Por Canuto  

Lumen Technologies intenta dejar atrás años de presión financiera con una apuesta ambiciosa: convertir su extensa red de fibra en la base de una plataforma digital orientada a la inteligencia artificial, la nube y la conectividad de baja latencia.
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  • Lumen vendió activos, reestructuró deuda por USD $15.000 millones y redujo su apalancamiento neto por debajo de 4x.
  • La compañía busca capitalizar el auge de la IA con redes de fibra, servicios digitales y acuerdos con hyperscalers.
  • Su acuerdo con AWS Interconnect refuerza la idea de una red como servicio capaz de conectar empresas a la nube en minutos.

 

Lumen Technologies, una empresa que durante años cargó con el peso de fuertes inversiones, deuda elevada y un negocio tradicional en declive, intenta reescribir su historia. Tras evitar por poco la quiebra, la compañía ahora quiere posicionarse como un actor relevante en la infraestructura de red que demanda la inteligencia artificial.

La tesis es sencilla, aunque su ejecución no lo será. Lumen cree que su amplia red de fibra óptica puede convertirse en una ventaja estratégica en un momento en que los modelos de IA, los centros de datos y los servicios empresariales requieren mover enormes volúmenes de información con la menor latencia posible.

De acuerdo con CNBC, el mercado comenzó a reaccionar positivamente esta semana luego de que la empresa anunciara un acuerdo con AWS Interconnect. Las acciones de Lumen subieron más de 10% en operaciones de la tarde, reflejando el renovado interés por una firma que hasta hace poco era vista como una historia de deterioro más que de recuperación.

La empresa, con sede en Monroe, Luisiana, está enfocando su transformación hacia áreas de mayor crecimiento. Entre ellas están las redes para IA, la infraestructura en la nube, la seguridad de red y otros servicios corporativos, mientras se aleja de su legado como operador tradicional de telecomunicaciones.

Una red de fibra construida antes de tiempo

Durante años, Lumen invirtió miles de millones en desplegar fibra óptica. Ese esfuerzo castigó sus ganancias y presionó el precio de sus acciones, que llegaron a cotizar cerca de USD $1 por título. Sin embargo, la llegada del auge de la IA podría dar sentido económico a esa infraestructura levantada con mucha anticipación.

La compañía planea superponer sobre su red una plataforma de servicios digitales. Su propuesta se presenta como una red como servicio, altamente escalable, pensada para dar a los clientes flexibilidad, velocidad bajo demanda y conexiones eficientes entre centros de datos de IA, empresas y usuarios finales.

El acuerdo con AWS Interconnect es un ejemplo concreto de esa visión. Según la compañía, su infraestructura de última milla y red metropolitana puede simplificar de forma radical la conexión de empresas a la nube, transformando un proceso que antes requería semanas y varios proveedores en una configuración rápida y automatizada que puede completarse en minutos.

Ese tipo de propuesta responde a una necesidad central en la economía de IA. La latencia importa porque define qué tan rápido pueden moverse y procesarse los datos. Para aplicaciones en tiempo real, como agentes de voz impulsados por IA, una respuesta veloz es parte esencial de la experiencia.

De cobre y deuda a una narrativa de recuperación

La historia corporativa de Lumen se remonta a 1930, cuando William Clarke y Marie Williams compraron Oak Ridge Telephone Company por USD $500, con apenas 75 suscriptores. Décadas después, la empresa adoptó sucesivos nombres que reflejaron su evolución, desde Century Telephone Enterprises hasta CenturyTel, luego CenturyLink y finalmente Lumen Technologies en 2020.

Ese último cambio de marca simbolizó su transición desde servicios basados en cable de cobre hacia la fibra. En el camino, la firma creció mediante adquisiciones, entre ellas Embarq en 2008, Qwest en 2010 y Level 3 en 2016, hasta convertirse en el segundo mayor proveedor de comunicaciones de Estados Unidos.

Más recientemente, la empresa vendió sus operaciones de operador local incumbente a Apollo Funds en 2022. Luego, en febrero de este año, cerró la venta de su negocio masivo de fibra hasta el hogar a AT&T por USD $5.750 millones. Buena parte de esos ingresos se destinó a reducir deuda.

Ese movimiento ayudó a llevar el apalancamiento de deuda neta sobre EBITDA por debajo de 4x. Además, siguió a una reestructuración de deuda por USD $15.000 millones que la compañía completó a inicios de 2024. Desde entonces, el gasto total por intereses se redujo en USD $500 millones y las calificaciones crediticias mejoraron.

La CEO Kate Johnson, quien llegó a la empresa en 2022, dijo en un pódcast del WSJ Leadership Institute en diciembre de 2025 que Lumen ejecutó la mayor reestructuración de deuda fuera de los tribunales en la historia corporativa de Estados Unidos. También afirmó que muchos sugirieron acogerse al Capítulo 11, pero sostuvo que había acuerdos al otro lado de esa reestructuración porque todos los hyperscalers necesitaban esa fibra.

El negocio heredado aún financia la transición

Aunque el relato de Lumen ahora gira en torno a la IA, cerca de 50% de sus ingresos todavía proviene de negocios heredados. Allí figuran voz, líneas privadas, VPN y ethernet tradicional para empresas, además de voz y DSL sobre cobre, dirigidos sobre todo a clientes minoristas rurales.

El director financiero Christopher Stansbury dijo en la conferencia de inversores de Raymond James del 2 de marzo que los ingresos del negocio de cobre de consumo, basado en voz y DSL, caen cada año a una tasa de doble dígito bajo. Aun así, señaló que no vale la pena vender ese segmento debido a sus múltiplos de valoración de dígito simple bajo.

