Por Canuto  

USDT perdió USD $4.600 millones en saldos de 19 exchanges y prestamistas durante el tercer trimestre, mientras sus rivales ofrecieron recompensas para captar liquidez. Sin embargo, Tether mantuvo una amplia ventaja en los pagos con stablecoins, una señal de que los depósitos de trading y el uso cotidiano siguen siendo terrenos distintos.
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  • Las 19 instituciones analizadas redujeron sus saldos de USDT en USD $4.600 millones y sumaron USD $1.900 millones en stablecoins competidoras.
  • USDC y RLUSD avanzaron con acuerdos de reparto de ingresos, programas de recompensas y campañas para atraer depósitos de clientes.
  • Tether conservó el 84% del valor de pagos con stablecoins registrado entre enero y agosto de 2026, según un informe de Allium.

Tether pierde terreno en exchanges mientras USDC y RLUSD pagan por liquidez

Los saldos de USDT cayeron en varias plataformas de criptomonedas durante el tercer trimestre, mientras emisores rivales buscaron atraer depósitos mediante recompensas y acuerdos comerciales. En 19 exchanges y prestamistas seleccionados, la reducción de Tether alcanzó USD $4.600 millones; en paralelo, esas instituciones incorporaron alrededor de USD $1.900 millones en stablecoins competidoras, entre ellas USDC y RLUSD.

El movimiento muestra una disputa cada vez más directa por el dinero que traders y clientes mantienen en plataformas, pero no equivale a un desplazamiento general de Tether. La stablecoin siguió liderando los pagos y conservó una presencia destacada en exchanges centralizados, mientras sus competidores ganaron espacio en productos de trading, recompensas y préstamos.

Los saldos de USDT retroceden en plataformas clave

Los datos de Crystal Intelligence muestran que los 19 exchanges y prestamistas analizados recortaron sus tenencias de USDT en USD $4.600 millones durante el tercer trimestre y añadieron unos USD $1.900 millones en tokens rivales. De esa suma, USD $569 millones correspondieron a USDC de Circle y USD $493 millones a RLUSD de Ripple, dos señales de que la captación de liquidez se reparte entre distintos emisores y plataformas.

Bybit registró la mayor reducción de USDT, con una caída de USD $1.660 millones, aunque al mismo tiempo sumó USD $315 millones en RLUSD. Binance redujo sus tenencias de Tether en USD $987 millones y añadió USD $223 millones en USDC, mientras OKX recortó USD $899 millones de USDT y aumentó su saldo de USDC en USD $273 millones.

Los cambios en esas instituciones contrastaron con la evolución de la oferta circulante total. Durante el trimestre, el suministro de USDT cayó USD $647 millones, equivalente a 0,4%, y se ubicó cerca de USD $184.000 millones; USDC, por su parte, creció USD $687 millones, mientras RLUSD avanzó 59% hasta alcanzar USD $2.500 millones.

La diferencia entre el descenso en plataformas seleccionadas y el movimiento de la oferta general importa para interpretar las cifras: una variación en los saldos de determinados exchanges no demuestra por sí sola que los usuarios hayan abandonado USDT en todo el mercado. Sí indica que algunos intermediarios están reasignando reservas y que las campañas comerciales pueden influir en qué stablecoin se utiliza como saldo operativo o garantía.

Recompensas y acuerdos buscan atraer depósitos

La competencia se aprecia especialmente en los derivados, donde las stablecoins sirven como garantía de operaciones y los depósitos pueden generar ingresos para las plataformas. Hyperliquid sumó USD $1.500 millones en depósitos de USDC durante el trimestre y elevó sus tenencias a unos USD $7.200 millones, en un periodo que coincidió con un acuerdo de distribución entre Coinbase y Circle.

Según el marco Aligned Quote Assets de Hyperliquid, Coinbase actúa como desplegador de tesorería de USDC y Circle aporta la infraestructura técnica. Coinbase comparte con Hyperliquid la mayor parte de los ingresos asociados a las reservas, mediante pagos basados en una tasa de referencia ajustada por costos; Crystal Intelligence estimó que cerca de tres cuartas partes del aumento trimestral de USDC en la plataforma provinieron de un grupo de carteras vinculadas.

Deribit siguió otra vía y ofreció recompensas directamente a clientes que mantienen USDC. La plataforma, propiedad de Coinbase, agregó USD $365 millones en ese activo durante el trimestre y amplió el programa a unos 70 países adicionales en agosto; los pagos mensuales se calculan a partir del saldo mínimo diario de USDC de cada cliente elegible.

