Por Canuto  

El proyecto DeFi vinculado a la familia Trump enfrenta cuestionamientos regulatorios por su token WLFI. Analista sostiene que cumple criterios del Howey Test y podría estar bajo escrutinio de la SEC.

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  • Experto afirma que WLFI no es un “commodity digital” sino un posible valor.
  • Se vendieron 25.000 millones de tokens antes de lanzar el protocolo.
  • Vínculos con la familia Trump y acuerdos financieros generan dudas regulatorias.

 

El proyecto DeFi World Liberty Financial, estrechamente asociado a la familia del presidente Donald Trump, podría haber emitido un valor no registrado a través de su token WLFI, según el análisis de Lee Reiners, académico de la Universidad de Duke y ex examinador de la Reserva Federal de Nueva York. En un blog publicado recientemente, Reiners argumenta que el token no cumple con los criterios de un “digital commodity” puro y, por tanto, podría quedar bajo la jurisdicción de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

El experto cuestiona directamente la narrativa del equipo de World Liberty, que ha presentado WLFI como un token de gobernanza sin derechos económicos. “No es un commodity descentralizado, sino un token con marca Trump vendido para financiar un negocio cripto centralizado”, sostuvo Reiners, señalando que la interpretación reciente de la SEC sobre clasificación de tokens debería aplicarse en este caso.

Venta anticipada y expectativas de beneficio

De acuerdo con un reportaje de The Block, uno de los puntos clave del análisis es la forma en que se distribuyó WLFI. El proyecto lanzó aproximadamente 25.000 millones de tokens —de un total de 100.000 millones— en rondas públicas de preventa, antes incluso de que el protocolo estuviera operativo. Según Reiners, este hecho, combinado con el uso del nombre Trump como elemento de marketing, sugiere que los compradores pudieron haber invertido con la expectativa razonable de obtener beneficios.

Este elemento es central dentro del Howey Test, el estándar legal utilizado por la SEC para determinar si un activo califica como valor. Además, el analista subraya que documentos oficiales como el “Gold Paper” del proyecto —donde se describe WLFI como un token de gobernanza— no eliminan necesariamente esa expectativa, ya que el marketing, la promesa de desarrollo futuro y la creación de efectos de red también son considerados por el regulador.

Cuestionamientos sobre descentralización

El informe también pone en duda el grado real de descentralización del proyecto. Reiners cita un acuerdo con el protocolo de préstamos Dolomite, mediante el cual World Liberty habría utilizado 5.000 millones de tokens WLFI como colateral para obtener USD $75 millones en stablecoins, incluyendo USD1, emitida por el propio proyecto.

Este tipo de operaciones, junto con los vínculos entre ejecutivos —como la participación del cofundador de Dolomite, Corey Caplan, como asesor del proyecto—, podrían indicar prácticas de “self-dealing” y control centralizado, en contradicción con la narrativa de gobernanza descentralizada.

Disputas legales y control del protocolo

Las preocupaciones regulatorias se intensifican con una demanda presentada por Justin Sun, quien alega que World Liberty congeló sus tokens y bloqueó sus derechos de gobernanza pese a ser uno de los primeros inversores del proyecto. De confirmarse, estas acusaciones reforzarían la idea de que el control del protocolo permanece concentrado en manos de sus creadores.

Adicionalmente, una propuesta reciente para desbloquear miles de millones de tokens de preventa en un plazo de cuatro años generó críticas entre inversores, quienes aseguran tener poca influencia real en las decisiones de gobernanza.

Vínculos políticos y conflictos de interés

El componente político añade otra capa de complejidad al caso. Una entidad vinculada a la familia Trump, DT Marks DEFI LLC, posee aproximadamente el 38% del proyecto tras un acuerdo de USD $500 millones con un inversor de Emiratos Árabes Unidos ligado a Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, quien adquirió el 49% del protocolo. Además, esta entidad tiene derecho al 75% de los ingresos netos derivados de la venta de tokens WLFI.

En paralelo, la firma de inversión MGX, con sede en Abu Dabi, utilizó la stablecoin USD1 para cerrar una inversión de USD $2.000 millones en Binance, en un contexto que también involucró el posterior indulto del ex CEO Changpeng Zhao por parte del presidente Trump.

¿Investigará la SEC?

Reiners concluye que la SEC tiene autoridad legal para investigar a World Liberty, pero cuestiona si existe independencia suficiente para hacerlo, dado el vínculo directo del proyecto con el presidente y su familia. “La pregunta no es si pueden investigar, sino si están dispuestos a hacerlo”, afirmó.

El caso de WLFI ilustra las tensiones actuales entre innovación financiera, regulación y política, en un momento donde los límites entre activos digitales, valores tradicionales y estructuras de poder siguen siendo objeto de intenso debate.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

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