Por Canuto  

La proporción de ETH en staking ha escalado al 34% del suministro total, un salto notable desde el 29% registrado a inicios de año. Ante este crecimiento, investigadores de Ethereum, incluido Justin Drake, presentaron la propuesta EIP-8361 que introduce una quema progresiva de recompensas para validadores. El objetivo es desincentivar la concentración del staking en manos centralizadas y proteger a los tenedores no apostadores. Sin embargo, la medida impactaría directamente a empresas de tesorería de ETH como Bitmine y Sharplink, cuyos ingresos se reducirían a la mitad con los niveles actuales de participación.
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  • La tasa de staking de Ethereum subió del 29% al 34% del suministro en lo que va de año, generando preocupación por la centralización.
  • La EIP-8361 propone quemar una porción creciente de las recompensas de validadores, llegando al 100% cuando el staking alcance la mitad del suministro.
  • Con la tasa actual, el rendimiento anual de consenso caería del 2,6% al 1,2% de forma gradual durante 18 meses, afectando a tesorerías digitales de ETH como Bitmine y Sharplink.

 

La red Ethereum enfrenta un punto de inflexión en su economía de staking. La proporción del suministro total de ETH bloqueado en validación ha escalado hasta el 34%, un incremento significativo desde el 29% observado a comienzos de 2026, detalla The Block.

Este crecimiento acelerado ha encendido alarmas entre investigadores y desarrolladores. El 4 de agosto, un grupo que incluye a Justin Drake, investigador de la Fundación Ethereum, presentó la propuesta EIP-8361.

La propuesta, bautizada como “quema de emisión afinada”, busca introducir un mecanismo que destruya una porción cada vez mayor de las recompensas destinadas a los validadores conforme aumenta la tasa de staking. La medida apunta a frenar la tendencia hacia la centralización del poder de validación.

Según el texto de la EIP-8361, la quema alcanzaría el 100% cuando el staking represente la mitad del suministro actual de ETH. A partir de ese umbral, la emisión neta para los validadores se eliminaría por completo.

Con la tasa de staking rondando un tercio del suministro, el modelado de los propios autores proyecta una caída del rendimiento anual de consenso. Pasaría de aproximadamente el 2,6% actual a un 1,2%.

Detalles técnicos de la quema afinada

La EIP-8361 introduce un cambio profundo en la política monetaria de Ethereum. Actualmente, la emisión de nuevas monedas recompensa a los validadores sin un límite superior, lo que incentiva el staking marginal incluso cuando ya existe una gran participación.

Los autores de la propuesta argumentan que este diseño favorece a operadores centralizados, como exchanges y custodios. Estas entidades pueden capturar una mayor proporción de recompensas gracias a economías de escala y a la delegación masiva de fondos.

La quema afinada busca corregir ese incentivo. Al destruir una fracción creciente de las recompensas a medida que más ETH se apuesta, el rendimiento efectivo para cada validador disminuye. Esto desalienta la acumulación excesiva de poder de staking.

La implementación no sería inmediata. Los autores proponen un despliegue gradual durante 18 meses, lo que daría tiempo a los participantes del ecosistema para ajustar sus estrategias. Esto evitaría un shock repentino en los ingresos de los validadores.

El punto clave es que la quema se activa de forma proporcional a la tasa de staking. Con un tercio del suministro apostado, la reducción de recompensas es notable pero parcial. Si la participación subiera al 50%, la emisión neta se anularía por completo.

Los defensores de la propuesta sostienen que esta dinámica protege a los tenedores de ETH que no participan en staking. Actualmente, esos usuarios se diluyen por la emisión continua, aunque no reciban recompensas directas por validar transacciones.

Impacto directo en tesorerías digitales de Ethereum

Las empresas que mantienen ETH en sus balances como activo de tesorería son de las más expuestas a la EIP-8361. Compañías como Bitmine (BMNR) y Sharplink (SBET) han construido sus modelos de negocio en torno al rendimiento nativo del staking.

Con la tasa actual de staking, la propuesta reduciría a la mitad los ingresos por staking de estas firmas. Eso implica que si hoy obtienen un rendimiento cercano al 2,6%, pasarían a recibir alrededor del 1,2% anual.

La situación empeoraría si la proporción de ETH apostado continuara aumentando. A medida que la tasa se acerque al 50%, la quema se intensificaría y los ingresos por staking podrían acercarse a cero.

Esto plantea un desafío estructural para las tesorerías de Ethereum. A diferencia de las tesorerías de Bitcoin, que no generan rendimiento nativo, las de ETH se han diferenciado precisamente por la posibilidad de obtener ingresos pasivos mediante staking.

Si esa ventaja desaparece, los inversores podrían cuestionar la prima que pagan por estos vehículos. Mantener ETH apostado directamente podría volverse más atractivo que invertir en empresas que gestionan tesorerías de ETH.

Además, las tesorerías digitales de ETH cumplen un rol adicional: brindan seguridad a la red mediante la validación. Una reducción en sus ingresos podría desincentivar su participación activa en el consenso.

Contexto económico y sostenibilidad del staking

El crecimiento del staking de Ethereum ha sido sostenido desde la transición a Proof of Stake. La posibilidad de obtener rendimientos atractivos en ETH atrajo a inversores minoristas e institucionales por igual.

Sin embargo, superar el tercio del suministro apostado despierta dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo. Un staking demasiado elevado podría comprometer la liquidez del activo y aumentar los riesgos de centralización.

La propuesta EIP-8361 no es la primera en abordar este problema. Diversos investigadores han sugerido mecanismos para limitar la emisión o desincentivar el staking excesivo sin recurrir a cambios traumáticos.

La particularidad de esta quema afinada es su naturaleza gradual y automática. No depende de decisiones políticas puntuales, sino de una fórmula matemática que ajusta la quema en función de la tasa de staking observada.

Los autores del modelo argumentan que el sistema actual nunca apaga por completo el incentivo marginal para apostar más. Eso favorece a los grandes operadores que pueden capturar rendimientos incluso cuando la rentabilidad individual es baja.

La EIP-8361 busca redistribuir el valor hacia los tenedores no apostadores. Al reducir la dilución por emisión, el poder adquisitivo de quienes simplemente mantienen ETH en sus carteras se preserva mejor.

Desde la perspectiva de la seguridad de la red, un staking excesivo también implica costos. Cada validador adicional consume recursos computacionales y de capital que podrían no ser necesarios para garantizar la descentralización.

Reacciones y perspectivas de la comunidad

La presentación de la EIP-8361 no ha pasado desapercibida. Validadores individuales y operadores de nodos han expresado preocupación por la reducción de sus ingresos, especialmente aquellos con márgenes ajustados.

Por otro lado, los defensores de la descentralización ven con buenos ojos la propuesta. Argumentan que una menor rentabilidad del staking desalentará a los grandes pools y custodios que acumulan poder de validación.

Las tesorerías digitales de ETH, como Bitmine y Sharplink, aún no han emitido comunicados oficiales sobre la EIP-8361. Sin embargo, analistas del mercado anticipan que sus valoraciones podrían verse presionadas si la propuesta avanza.

El boletín Data and Insights de The Block, del cual se extrae esta información, destaca que la diferenciación estructural entre tesorerías de ETH y BTC podría estrecharse. Eso modificaría el atractivo relativo de ambos tipos de activos digitales.

La implementación de la EIP-8361 requeriría de un amplio consenso en la comunidad de Ethereum. Cambios de esta magnitud suelen generar debates prolongados y múltiples iteraciones antes de ser adoptados en la red principal.

Mientras tanto, la tasa de staking continúa su tendencia ascendente. Si supera el 40%, la discusión sobre la quema afinada ganará aún más urgencia entre desarrolladores y usuarios.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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