Por Canuto  

Oracle podría asumir más de USD $100 millones anuales para respaldar una garantía superior a USD $7.000 millones vinculada a un megadatacenter de casi 1 GW en Wisconsin, mientras el regulador local mantiene sus exigencias y aumenta la presión sobre las finanzas de la compañía.
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  • La Comisión de Servicios Públicos de Wisconsin rechazó reabrir o reconsiderar las condiciones establecidas para el Lighthouse Campus de Oracle, Vantage y OpenAI.
  • Oracle calcula que una carta de crédito superior a USD $7.000 millones podría costarle más de USD $100 millones al año.
  • La exposición de Oracle a OpenAI, su mayor gasto de capital y su flujo de efectivo libre negativo incrementan las preocupaciones sobre el riesgo financiero.

 

Oracle podría enfrentar más de USD $100 millones anuales en costos de financiamiento para respaldar los compromisos de energía de un campus de datacenters de casi 1 GW en Wisconsin. La compañía desarrolla el proyecto junto con Vantage y OpenAI.

El Lighthouse Campus se construye en Port Washington con el respaldo de la empresa de servicios públicos local We Energies. El complejo requeriría cerca de un gigavatio de electricidad cuando opere según los planes anunciados, indica The Register.

La Comisión de Servicios Públicos de Wisconsin, conocida como PSC, decidió no reabrir ni anular su resolución anterior sobre las condiciones del proyecto. Según The Register, el regulador informó al Financial Times que había “declinado tomar acción” frente a una petición conjunta.

La solicitud buscaba que la comisión reconsiderara las medidas adoptadas en abril. En esa ocasión, la PSC analizó la petición de We Energies para otorgar al datacenter el estatus de Tarifa de Cliente Muy Grande y Recursos Personalizados.

El regulador justificó su postura en la protección de los clientes existentes y en una mayor transparencia sobre las necesidades energéticas asociadas con los datacenters. Las autoridades también buscan evitar que los costos de transmisión terminen trasladándose a otros usuarios del sistema.

Una garantía superior a USD $7.000 millones

Entre las modificaciones aprobadas por la PSC figuró una revisión destinada a abordar el riesgo de transferencia de costos de transmisión desde los clientes del datacenter hacia los clientes actuales. La medida afecta directamente la estructura financiera que Oracle debe presentar para asegurar sus compromisos.

En una declaración jurada que respaldó la petición de reconsideración, Oracle explicó que tendría que entregar una garantía en efectivo o una carta de crédito si la decisión permanecía vigente. La empresa estimó que el instrumento superaría los USD $7.000 millones.

Oracle calculó que el costo anual de esa garantía podría exceder los USD $100 millones. El gasto dependería de la forma final del respaldo financiero y de las condiciones exigidas para mantenerlo durante la ejecución del proyecto.

La compañía podría obtener una exención si cumple varios criterios de solvencia. Entre ellos, figuran calificaciones mínimas de A- por parte de S&P y A3 por parte de Moody’s.

Oracle no cumplía esos umbrales cuando la PSC emitió su resolución. S&P mantenía entonces una calificación de BBB y la redujo a BBB- a comienzos de julio, según la información citada en el reporte.

La dependencia de OpenAI aumenta el escrutinio

S&P señaló que OpenAI representa aproximadamente la mitad de los USD $638.000 millones en obligaciones de rendimiento restantes de Oracle. Este indicador, conocido como RPO, reúne compromisos contractuales futuros que todavía no se reconocen completamente como ingresos.

La agencia consideró que la capacidad de OpenAI para cumplir sus obligaciones contractuales y conseguir financiamiento externo dependerá de la continuidad de las tendencias favorables para la inteligencia artificial. También dependerá de que sus modelos mantengan una posición líder en el mercado.

El análisis de S&P plantea un riesgo específico para Oracle si OpenAI no puede pagar sus compromisos. En ese escenario, Oracle podría quedar con grandes arrendamientos de datacenters difíciles de abandonar.

La empresa tendría que buscar nuevos inquilinos o renegociar esos contratos en condiciones menos favorables. La advertencia adquiere relevancia porque Oracle ha tomado deuda para financiar su expansión de infraestructura orientada a la inteligencia artificial.

En septiembre del año pasado, la valoración de Oracle se disparó después de que la compañía anunciara USD $455.000 millones en obligaciones de rendimiento. Posteriormente, se conoció que USD $300.000 millones de ese monto correspondían a OpenAI.

Más deuda y mayor gasto de capital

Oracle afirmó que elevó a USD $10.000 millones su línea de crédito comprometida. El financiamiento proviene de un sindicato bancario que incluye a Bank of America y JPMorgan Chase.

La compañía sostuvo que mantiene su compromiso de pagar completamente su parte de los costos energéticos. También aseguró que proporcionará las garantías necesarias para evitar riesgos para los consumidores de Wisconsin.

Un portavoz de Oracle afirmó que la propuesta de We Energies ofrece garantías equivalentes al 100% de las obligaciones contractuales de la empresa. Según la compañía, el esquema combina varias fuentes de colateral y se apoya en su posición crediticia.

Oracle describió el datacenter de Port Washington como un proyecto desarrollado responsablemente junto con la comunidad. La empresa dijo que el campus creará miles de empleos, fortalecerá a los negocios locales e impulsará el crecimiento económico de Wisconsin a largo plazo.

La compañía también pidió que la comisión reconsidere su postura. Oracle argumentó que su propuesta equilibra el pago de sus obligaciones, la protección de los consumidores y un camino comercialmente razonable para invertir en el estado.

La expansión de IA presiona el flujo de efectivo

Oracle registra un flujo de efectivo libre negativo mientras acelera la construcción de datacenters. La empresa ha recurrido a la deuda para sostener un programa de expansión vinculado a la demanda de infraestructura para inteligencia artificial.

S&P elevó su previsión para el gasto de capital de Oracle durante el año fiscal 2027, que comenzó en junio. La agencia ahora espera un desembolso de entre USD $90.000 millones y USD $95.000 millones.

La nueva previsión supera ampliamente el cálculo anterior de USD $60.000 millones. El aumento refleja la escala de las inversiones necesarias para construir instalaciones, adquirir equipos y atender los compromisos con clientes de IA.

Para el mismo periodo, S&P prevé un flujo de efectivo operativo libre negativo de USD $42.000 millones. Su estimación anterior contemplaba un resultado negativo de USD $24.000 millones.

El caso de Wisconsin muestra cómo la expansión de los datacenters puede trasladar riesgos financieros al sector energético y a las empresas tecnológicas. La decisión de la PSC busca que Oracle respalde sus obligaciones antes de que los costos potenciales recaigan sobre los consumidores existentes.

La disputa también refleja la tensión entre el crecimiento acelerado de la inteligencia artificial y las exigencias de infraestructura. Oracle necesita ampliar su capacidad para atender a OpenAI, pero debe hacerlo mientras enfrenta mayores necesidades de capital, una calificación crediticia más baja y compromisos contractuales concentrados.

El resultado podría influir en la forma en que otros reguladores evalúen los grandes campus tecnológicos. Las garantías exigidas a los operadores podrían convertirse en una herramienta para proteger a los usuarios frente a proyectos cuya demanda eléctrica crece con rapidez.

Por ahora, la PSC no ha modificado su posición sobre el Lighthouse Campus. Oracle mantiene que puede cubrir sus obligaciones, pero el costo potencial de hacerlo añade una nueva carga a su estrategia de expansión en inteligencia artificial.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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