Por Canuto  

La llegada de futuros perpetuos regulados a Estados Unidos podría redefinir el mercado local de derivados cripto. Kraken sostiene que los operadores más sofisticados serán los primeros en adoptar estos productos, en una trayectoria que recuerda al avance inicial de los ETF de bitcoin al contado.

***

  • Kraken prevé lanzar futuros perpetuos regulados en Kraken Pro tras obtener acceso a licencias supervisadas por la CFTC.
  • John Palmer afirmó que traders sofisticados y usuarios minoristas entrarían primero, mientras gestores de activos y asesores avanzarían con más cautela.
  • La industria cree que estos productos podrían reducir la dependencia de plataformas offshore y ampliar el mercado de derivados cripto en EE. UU.

 

Los futuros perpetuos regulados están comenzando a abrirse paso en Estados Unidos, un mercado que durante años tuvo acceso muy limitado a uno de los instrumentos más populares del ecosistema cripto. Para Kraken, ese cambio podría reproducir una dinámica parecida a la que siguieron los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado tras su debut formal.

John Palmer, jefe global de derivados en Kraken, dijo que los primeros participantes institucionales probablemente serán operadores sofisticados que ya negocian por cuenta propia y que ya están conectados a los mercados. En su visión, los grandes gestores de activos y los asesores de inversión llegarán después, una vez completen sus procesos internos de revisión.

La novedad es relevante porque los futuros perpetuos, conocidos como perps, han dominado desde hace mucho tiempo buena parte del volumen global de derivados cripto. Sin embargo, en Estados Unidos su desarrollo estuvo restringido por el marco regulatorio, lo que empujó a muchos traders a usar plataformas fuera del país.

Ahora, esa situación empieza a cambiar con el ingreso de actores regulados que buscan ofrecer estos contratos bajo supervisión formal. Kraken se ubica entre ellos luego de reforzar su presencia en el mercado estadounidense de derivados a través de adquisiciones estratégicas.

Según reportó CoinDesk, la firma espera lanzar futuros perpetuos en Kraken Pro en las próximas semanas. La apuesta se apoya en las licencias reguladas por la Commodity Futures Trading Commission, o CFTC, obtenidas tras las compras de NinjaTrader y Bitnomial.

Por qué los futuros perpetuos importan al mercado cripto

Para lectores menos familiarizados con el tema, un futuro perpetuo es un derivado que permite mantener una posición apalancada sin una fecha fija de vencimiento. Esa diferencia lo separa de los futuros tradicionales, donde el contrato expira y obliga al operador a cerrarlo o renovarlo.

En la práctica, esta estructura ha sido una de las favoritas del trading cripto global porque simplifica la operativa. Un inversor no tiene que gestionar el calendario de vencimientos con la misma intensidad que en los contratos fechados.

Palmer explicó que esa simplicidad es una de las razones por las que los perps se volvieron tan exitosos fuera de Estados Unidos. Señaló que, si alguien compra un futuro de junio y quiere seguir expuesto después del vencimiento, necesita rolar la posición hacia un nuevo contrato.

Con los futuros perpetuos ese paso desaparece, lo que vuelve el producto más directo para muchos participantes del mercado. Esa ventaja operativa ayuda a explicar por qué representan la gran mayoría del volumen de derivados cripto a escala global.

El peso de ese mercado también refleja algo más profundo: buena parte de la actividad especulativa y de cobertura en criptomonedas ocurre en derivados, no solo en operaciones spot. Por eso, la llegada de versiones reguladas en Estados Unidos podría modificar de forma importante el equilibrio competitivo frente a plataformas offshore.

Kraken compara la adopción de perps con la ruta de los ETF Bitcoin

Palmer trazó un paralelo directo entre el posible desarrollo de los futuros perpetuos regulados y lo que ocurrió con los ETF de bitcoin al contado desde enero de 2024. A su juicio, el patrón inicial favorece a quienes pueden moverse rápido y tomar decisiones sin capas complejas de gobernanza.

“Cuando pienso en esos participantes en el comercio, típicamente los primeros en moverse serán los que son más sofisticados por naturaleza”, dijo Palmer en una entrevista. Agregó que esos actores ya suelen estar conectados a los exchanges y ya operan de forma propietaria.

Ese primer grupo incluiría a traders avanzados y, según su visión, también a usuarios minoristas con mayor experiencia. En contraste, el capital administrado por asesores y grandes firmas tiende a requerir procesos más lentos antes de autorizar nuevas exposiciones.

