Por Canuto  

La señal de demanda spot de Bitcoin mejoró entre el 7 y el 10 de noviembre, pero la demanda estimada de futuros perpetuos se deterioró más del doble. Con ambos indicadores aún en negativo, los retiros de ETF y la próxima publicación del PPI mantienen frágil el intento de estabilización.

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  • Una estimación de CryptoQuant situó la demanda combinada de spot y perpetuos en BTC 348.000 negativos el 10 de noviembre, su lectura más débil divulgada del mes.
  • Entre el 7 y el 10 de noviembre, el proxy spot mejoró unos BTC 29.500, mientras que el de futuros perpetuos se deterioró cerca de BTC 63.500.
  • Los retiros de los ETF y la publicación del PPI de octubre el viernes serán señales relevantes, aunque ninguna por sí sola confirma un cambio de tendencia.

 

 

Bitcoin (BTC) intentaba esta semana sostener una recuperación cerca de los USD $73.000, pero los indicadores de demanda mostraban una división que limita el optimismo. Una estimación de CryptoQuant encontró que el proxy del mercado spot (al contado) mejoró entre el 7 y el 10 de noviembre, mientras que la demanda estimada de futuros perpetuos se deterioró con mayor intensidad y ambos componentes siguieron en terreno negativo.

En una nota del 11 de noviembre, el analista RugaResearch calculó que la demanda combinada de spot y futuros perpetuos a 30 días alcanzó 348.000 BTC negativos el 10 de noviembre, la lectura más débil divulgada para ese mes. Bitcoin cotizaba alrededor de USD $73.478 a las 10:40 UTC del 12 de noviembre; una cotización de Coinbase de un minuto antes lo ubicaba cerca de USD $73.469.

Una señal de recuperación todavía incompleta

El desglose de RugaResearch muestra dos movimientos de signo distinto dentro de una estimación general que continúa bajo cero. Del 7 al 10 de noviembre, el proxy spot mejoró aproximadamente 29.500 BTC, pero la estimación correspondiente a los futuros perpetuos empeoró unos 63.500 BTC, más del doble del avance del primer componente.

La diferencia importa porque una mejora en la actividad spot puede sugerir que la presión vendedora se modera, pero no equivale por sí misma a una recuperación amplia de la demanda. En este caso, el avance fue limitado frente al retroceso de los futuros, y ninguno de los dos componentes pasó a terreno positivo, por lo que la lectura no ofrece una confirmación contundente de estabilización.

RugaResearch advirtió que sus cifras son un proxy analítico, no un recuento de compras ejecutadas ni de capital que haya ingresado al mercado. La descripción pública tampoco especifica la fórmula exacta, los exchanges incluidos o los niveles absolutos de cada componente, una limitación que impide reconstruir la medición o interpretar sus cambios como flujos monetarios directos.

Además, la ventana utilizada es móvil: cada lectura incorpora un día nuevo y descarta el más antiguo. Por esa razón, una variación favorable en un solo cierre podría reflejar el movimiento de los datos que salen de la ventana, y el analista señaló que resulta más útil observar varios cierres consecutivos antes de concluir que la mejora persiste.

Futuros, exchanges y ETF muestran señales mixtas

Otros indicadores aportaban contexto, aunque no una señal única sobre la dirección del mercado. Una nota independiente de CryptoQuant, firmada por CoinNiel, reportó entradas netas a exchanges de aproximadamente 9.956 BTC el 10 de noviembre y salidas netas preliminares cercanas a 981 BTC al día siguiente; la cifra del 11 de noviembre aún podía cambiar.

Un depósito de Bitcoin en un exchange no significa necesariamente que el titular vaya a vender, así como un retiro no demuestra que haya comprado. Por ello, una reversión de un día ofrece menos información que varios días de flujos consistentes, y los datos preliminares requieren cautela antes de utilizarlos como evidencia de una modificación sostenida del comportamiento de los participantes.

CoinNiel también reportó una tasa de financiamiento de 0,0051% para el conjunto de exchanges en datos preliminares del 11 de noviembre, por debajo del 0,0113% anterior. Los operadores con posiciones largas seguían pagando a quienes estaban en corto, aunque a una tasa reportada menor, un cambio que describe el costo de mantener esas posiciones y no determina por sí mismo hacia dónde se moverá el precio.

El interés abierto, que contabiliza posiciones largas y cortas, aumentó 1,2% frente al día anterior hasta unos USD $26.000 millones, cerca de su promedio de siete días hasta el 10 de noviembre. El aumento apunta a una exposición pendiente ligeramente mayor mientras bajaba la tasa de financiamiento, pero no permite identificar qué lado del mercado estaba impulsando el desequilibrio entre spot y perpetuos.

Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos añadían otra advertencia: la última sesión completada de Farside registró salidas netas por USD $300 millones el 11 de noviembre. Retiros más pequeños o entradas sostenidas podrían contribuir a una lectura de estabilización, pero esa fila de datos todavía reflejaba salidas, no una reversión confirmada de los flujos.

El PPI será la próxima prueba del entorno macroeconómico

El siguiente hito que el mercado tendría en el calendario era el Índice de Precios al Productor (PPI) de octubre en Estados Unidos. La Oficina de Estadísticas Laborales programó la publicación para el viernes 13 de noviembre, a las 8:30 a. m., hora del Este, equivalentes a las 13:30 UTC; el dato podía modificar las expectativas sobre las condiciones de financiamiento.

El dato de inflación al consumidor de octubre ya se había publicado el 10 de noviembre. CNBC reportó que el índice subió 0,4% mensual, por encima de lo esperado, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales.

En un discurso del 10 de noviembre, antes de conocerse ese día la inflación al consumidor, el gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller afirmó que la inflación seguía demasiado alta. Bajo su trayectoria esperada para los precios, se inclinó por un aumento de un cuarto de punto en diciembre, pero esa postura condicional correspondía a su opinión y no constituía un compromiso del Comité Federal de Mercado Abierto.

Un PPI que refuerce las expectativas de una política monetaria más restrictiva podría mantener presionadas las condiciones de financiamiento y pesar sobre el apetito por activos de riesgo. En cambio, una lectura más suave podría aliviar esa preocupación; aun así, la reacción inicial de Bitcoin al dato no resolvería por sí sola si la demanda spot puede sostenerse ni si los futuros dejarán de deteriorarse.

La prueba de persistencia dependerá de cómo evolucionen los componentes en las siguientes lecturas, junto con los flujos de ETF y los datos de exchanges. Una nueva debilidad del proxy spot o un deterioro acelerado de los futuros socavaría el argumento de estabilización incluso si el precio subiera brevemente después del PPI; la continuidad de mejoras spot y una moderación de la presión en perpetuos ofrecerían una señal más consistente, no una garantía de recuperación.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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