Por Canuto  

La CFTC envió a revisión de la Casa Blanca una propuesta para regular transacciones y mercados cripto, apenas dos días después de que el Senado bloqueara el avance procesal de la CLARITY Act. El plan todavía no es una norma vigente, pero abre una nueva vía de acción para la agencia mientras continúan las negociaciones legislativas.
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  • La CFTC presentó el 17 de septiembre un marco regulatorio cripto ante la Office of Information and Regulatory Affairs.
  • El envío ocurrió dos días después de que el Senado frenara la CLARITY Act en una votación de 49-50.
  • La propuesta debe volver a la CFTC para una votación, publicarse y someterse a comentarios antes de cualquier regla definitiva.

La Commodity Futures Trading Commission, conocida como CFTC, envió a la Casa Blanca una propuesta de reglas para transacciones y mercados de activos cripto, en un movimiento que busca avanzar con las facultades actuales de la agencia. La presentación ocurrió el 17 de septiembre ante la Office of Information and Regulatory Affairs, organismo dependiente de la Office of Management and Budget que revisa regulaciones federales consideradas relevantes antes de su publicación.

La propuesta entra en revisión ejecutiva

El expediente lleva por título “Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets”, aunque la CFTC no ha divulgado sus disposiciones concretas. La agencia declinó comentar el contenido, por lo que todavía no está claro qué activos, plataformas o actividades quedarían comprendidos en el marco presentado a la Casa Blanca.

La revisión de la OIRA representa una fase inicial del proceso federal de elaboración de normas y no convierte la propuesta en una regulación vigente. Durante este paso, la oficina puede analizar la medida y solicitar modificaciones antes de devolverla a la comisión, que deberá decidir si la somete a una votación formal.

Si la CFTC aprueba el texto, la agencia podría publicarlo para recibir comentarios del público, incluidos los de exchanges, intermediarios, desarrolladores y otros participantes del mercado. Después de ese período, el personal podría ajustar la propuesta y los comisionados tendrían que votar nuevamente antes de que una versión final entre en vigor.

El presidente de la CFTC, Michael Selig, había ordenado al personal preparar un marco de estructura para el mercado cripto que pudiera apoyarse en la autoridad estatutaria existente. La instrucción cobró mayor importancia porque el Congreso no ha logrado cerrar una ley federal que distribuya de manera definitiva las responsabilidades entre la CFTC y la Securities and Exchange Commission.

El Senado deja abierta la disputa sobre la CLARITY Act

La presentación ante la Casa Blanca llegó dos días después de que el Senado no lograra avanzar la Digital Asset Market CLARITY Act en una votación procesal. El resultado fue de 49-50, insuficiente para alcanzar los 60 respaldos necesarios para iniciar el debate sobre la iniciativa.

El revés no significa que el proyecto haya quedado formalmente descartado, porque siete senadores demócratas que votaron contra la clausura señalaron posteriormente que las conversaciones podían continuar. La medida podría regresar al pleno si los legisladores alcanzan un acuerdo capaz de reunir el umbral requerido para superar el procedimiento del Senado.

La CLARITY Act establecería divisiones legales entre la SEC y la CFTC, además de crear requisitos de registro para plataformas de negociación cripto y otros participantes del mercado. Bajo el diseño legislativo, las materias primas digitales que cumplieran determinados criterios y sus mercados al contado quedarían principalmente bajo supervisión de la CFTC, mientras las actividades vinculadas con valores permanecerían dentro de la jurisdicción de la SEC.

La versión aprobada por la Cámara en julio de 2025 también abordaba la clasificación de tokens, las plataformas de negociación y la distribución de responsabilidades regulatorias. Sin embargo, las negociaciones en el Senado enfrentaron desacuerdos sobre disposiciones éticas relacionadas con funcionarios electos y sus intereses en activos digitales, incluidas preocupaciones de legisladores demócratas sobre las criptomonedas y negocios vinculados con la familia del presidente Donald Trump.

Selig apuesta por la autoridad vigente de la CFTC

Selig ya había anticipado la posibilidad de que el Congreso no aprobara la legislación durante un evento de la agencia celebrado el 20 de agosto. En esa ocasión, explicó que había ordenado examinar cómo la CFTC podía “codificar una estructura de mercado de la CFTC para activos cripto” mediante los poderes que la institución ya posee.