En vez de desprenderse de él, la empresa prefiere usar ese flujo de caja para financiar sus nuevas apuestas. Stansbury afirmó que estas operaciones generan una enorme cantidad de efectivo y que eso le permite a Lumen invertir en sus aspiraciones empresariales.

Ese puente financiero es importante porque el mercado todavía evalúa si la transformación de la empresa será suficiente para revertir años de contracción. La administración sostiene que el EBITDA debería comenzar a crecer este año, que los ingresos deberían volver a expandirse en 2028 y que los márgenes seguirán mejorando de forma constante.

Hyperscalers, conectividad privada y servicios digitales

Entre los negocios de mayor crecimiento de Lumen figuran USD $13.000 millones en acuerdos de private connectivity fabric, o PCF. Se trata de contratos para construir redes personalizadas y preparadas para la era de la IA para hyperscalers como Amazon, Google Cloud, Meta y Microsoft.

La compañía espera que esos ingresos ayuden a sostener la transición mientras desarrolla su negocio de servicios digitales. Ese segmento generó USD $117 millones en 2025, y la empresa proyecta que crezca hasta un rango de USD $500 millones a USD $600 millones en 2028.

Para 2030, la proyección es aún más ambiciosa. Lumen espera que los ingresos digitales suban a entre USD $800 millones y USD $900 millones. También prevé que sus negocios estratégicos representen 70% de los ingresos, frente a aproximadamente 50% en la actualidad.

En paralelo, la firma proyecta que el margen de EBITDA ajustado alcance el rango medio de 30% hacia 2030, frente a 27,1% en 2025. Según la empresa, sus previsiones hasta 2028 se basan en supuestos lineales, por lo que existe potencial adicional si la plataforma logra efectos de red y una adopción más amplia.

Stansbury dijo en la conferencia TMT de Morgan Stanley del 3 de marzo que toda gran tecnología disruptiva atraviesa una fase de crecimiento antes de entrar en un crecimiento explosivo. Añadió que Lumen cree que su trayectoria podría seguir un patrón similar, aunque no quiere predecir cuándo ocurriría ese punto de inflexión.

Nuevo liderazgo y una base de inversores que podría cambiar

La transformación operativa viene acompañada de cambios en la cúpula. Jeff Sharritts se incorporó en febrero desde Cisco como director de ingresos. La CEO señaló que Cisco opera con un modelo de ventas basado en suscripciones, énfasis en resultados para el cliente, venta conjunta dentro del ecosistema e ingresos recurrentes en vez de transacciones puntuales.

Johnson sugirió que esa referencia ayuda a entender lo que Lumen intenta construir. No solo busca vender conectividad, sino una capa más amplia de servicios y relaciones de largo plazo con clientes corporativos y grandes plataformas tecnológicas.

El consejo de administración también fue renovado. Desde 2022, se incorporaron cinco nuevos directores al consejo de 10 miembros. Además, dos directores se retirarán y otro fue nominado para elección en la reunión anual de mayo.

Johnson también reforzó la señal de confianza al comprar cerca de USD $500.000 en acciones a principios de febrero. Con esa operación, elevó su participación beneficiaria a 1,2%. Otro accionista relevante es Dan Hagan, con una participación de 5,3%, conocido por invertir en acciones deep value con altos rendimientos de flujo de caja.

Según escribió recientemente el analista Gregory Williams, de TD Cowen, los problemas de deuda de Lumen parecen haber quedado atrás gracias a un perfil de vencimientos más ordenado y a un apalancamiento bruto reducido a cerca de 3,8x. En su opinión, eso también vuelve la acción apta para una gama más amplia de gestores long-only.

Valoración atractiva, pero paciencia obligatoria

El retorno al crecimiento de la línea superior, previsto para 2028, podría ser el siguiente factor necesario para ampliar el respaldo de los inversores. Así lo considera Frank Louthan, analista de Raymond James, en una visión que resume el mayor reto de la empresa: convencer al mercado de que la recuperación no será solo financiera, sino también operativa.

Mientras tanto, la valoración luce llamativa frente a pares como AT&T y Verizon. Lumen cotiza con una relación precio a flujo de caja libre futuro y precio a ventas inferior tanto en las estimaciones para 2026 como para 2027. Parte de esa ventaja se explica por sus contratos PCF, que el analista Michael Fink, de Bank of America, considera un fuerte viento de cola para el flujo de caja libre a mediano plazo.

Otro detalle relevante es que, al cierre de 2025, Lumen tenía cerca de USD $982 millones en pérdidas operativas netas que podrían utilizarse para compensar ingresos imponibles federales futuros. No todos los inversores parecen estar incorporando aún ese beneficio a sus valoraciones.

Aun así, el consenso de analistas sigue siendo prudente. Solo hay dos recomendaciones de compra, 10 de mantener y dos de underperform. El precio objetivo promedio es de USD $7,54, aproximadamente 5% por debajo del precio de cierre del martes, según datos de LSEG.

En otras palabras, el mercado reconoce avances, pero todavía no compra del todo la historia de largo plazo. La acción casi se ha duplicado en el último año desde niveles de dificultad financiera y sube ligeramente en lo que va de 2026, aunque el verdadero juicio llegará en los próximos cuatro o cinco años.

Para los inversores pacientes, la tesis es que Lumen podría pasar de un crecimiento lineal a uno mucho más acelerado si su plataforma digital, apoyada en su red de fibra, se convierte en una solución de referencia para el despliegue de IA. Para los escépticos, el pasado aún pesa demasiado. Por ahora, la compañía intenta demostrar que su activo más valioso no es solo la fibra que ya tendió, sino el momento histórico en el que finalmente puede monetizarla.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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