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Roger Huang, articulista experto en Blockchain escribe en la revista Forbes sobre cómo algunos de los principios que generaron Bitcoin y las criptomonedas han abordado paradójicamente puntos clave de debilidad en la evolución del sistema financiero mundial. Aquí lo traducimos
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Se ha hablado mucho sobre cómo las criptomonedas y Blockchain no son acordes con los objetivos de las políticas y los Estados-nación, especialmente con la aparición de Libra y la reacción de los responsables de las políticas en todo el mundo. Sin embargo, hay áreas de colaboración donde el espíritu de Bitcoin y las criptomonedas reducen la volatilidad generada por el sistema financiero convencional.

Una de las implicaciones más subestimadas de la Gran Recesión en 2008 fue la forma en que mostró las grandes debilidades y fortalezas de una economía global integrada y estimuló las innovaciones políticas para salir del silo de la política monetaria nación por nación. Uno de los mecanismos más directos para esto fue el aumento de los swaps de divisas: líneas abiertas donde los bancos centrales acuerdan intercambiar sus monedas nacionales entre sí para ayudar a aliviar los problemas financieros en las jurisdicciones extranjeras que afectan cada vez más a las monedas nacionales globalizadas.

Esto fue algo probado con la Iniciativa Chiang Mai (CMI) y la crisis financiera asiática, pero la crisis financiera global de 2008 fue la primera vez que esta configuración regional se convirtió en una realidad global y es solo ahora que las criptomonedas y la cadena de bloques están jugando un papel experimental. 

Préstamos entre bancos

El 12 de diciembre de 2017, la Reserva Federal extendió las líneas de canje de dólares estadounidenses tanto con el Banco Central Europeo como con el Banco Nacional de Suiza, lo que permitió a ambos satisfacer la demanda interna de dólares estadounidenses. La demanda europea y suiza de dólares estadounidenses en realidad estaba afectando los mercados de financiamiento a corto plazo y las tasas de interés. Los canjes de divisas permitieron a la Reserva Federal aliviar esas presiones sin financiar directamente a los bancos extranjeros. El BCE y el SNB intervinieron en su lugar.

Después de que Lehman Brothers se declarara en bancarrota, la Reserva Federal votó a favor de extender las líneas de swap a otros bancos centrales del G10 establecidos, así como a bancos centrales menos establecidos “según sea necesario para abordar las tensiones en los mercados monetarios en otras jurisdicciones”.

Tampoco estaba la Fed sola en hacer esto. Pronto, el Banco Central Europeo enviaría euros a Suecia, y el Banco Nacional de Suiza enviaría francos suizos al BCE. Los bancos de todo el mundo habían tomado prestados demasiados fondos en monedas extranjeras, y los bancos centrales necesitaban tener reservas en esas monedas extranjeras para satisfacer la demanda. En efecto, una economía global e integrada necesitaba una respuesta monetaria coordinada.

Algunos latinoamericanos

Una de las decisiones más interesantes para los bancos centrales a la hora de intercambiar líneas fue a quién extenderlas. ¿Qué gobiernos y bancos centrales fuera del G10 obtendrían el privilegio? Al final, la Fed decidió también extender las líneas de swap a Brasil, México, Singapur y Corea del Sur, todas las cuales estaban fuera del grupo establecido de economías del G10. El criterio para esto no estaba bien establecido más allá del hecho de que la inestabilidad en estas economías podría haber afectado a la economía estadounidense; sin embargo, mostró lo que sucedió cuando un banco central, cuya marca se basa en la confianza, tiene que elegir qué otros bancos en los que confiar.

Ante impago

En 2013, la Reserva Federal decidió mantener indefinidamente abiertas las líneas de intercambio que tenía abiertas durante la crisis, convirtiendo lo que había sido una solución temporal en un respaldo permanente para el sistema financiero mundial, asegurando que los bancos que tomaban préstamos en moneda extranjera pudieran cubrir algunos de los riesgos de impago de esas deudas.

Los canjes de divisas son decisiones políticas, y los bancos centrales recurrieron a mantener las garantías para los bancos centrales asociados en los que no confiaban plenamente. Cada extensión de un swap de moneda crea un riesgo moral por parte del emisor: los bancos europeos pueden haber querido dólares estadounidenses porque habían extendido demasiado sus capacidades de endeudamiento a este respecto. Un cambio de moneda con la Fed garantiza que nunca enfrentarán consecuencias financieras por esa sobreextensión.

Experiencias Blockchain

Dentro de este debate político y esta nueva herramienta monetaria, entran en juego la Autoridad Monetaria de Singapur y el primer piloto del Banco de Canadá que ejecuta un intercambio de moneda bilateral entre ellos a través de la tecnología de contabilidad distribuida. En una charla en el Business of Blockchain Conference del MIT (Instituto Tecnológico de Massachusetts), el director de FinTech de la Autoridad Monetaria de Singapur, Sopnendu Mohanty, mencionó explícitamente al piloto y lo amplió: “La próxima ola de proyectos de Blockchain del banco central puede avanzar aún más al reunir la exploración tecnológica con preguntas políticas sobre el futuro de los pagos transfronterizos “.

En el escenario, habló de los libros mayores distribuidos como una posible solución para tratar con bancos centrales que no estaban tan establecidos en el sistema financiero mundial como los bancos centrales del G10 y mencionó explícitamente el desarrollo de futuros proyectos piloto de intercambio de divisas transfronterizas impulsados por tecnologías de libros mayores distribuidos.

El discurso de política canadiense que mencionaba el experimento nacional de Tecnología de Contabilidad Distribuida, DLT (Proyecto Jasper) en el que el Banco de Canadá iba a embarcarse, menciona explícitamente la financiación del comercio y los swaps de divisas transfronterizos, y el Banco de Canadá afirmó que “una estimación sugiere que DLT podría permitir a los bancos ahorrar hasta 20.000 millones de dólares al año en costes de back-office globales si se aplicara a los pagos transfronterizos, a la negociación de valores y al cumplimiento de las normas”.

Liquidaciones transfronterizas casi instantáneas

Es evidente que la DLT puede ayudar a solidificar la formación de swaps de divisas, incluso entre bancos centrales asociados que pueden tener motivos para dudar unos de otros. El DLT y las cadenas de bloques permiten a los bancos centrales realizar liquidaciones transfronterizas de forma casi instantánea, lo que permite que los fondos que tanto se necesitan fluyan rápidamente en tiempos de crisis.

Más allá de esto, sin embargo, hay una admisión tácita de que algunos de los principios que generaron Bitcoin y las criptomonedas han abordado paradójicamente puntos clave de debilidad en la evolución del sistema financiero mundial.

Los swaps de divisas son una visión de que la política monetaria interna se ve erosionada por los mercados monetarios extranjeros. Sin embargo, la capacidad de realizar transacciones sin un umbral muy alto de confianza y la necesidad de hacerlo inmediatamente se remontan a un principio fundamental de la criptomonedas.

Aunque se ha escrito mucho sobre las tensiones entre las criptomonedas y los bancos centrales, en realidad, podríamos estar siendo testigos de una dialéctica hegeliana en curso con el sistema financiero global como tesis, la criptomoneda como antítesis y la síntesis de las dos por venir.

Fuente: Revista Forbes, escrito por Roger Huang

Traducción de DiarioBitcoin

Imagen de Unsplash

 

 

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