Según el esquema descrito entonces, los registrantes actuales de la CFTC y ciertos exchanges cripto que todavía no están registrados podrían ser designados como una forma de mercado de contratos designado, denominada mercado de activos cripto. Esa vía permitiría que algunas plataformas ofrecieran operaciones cripto apalancadas o con margen bajo reglas administradas por la agencia.

El planteamiento no equivale a una autorización automática para todas las empresas del sector, porque una eventual designación dependería de los requisitos y procedimientos que establezca la comisión. También deja pendiente cómo se delimitarían las actividades de cada plataforma frente a la jurisdicción de la SEC, especialmente cuando una operación o un token pudiera vincularse con valores.

La estructura institucional añade otra dificultad al calendario regulatorio. Selig es actualmente el único comisionado de una entidad diseñada para contar con cinco miembros y, según la información disponible, permanece como el único comisionado confirmado desde que asumió el cargo en diciembre de 2025, mientras la agencia trabaja con una plantilla reducida.

Nuevas medidas para desarrolladores y mercados tokenizados

El mismo 17 de septiembre, el personal de la CFTC emitió una posición de no acción para ciertos desarrolladores cuyos productos facilitan el acceso a mercados de derivados regulados. El alivio indica que el personal no recomendará medidas de cumplimiento contra proveedores pasivos de software que califiquen y eviten registrarse como brokers introductores bajo condiciones específicas.

Los proveedores elegibles deben cumplir 10 condiciones para acogerse a esa posición, y su software puede conectar usuarios con exchanges de derivados registrados, brokers y merchants de futuros sin activar una recomendación de cumplimiento relacionada con ciertos requisitos de registro. La medida no elimina todas las obligaciones posibles, pero ofrece una ruta de menor incertidumbre para determinados modelos de infraestructura no custodial.

La situación de los desarrolladores había sido uno de los puntos de discusión en la CLARITY Act, que contemplaba protecciones para software no custodial, proveedores de wallets y operadores de validadores bajo condiciones específicas. El debate refleja una tensión central del sector: distinguir entre quienes mantienen herramientas tecnológicas y quienes controlan fondos, ejecutan operaciones o intermedian directamente en los mercados.

La SEC también avanzó el 17 de septiembre con una exención de innovación para actividades elegibles relacionadas con valores tokenizados, al ofrecer una vía regulatoria para ciertos modelos de negociación onchain. Estas acciones paralelas muestran que las agencias están utilizando sus atribuciones actuales mientras el Congreso mantiene abierta la discusión sobre una estructura federal más amplia.

Qué sigue para el marco regulatorio

El expresidente de la CFTC, J. Christopher Giancarlo, sostuvo después de la votación del Senado que los reguladores no necesitaban esperar al Congreso para continuar desarrollando marcos sobre activos digitales. A su juicio, Selig y Paul Atkins podían utilizar las facultades disponibles en sus agencias mientras los legisladores seguían negociando.

La experiencia descrita por Giancarlo no elimina el valor de una ley federal, porque una norma aprobada por el Congreso podría establecer límites jurisdiccionales más claros y reducir la incertidumbre para los participantes. Mientras ese acuerdo no exista, las agencias pueden avanzar mediante reglas, posiciones de no acción y otras medidas, aunque cada instrumento tendrá un alcance diferente y estará sujeto a sus propios procedimientos.

La CFTC operaba con aproximadamente 556 empleados al cierre del año fiscal 2025, frente a 708 un año antes, de acuerdo con la información incluida en el reporte. Esa reducción de personal coincide con una etapa en la que la agencia busca asumir un papel relevante en los mercados cripto, lo que podría complicar la elaboración, supervisión y aplicación de un régimen amplio.

Por ahora, el marco permanece bajo revisión de la OIRA y todavía debe regresar a la CFTC para una votación antes de cualquier publicación oficial. El resultado de esa revisión, los cambios que pueda incorporar la comisión y la capacidad del Senado para retomar la CLARITY Act definirán si Estados Unidos avanza hacia reglas legislativas, administrativas o una combinación de ambas.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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