Por Canuto  

Open USD, una stablecoin institucional respaldada por más de 140 empresas, desafía el modelo de ingresos de USDC al proponer compartir con sus socios el rendimiento de las reservas. CoinShares considera que el proyecto representa la amenaza más creíble para Circle, aunque la liquidez y las integraciones de USDC todavía ofrecen una ventaja difícil de replicar.

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  • CoinShares señaló que Open USD podría presionar los márgenes de Circle al repartir con sus socios los ingresos generados por las reservas.
  • El proyecto reúne a más de 140 empresas, entre ellas BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe y Visa, y apunta a debutar en la segunda mitad de 2026.
  • La liquidez y las integraciones de USDC en exchanges, DeFi y pagos aún podrían dificultar una rápida adopción de Open USD.

 

Open USD, una stablecoin vinculada al dólar y respaldada por un consorcio empresarial, plantea una amenaza inédita para USDC de Circle Internet. El proyecto desafía directamente la forma en que Circle obtiene ingresos mediante las reservas que respaldan su moneda digital.

CoinShares sostuvo en un informe que Open USD podría convertirse en el rival más creíble de USDC hasta ahora. La razón principal no sería únicamente su respaldo corporativo, sino un modelo económico diseñado para atraer a las empresas que utilizan stablecoins en pagos y servicios financieros.

Un modelo que cambia la distribución de ingresos

Los emisores tradicionales de stablecoins suelen conservar los ingresos generados por las reservas depositadas para respaldar sus tokens. Estas reservas pueden producir rendimientos, especialmente cuando se mantienen en activos vinculados a instrumentos financieros denominados en dólares.

Open USD planea distribuir esos ingresos entre las empresas participantes del consorcio. El proyecto conservaría solamente una tarifa de administración, según la información analizada por CoinShares.

Este diseño podría aumentar el atractivo de la stablecoin para compañías que desean utilizarla en pagos, transferencias y otros servicios. En lugar de limitarse a aceptar una moneda emitida por un tercero, los participantes tendrían un incentivo financiero directo para impulsar su adopción.

Luke Nolan, analista de CoinShares, escribió que Open USD podría llevar a las stablecoins más cerca de los pagos dirigidos al mercado masivo. A su juicio, la economía y la gobernanza del proyecto serían más atractivas para las empresas que realmente utilizan estos activos.

La propuesta también puede elevar los costos de distribución de USDC. Si los socios comerciales esperan recibir una mayor parte del rendimiento de las reservas, Circle podría verse obligada a modificar sus acuerdos o aceptar una presión mayor sobre sus márgenes.

Un consorcio con actores financieros relevantes

Open USD está siendo desarrollado por Open Standard y cuenta con el respaldo de un consorcio de más de 140 empresas. Entre los nombres mencionados aparecen BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe y Visa.

La participación de estas compañías ofrece al proyecto una base potencial para integrarse en distintos sectores. BlackRock aporta una referencia importante dentro de la gestión de activos, mientras que las redes de pagos y las plataformas financieras podrían facilitar nuevos casos de uso.

Coinbase también ocupa una posición especialmente relevante en esta disputa. El exchange mantiene un acuerdo de participación en los ingresos con Circle, mediante el cual recibe aproximadamente la mitad de los ingresos generados por las reservas de USDC.

Ese acuerdo tiene prevista una renovación el 18 de agosto. La existencia de Open USD fortalece la posición negociadora de Coinbase antes de esa fecha, ya que el exchange forma parte del consorcio que impulsa la nueva stablecoin.

Open USD apunta a debutar durante la segunda mitad de 2026. Sin embargo, todavía no se han revelado detalles importantes sobre su estructura de reservas ni sobre el modelo completo de tarifas.

USDC pierde participación, pero conserva ventajas

La oferta circulante de USDC cayó desde aproximadamente USD $80.000 millones en marzo hasta cerca de USD $73.000 millones. La reducción ocurrió mientras aumentaba la competencia entre emisores de stablecoins recién regulados.

El mercado total de stablecoins alcanzaba aproximadamente USD $312.000 millones, según el reporte citado. Dentro de ese mercado, la participación de USDC también disminuyó frente a la expansión de otros emisores.

Las acciones de Circle cayeron más de 17% el día en que se anunció Open USD. CoinShares consideró que el descenso pudo amplificarse por ventas técnicas relacionadas con la reconstitución del índice Russell.

A pesar de esa reacción, el informe sostuvo que el mercado podría estar exagerando el impacto inmediato del nuevo proyecto. Open USD todavía no se ha lanzado y sus elementos operativos más importantes permanecen sin resolver.

USDC conserva una ventaja relevante mediante su liquidez y sus años de integración en exchanges, protocolos DeFi y sistemas de pagos. Replicar esa infraestructura requeriría convertir el respaldo institucional de Open USD en actividad real y sostenida.

La amenaza no se extiende por igual a Tether

CoinShares diferenció el posible impacto de Open USD sobre Circle del desafío que representaría para Tether. USDT mantiene una posición competitiva distinta, especialmente por su dominio en mercados emergentes.

La liquidez en dólares disponible fuera de Estados Unidos también respalda la fortaleza de USDT. Esa presencia internacional le proporciona un espacio de competencia diferente al de USDC y al de una stablecoin institucional enfocada en empresas.

Por esa razón, el informe no consideró probable que Open USD represente una amenaza importante para Tether en el corto plazo. El proyecto tendría que superar barreras específicas para competir con el uso de USDT en economías emergentes.

La disputa principal se concentra actualmente en el modelo de distribución de ingresos. Open USD intenta convencer a los participantes de que compartir el rendimiento de las reservas puede acelerar la adopción y crear una red empresarial más comprometida.

Circle, en cambio, tendría que defender una estructura que ya cuenta con liquidez y reconocimiento en múltiples segmentos. La empresa podría enfrentar presión para ajustar sus acuerdos comerciales si sus socios comienzan a exigir condiciones similares.

Los inversores esperan señales de Circle

CoinShares recomendó observar si Circle cambia su estrategia de distribución. También será importante determinar si Open USD consigue transformar el respaldo de grandes empresas en usuarios, transacciones y liquidez efectiva.

La presencia de más de 140 compañías puede generar titulares favorables, pero no garantiza por sí sola que la stablecoin se convierta en un medio de pago utilizado ampliamente. El lanzamiento, las reservas y las integraciones serán determinantes.

El banco de inversión japonés Mizuho también identificó riesgos para Circle. La firma degradó la calificación de sus acciones de “neutral” a “rendimiento inferior” y redujo su objetivo de precio de USD $85 a USD $50.

Mizuho argumentó que el modelo de Open USD amenaza la economía de Circle a largo plazo. La evaluación reflejó una preocupación similar a la de CoinShares: el nuevo rival podría alterar la forma en que se distribuye el valor generado por las reservas.

Las acciones de Circle subieron 3,8% durante la negociación matutina y alcanzaron USD $65,61. El movimiento mostró que la reacción del mercado continúa siendo volátil mientras los inversores evalúan una amenaza que todavía no ha sido probada.

Por ahora, Open USD representa un desafío creíble, pero no confirmado, para USDC. La competencia dependerá de si el consorcio puede resolver los detalles pendientes y convencer a empresas, exchanges, plataformas DeFi y usuarios de adoptar una nueva stablecoin.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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