Por Canuto  

La Bolsa de Valores de Nueva York lleva un año probando la tecnología de Avalanche mientras define la infraestructura de su futura plataforma de valores tokenizados. La relación con Ava Labs se ha estrechado, pero ICE todavía no confirma qué blockchain utilizará.
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  • Pruebas prolongadas: NYSE ha evaluado durante un año la tecnología de Avalanche y su posible integración con los sistemas de la bolsa.
  • Decisión pendiente: Ava Labs describe una relación estrecha con ICE, aunque la matriz de NYSE aún no ha elegido públicamente una blockchain.
  • Mercados onchain: La plataforma propuesta combinaría el motor Pillar con infraestructura blockchain para negociar y liquidar acciones tokenizadas y ETF.

Un año de evaluación técnica y comercial

La Bolsa de Valores de Nueva York, conocida como NYSE, ha dedicado el último año a probar la tecnología de Avalanche y a estudiar cómo podría integrarla con sus sistemas, según Charley Cooper, presidente de Ava Labs. El ejecutivo describió el proceso como una evaluación que va más allá del funcionamiento de una red blockchain, porque también incluye la capacidad de responder a las necesidades comerciales de una de las principales bolsas del mundo.

Cooper habló sobre las pruebas durante una entrevista con Gareth Jenkinson, de The Block, realizada el jueves en la Avalanche Summit de Nueva York. De acuerdo con su relato, la NYSE interrogó a Ava Labs sobre la economía del proyecto y sobre sus aspectos tecnológicos, con el objetivo de determinar si la compañía comprendía las exigencias operativas y empresariales de la bolsa.

La tokenización de valores exige coordinar negociación, liquidación, custodia y cumplimiento regulatorio dentro de una arquitectura compatible con los mercados tradicionales. Por eso, el interés de la NYSE no se limita a comprobar si Avalanche puede procesar operaciones, sino que también busca establecer si el ecosistema puede acomodarse a controles, responsabilidades y modelos de negocio propios de una institución financiera de gran escala.

El presidente de Ava Labs afirmó que ambas organizaciones desarrollaron una “estrecha relación de trabajo”, aunque evitó presentar las pruebas como una decisión definitiva. “Dejo que los muchachos de la NYSE hablen públicamente sobre dónde están en todo el proceso”, dijo Cooper, una cautela que mantiene abierta la competencia entre distintas infraestructuras blockchain.

La decisión de ICE todavía no está tomada

La relación involucra también a Intercontinental Exchange, o ICE, la empresa matriz de la NYSE. Michael Blaugrund, vicepresidente de Iniciativas Estratégicas de ICE, compartió previamente el escenario con Cooper durante la cumbre y conversó sobre los planes del operador bursátil para trasladar parte de sus actividades a infraestructuras onchain.

Blaugrund aseguró que ICE estaba “muy comprometida” con el equipo de Avalanche mientras evaluaba plataformas blockchain. El ejecutivo añadió que Avalanche “cumple con muchas de esas casillas” que la compañía considera importantes, una valoración favorable que, sin embargo, no equivale a un anuncio de selección ni a un acuerdo definitivo para la plataforma de la NYSE.

La diferencia entre una prueba y una adopción institucional resulta relevante en este caso. Una bolsa puede analizar varias redes, comparar sus costos, revisar sus mecanismos de gobernanza y medir su interoperabilidad antes de comprometer una infraestructura que tendría efectos sobre emisores, intermediarios, inversionistas y proveedores de custodia.

The Block reportó que ICE tampoco ha nombrado públicamente una blockchain para la plataforma prevista por su afiliada. La ausencia de una elección formal significa que Avalanche aparece como una de las alternativas bajo consideración, pero no como la red confirmada para liquidar o custodiar los activos tokenizados que la NYSE pretende ofrecer.

La plataforma de valores tokenizados de NYSE

La NYSE anunció en enero que desarrollaba una plataforma para la negociación y liquidación onchain de acciones estadounidenses tokenizadas y fondos cotizados en bolsa, sujetos a la aprobación regulatoria correspondiente. La propuesta busca llevar al entorno blockchain partes del ciclo de mercado sin abandonar necesariamente los componentes centrales que ya utilizan los participantes tradicionales.

El sistema combinaría el motor de emparejamiento Pillar de la bolsa con una infraestructura postnegociación basada en blockchain. En términos operativos, Pillar podría encargarse de coordinar las órdenes mientras una o varias redes apoyarían procesos posteriores, como la liquidación y la custodia de representaciones digitales de acciones y ETF.

La arquitectura propuesta está diseñada para admitir múltiples blockchains, un elemento que reduce la dependencia de una sola red y permite comparar alternativas técnicas. También explica por qué la evaluación de Avalanche puede convivir con conversaciones y acuerdos paralelos, ya que la plataforma no fue presentada desde el inicio como un sistema limitado a una única infraestructura.

En agosto, ICE acordó trabajar con tZERO en infraestructura para mercados de valores tokenizados y nombró a esa empresa como socio de diseño para la plataforma afiliada a la NYSE. Ese acuerdo añade otra pieza al proyecto, pero no resuelve qué blockchain se utilizará finalmente ni altera la afirmación de que Avalanche continúa bajo evaluación.

Más operaciones y una ventana regulatoria cambiante

Cooper señaló que algunos mercados podrían comenzar a ofrecer negociación durante las 24 horas de los días laborables dentro de un año. El comentario no implicó que la NYSE, la Bolsa de Londres o CME vayan a adoptar inmediatamente ese horario, pues el propio ejecutivo preguntó si las grandes bolsas del mundo serían las primeras en hacerlo y reconoció que no tenía una respuesta.

En lugar de concentrarse únicamente en los operadores más grandes, Cooper apuntó a mercados de menor tamaño que están presentando un argumento convincente para trasladar liquidez a sus plataformas. La posibilidad de mantener operaciones durante más horas puede resultar atractiva para esos mercados, especialmente si la infraestructura digital reduce fricciones entre negociación, liquidación y acceso de participantes ubicados en distintas jurisdicciones.

El debate adquirió una nueva dimensión el jueves, cuando la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos publicó una exención de innovación que permite ciertas formas de negociación onchain de acciones tokenizadas. La medida no elimina los requisitos regulatorios del mercado estadounidense, pero abre un espacio formal para probar modelos que hasta ahora enfrentaban mayores restricciones.

Para Avalanche, la combinación de pruebas con NYSE, conversaciones con ICE y un entorno regulatorio más receptivo representa una oportunidad significativa, aunque todavía incompleta. La decisión final dependerá de factores técnicos, económicos y legales que no han sido divulgados, mientras la bolsa continúa definiendo cómo conectar sus mecanismos tradicionales con una infraestructura de valores tokenizados.

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