dependía de que los Dodgers no llegaran a la Serie Mundial. La derrota en la serie contra Milwaukee hizo que el mercado resolviera a favor de esa posición y, de acuerdo con la información publicada, el pago se acercó al doble del monto invertido.

La lógica se parece a una cobertura porque el resultado financiero de la operación podía contrarrestar una parte del perjuicio comercial. No equivale, sin embargo, a una póliza tradicional que garantice una indemnización determinada: el negocio asumió una posición en un mercado y su resultado dependía de las condiciones del contrato y de que el evento ocurriera como había anticipado.

Joshua Mitts, profesor de derecho en la Universidad de Columbia que estudia los mercados de predicción y el derecho de valores, describió el caso como algo funcionalmente parecido a un seguro hecho a medida. Su observación apunta a una posibilidad más amplia: si existe un mercado relacionado con un riesgo que una empresa quiere reducir, podría usarlo para compensar una pérdida potencial sin que el producto haya sido creado específicamente como seguro.

Empresas prueban coberturas para deportes, clima y consumo

El grupo de Los Ángeles no es el único negocio que ha explorado este uso de Kalshi. En junio, el bar The Jeffrey, en Nueva York, ofreció cubrir hasta USD $100 de la cuenta de cada cliente si los Knicks ganaban un partido de las finales de la NBA y, en paralelo, colocó USD $5.000 en una posición favorable al equipo, que en ese momento era considerado menos probable ganador.

Los Knicks ganaron y el pago de USD $13.500 permitió al bar cubrir las cuentas prometidas y conservar una ganancia de USD $8.500. El mecanismo conectó una promoción para atraer clientes con una operación que podía reducir el costo de esa oferta si se cumplía el resultado deportivo, aunque el caso no elimina el riesgo de que una apuesta de este tipo no genere el retorno esperado.

Otro ejemplo involucra a una compañía de seguros externa, cuyo nombre no se divulgó, que hizo cinco operaciones en Kalshi el mes anterior a la publicación del informe. Las posiciones podían pagar USD $3.000.000 si la Universidad Estatal de Luisiana ganaba el campeonato nacional de esa temporada, una suma que coincidía con los bonos que el programa de fútbol debía al entrenador Lane Kiffin.

También se informó de una heladería de Los Ángeles que ganó casi la mitad de su alquiler mensual, hasta USD $1.500, al operar sobre cuándo llegarían frentes fríos a la ciudad. La cobertura buscaba amortiguar el efecto de una demanda más lenta; en otro plano, la aplicación Blanket, lanzada en agosto por el economista financiero independiente Lauris Zminsky en colaboración con Kalshi, usa inteligencia artificial para sugerir mercados de sí o no que podrían corresponder a riesgos específicos de un negocio.

Volumen, utilidad potencial y límites de supervisión

La expansión de estos usos coincide con un crecimiento pronunciado de la actividad en los mercados de predicción. Fortune citó datos del Pew Research Center según los cuales el volumen negociado en las plataformas se duplicó entre mayo y julio de ese año, con más de USD $58.000 millones en Kalshi y casi USD $22.000 millones en Polymarket; los deportes impulsaron buena parte de la actividad.

Eric Zitzewitz, profesor de economía en Dartmouth College, explicó que la repetición frecuente de eventos deportivos y la cantidad de información disponible pueden ayudar a calibrar los precios de esos mercados. A cambio de participar, los usuarios pagan tarifas, pero, en su evaluación, la abundancia de datos puede contribuir a que los precios subyacentes resulten razonables.

La utilidad puede extenderse más allá de compensar una pérdida directa. Zitzewitz planteó que un minorista de comercio electrónico podría observar posiciones relacionadas con los futuros ingresos por tarjetas de crédito de Amazon como una señal sobre el gasto de los consumidores del mes siguiente, potencialmente más reciente que indicadores macroeconómicos como el crecimiento del producto interno bruto.

Mitts, no obstante, advirtió que los mercados pueden funcionar mejor cuando se trata de resultados binarios observables, como el clima o el resultado de un partido, y ser menos adecuados cuando una cobertura depende de información que algunos participantes conocen mejor que otros. En ese escenario, el dueño de un negocio podría quedar en desventaja sistemática frente a competidores con datos superiores; además, estos instrumentos tendrían más posibilidades de operar con liquidez en grandes áreas metropolitanas, aunque cubran riesgos específicos de un local.

La regulación más laxa puede resultar atractiva porque estas plataformas se clasifican como mercados financieros y no como sitios de apuestas deportivas, pero esa diferencia también suscita preguntas sobre sus protecciones. Mitts señaló que las aseguradoras tradicionales cuentan con recursos y mecanismos para detectar fraude, mientras que la estructura descentralizada y el marco regulatorio cambiante de los mercados de predicción no ofrecen necesariamente salvaguardias equivalentes.

El caso de los bares de Los Ángeles muestra por qué una empresa puede considerar estos contratos una herramienta práctica: relacionan un evento que afecta sus ingresos con una posición capaz de generar un pago si el desenlace le resulta adverso. Pero la experiencia de una operación rentable no demuestra por sí sola que el producto sea seguro o replicable, y los expertos consultados subrayan que la liquidez, las tarifas, la información disponible y la prevención de abusos condicionan su valor como cobertura.


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