Otros emisores y plataformas también buscaron estimular saldos mediante campañas específicas. Bybit aumentó sus tenencias de RLUSD después de lanzar una promoción de recompensas con Ripple en julio, aunque la coincidencia temporal no permite atribuir por sí sola el aumento a esa campaña. Bitget y MEXC acumularon USDGO con incentivos por mantener tokens y promociones de conversión; las cifras reflejan una competencia que ya no se limita a la emisión de nuevas stablecoins.

La disputa también llegó a los préstamos descentralizados: Spark colocó cerca de USD $247 millones en RLUSD en una bóveda de Morpho gestionada por Sentora. Esa cantidad representó la mayor parte del incremento trimestral de USD $404 millones que Morpho registró en seis stablecoins, un ejemplo de cómo los acuerdos de distribución pueden dirigir liquidez hacia protocolos y productos concretos.

Distribuir stablecoins cuesta y da poder a los intermediarios

Los incentivos y los acuerdos comerciales elevan el costo de llegar a exchanges, aplicaciones y clientes, y los resultados de Circle ilustran esa presión. La empresa generó cerca de USD $1.400 millones en ingresos durante la primera mitad de 2026, pero destinó USD $819 millones, o 59% de esa cifra, a costos de distribución y transacciones.

Circle también registró USD $473 millones en gastos operativos e inversión en su red, y reportó una utilidad neta cercana a USD $103 millones. En términos aproximados, eso equivale a siete centavos de beneficio por cada dólar de ingresos, una proporción que pone en perspectiva el costo de competir por la circulación y la presencia de USDC en plataformas de terceros.

Coinbase continúa como el mayor socio de distribución de Circle: las tenencias promedio de USDC en sus productos alcanzaron un récord de USD $20.000 millones en el segundo trimestre, un aumento interanual de 44%. Circle amplió después su red con un acuerdo de cinco años con Binance, que también invirtió USD $100 millones en el emisor.

Otros proyectos exploran fórmulas similares para repartir los ingresos de las reservas. PYUSD, respaldada por PayPal, apoya un incentivo de 4,5% para depósitos de hasta USD $1.000 millones a través de USD.AI; Bridge, empresa propiedad de Stripe, lanzó Open USD en septiembre con un modelo diseñado para devolver la mayor parte de los ingresos de reserva a sus socios de distribución.

Estos modelos pueden mejorar la visibilidad y la disponibilidad de una stablecoin, pero también colocan a exchanges y aplicaciones financieras en una posición de negociación más fuerte. Los emisores que buscan crecer deben competir por el acceso a sus usuarios y atender demandas de una mayor participación en los ingresos, en lugar de confiar únicamente en las características del token.

El liderazgo de Tether en pagos permanece amplio

Pese a los cambios en los saldos de trading, USDT conservó una ventaja marcada en los pagos con stablecoins durante los primeros ocho meses de 2026. Un informe de Allium estimó que ese mercado procesó USD $482.000 millones en pagos clasificados entre enero y agosto, dentro de un rango estimado de USD $401.000 millones a USD $527.000 millones. De ese total, 84% correspondió a Tether, unos USD $405.000 millones frente a USD $77.000 millones de sus competidores.

La diferencia revela que atraer garantías y depósitos a plataformas no es lo mismo que sustituir una moneda en transferencias comerciales o de consumo. Crystal Intelligence estimó que los exchanges incluidos en su análisis tenían cerca de USD $85.000 millones en stablecoins rastreadas al cierre de septiembre y que USDT representaba aproximadamente dos tercios; Binance por sí solo mantenía USD $41.000 millones en Tether.

El uso de pagos siguió expandiéndose con mayor rapidez que la oferta circulante, según Allium. El valor de las operaciones subió 45% frente al periodo comparable del año anterior y el número de transacciones aumentó 71%, hasta 1.040 millones; al mismo tiempo, el pago promedio bajó de USD $544 a USD $462, un cambio compatible con más operaciones de menor tamaño y mayor frecuencia.

Tron procesó cerca de dos tercios del valor clasificado por Allium durante el periodo analizado y mantuvo así una importante red de distribución para USDT, mientras las stablecoins ampliaban su presencia en transferencias comerciales y de consumo.

La competencia, por tanto, se desarrolla en varios frentes que no necesariamente avanzan al mismo ritmo. Los incentivos pueden desplazar saldos hacia USDC o RLUSD en determinados exchanges, derivados y protocolos de préstamo, pero construir una red de pagos amplia requiere también que billeteras, comercios y empresas elijan esas monedas para mover dinero.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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