Palmer sostuvo que, cuando se observa la cadena de gestión de activos con más detalle, aparecen comités de inversión y reglas adicionales de control. Dependiendo del tipo de entidad, esa gobernanza puede retrasar de manera significativa la adopción de un nuevo producto.

El ejecutivo dijo que eso fue exactamente lo que se vio con los ETF de bitcoin al contado. Primero entraron con rapidez los clientes minoristas y los participantes sofisticados, mientras que asesores de inversión y gestores de activos llegaron más tarde tras completar diligencia debida y revisiones corporativas.

“Creo que veremos lo mismo para los perps”, afirmó Palmer. Esa declaración resume la tesis de Kraken: la adopción podría comenzar en nichos más ágiles y luego expandirse hacia segmentos institucionales más tradicionales.

Licencias, competencia y el intento de traer a EE. UU. un negocio offshore

La entrada de Kraken al negocio regulado de derivados en Estados Unidos no surgió de la nada. La empresa reforzó esa capacidad mediante las adquisiciones de NinjaTrader y Bitnomial, movimientos que le abrieron acceso a licencias de comerciante de futuros, exchange y compensación bajo supervisión de la CFTC.

Ese punto es central porque la regulación ha sido una de las grandes barreras para que los futuros perpetuos se desarrollen localmente. Durante años, muchos operadores estadounidenses recurrieron a plataformas en el extranjero para acceder a este tipo de instrumentos.

Entre los nombres mencionados en la discusión está Hyperliquid, una plataforma offshore que forma parte del universo donde los perps han concentrado enorme actividad. La aparición de ofertas reguladas en suelo estadounidense podría empezar a disputar ese flujo de usuarios y volumen.

Kraken cree que el avance no debe verse solo como un lanzamiento de producto, sino como el inicio de una transformación más amplia del mercado local. Si los traders encuentran una experiencia competitiva dentro del marco estadounidense, la dependencia de venues offshore podría disminuir con el tiempo.

La empresa también considera que el siguiente paso importante será permitir eventualmente el uso de criptoactivos como colateral. Según Palmer, eso ayudaría a acercar la experiencia de los operadores en Estados Unidos a la que hoy existe en mercados internacionales más desarrollados.

Ese posible uso de activos digitales como garantía no fue presentado con fecha concreta. Aun así, forma parte de la visión estratégica de ofrecer una infraestructura más alineada con las prácticas globales del mercado cripto.

Kalshi, volumen temprano y un mercado aún incipiente

Mientras Kraken afina su lanzamiento, ya existen señales tempranas de demanda para este tipo de productos en Estados Unidos. La plataforma de mercados de predicción Kalshi lanzó futuros perpetuos en el país la semana pasada y dijo el miércoles que ya había superado los USD $1.000 millones en volumen de negociación.

Esa cifra no define por sí sola el futuro del segmento, pero sí aporta una referencia de interés inicial. También refuerza la idea de que existe un mercado dispuesto a operar estos instrumentos dentro de canales regulados.

La comparación con los ETF de Bitcoin también ayuda a dimensionar lo que está en juego. Así como esos fondos facilitaron exposición a bitcoin desde cuentas de corretaje tradicionales, los futuros perpetuos regulados podrían abrir acceso a uno de los productos más usados del ecosistema sin acudir a plataformas offshore.

Para el mercado minorista, eso puede implicar mayor familiaridad operativa y un marco legal distinto al de exchanges internacionales no regulados en Estados Unidos. Para participantes institucionales, la ventaja potencial está en contar con estructuras de mercado supervisadas y compatibles con políticas internas más exigentes.

Aun con ese potencial, Palmer insistió en que el desarrollo local de derivados cripto sigue siendo incipiente frente a la escala global del sector. Recordó que, aunque los derivados de criptomonedas generan trillones de dólares en volumen anual en todo el mundo, el mercado estadounidense todavía está lejos de madurar por completo.

“Estamos al principio del juego”, dijo Palmer. Luego remató con una imagen que sugiere lo temprano del momento actual: “Todavía estamos en el himno nacional”.

Ese comentario resume tanto la ambición como la cautela que rodean esta nueva etapa. El lanzamiento de perps regulados en Estados Unidos no garantiza adopción masiva inmediata, pero sí marca un paso importante hacia la normalización de un instrumento que ha definido el trading cripto global durante años.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados