Por Canuto  

Spencer y Alex, de Blockchain Capital, explican por qué el mercado bajista es el momento ideal para invertir en cripto, destacando el papel de las stablecoins, la tokenización de acciones y el cambio hacia aplicaciones que capturan valor.
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  • Las stablecoins generan USD $19 millones en ingresos por cada USD $1.000 millones de emisión neta.
  • El valor se está desplazando de la infraestructura a las aplicaciones en la pila cripto.
  • Las instituciones entran al mercado a pesar de la caída de precios, validando el potencial a largo plazo.

La perspectiva de Blockchain Capital en el mercado bajista

En el episodio ‘Why Crypto’s Best Opportunity Looks Like a Bear Market’, de Bankless, los inversores Spencer y Alex de Blockchain Capital exponen su visión.

Ellos creen que el momento actual es el mejor para duplicar las inversiones en criptomonedas, pese al pesimismo general.

Comparan la situación con los primeros años de internet, donde la infraestructura madura apenas comienza a generar adopción masiva.

Spencer destaca que, aunque el modelo de compra y quema de tokens es ineficiente, sigue siendo el estándar por la falta de claridad regulatoria.

Señala que los protocolos más exitosos, como Hyperliquid y Lighter, lo utilizan y que incluso MKR fue pionero en este mecanismo.

Alex añade que, en cinco años, este modelo podría ser reemplazado por enfoques más eficientes si el mercado madura.

El cambio de infraestructura a aplicaciones

Uno de los temas centrales es el traspaso del valor desde las capas de infraestructura hacia las aplicaciones.

En 2021, más del 70% de las tarifas pagadas por los usuarios iban a infraestructura, pero para 2025 las aplicaciones superaron esa cifra.

Este cambio refleja la maduración del ecosistema, donde los usuarios pagan más por servicios financieros que por bloques.

Spencer argumenta que la tesis del ‘protocolo gordo’ fue válida hasta 2022, pero Solana y los L2 cambiaron el juego.

Ahora, con espacio de bloques abundante y barato, el valor se mueve hacia arriba en la pila tecnológica.

Alex compara esta evolución con la del contenedor en el transporte marítimo, estandarizando los derechos económicos.

Sostiene que los tokens permitirán una mayor competencia, acceso global y mejores precios para los consumidores.

Stablecoins: el motor del crecimiento actual

Las stablecoins se presentan como el primer activo del mundo real tokenizado con éxito.

Blockchain Capital invirtió en los tres emisores principales: Tether, Circle y Paxos, hace casi una década.

Según Alex, la velocidad de las stablecoins es de aproximadamente 120x, mucho más eficiente que los sistemas tradicionales.

Un mil millones de dólares en emisión neta produce alrededor de USD $19 millones en ingresos anuales para protocolos aguas abajo.

Ese ingreso se reparte entre protocolos de préstamo, exchanges descentralizados y otras aplicaciones DeFi.

Spencer proyecta que para 2030 la capitalización de stablecoins podría alcanzar los dos billones de dólares, frente a los USD $300.000 millones actuales.

Ese crecimiento atraerá más liquidez y generará más aplicaciones, creando un círculo virtuoso.

La tokenización de acciones y el futuro de los RWA

Las acciones tokenizadas representan el siguiente paso lógico, según los inversores.

El acceso global sin fricciones es la primera ola de adopción, similar a lo ocurrido con las stablecoins.

La segunda ola vendrá de la programabilidad y composabilidad, permitiendo usar carteras de acciones como colateral en DeFi.

Spencer distingue entre modelos permissionless, como los de Backed (adquirido por Kraken), y los que requieren KYC.

Las versiones permissionless ofrecen total composabilidad, pero no otorgan propiedad directa de la acción subyacente.

Para las instituciones, la propiedad real es crucial, lo que podría limitar el crecimiento en entornos totalmente abiertos.

No obstante, cree que ambas versiones pueden coexistir y que la claridad regulatoria será clave.

Alex menciona que Aave y Uniswap ya se benefician de este flujo de ingresos, y plataformas como Horizon y Aave V4 se preparan para más.

El optimismo en medio de la incertidumbre

A pesar de la caída de precios, las instituciones están entrando al cripto por mérito propio, no por narrativas.

Alex compara el ciclo actual con la internet: estamos en la era de banda ancha, previa a la explosión móvil.

Spencer piensa que la industria ha cruzado el abismo y que la curva de adopción está por despegar.

Los OGs desilusionados reflejan una nostalgia por la era punk, pero el éxito requiere integrarse al sistema tradicional.

En el cierre, destacan que el mercado bajista es el mejor momento para invertir, mientras otros sectores distraen a los inversores.

La propuesta de valor de cripto sigue intacta: mejorar la eficiencia del capital a nivel global.


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