Por Canuto  

USD1, la stablecoin de World Liberty Financial, redujo su capitalización en unos USD $401 millones entre el 6 y el 20 de octubre, principalmente por reembolsos en Ethereum y BNB Chain. El token conservó su paridad con el dólar durante el período analizado, mientras los datos muestran diferencias marcadas entre redes y una concentración de operaciones que deja preguntas abiertas sobre la evolución de su oferta.
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  • CoinGecko situó la capitalización de USD1 en cerca de USD $4.020 millones, frente a USD $4.430 millones el 6 de octubre.
  • Onchain Benchmark contabilizó USD $184,60 millones en reembolsos en Ethereum y USD $200,43 millones en BNB Chain.
  • El token cotizó entre USD $0,998 y USD $1,000; la oferta en Ethereum cayó 11,45% durante el período revisado.

USD1 perdió USD $401 millones de capitalización en dos semanas, aunque mantuvo el anclaje al dólar

Una caída de oferta sin pérdida sostenida de paridad

USD1, la stablecoin asociada a World Liberty Financial, redujo su capitalización de mercado en aproximadamente USD $401 millones durante las dos semanas que terminaron el 20 de octubre. Los datos de CoinGecko citados en el reporte situaron su valor de mercado cerca de USD $4.020 millones el lunes, por debajo de los USD $4.430 millones registrados el 6 de octubre, una contracción de alrededor de 9,1% que coincidió con reembolsos importantes en Ethereum y BNB Chain.

La disminución de la capitalización no vino acompañada de una caída sostenida del precio frente al dólar, una distinción relevante para evaluar lo ocurrido. Según el análisis de Onchain Benchmark, USD1 se mantuvo en un rango de USD $0,998 a USD $1,000 durante el período revisado, y los investigadores no encontraron señales de un episodio prolongado de pérdida de paridad, conocido en el sector como depeg.

En términos generales, una stablecoin busca mantener un precio cercano al de una moneda de referencia, en este caso el dólar, mientras su capitalización depende de la cantidad de tokens en circulación y de su precio. Por eso, los reembolsos pueden reducir la oferta y el valor agregado del activo sin que necesariamente cada unidad pierda su cotización objetivo, como muestran los datos descritos para USD1 en estas dos semanas.

El panel de pruebas de reservas de World Liberty Financial mostraba alrededor de USD $4.010 millones, una cifra cercana a la capitalización estimada por CoinGecko. Esa proximidad aporta un dato sobre las reservas declaradas por el proyecto, pero no elimina la diferencia entre una medición de mercado y un registro de reservas: ambos indicadores describen aspectos distintos y no deben tratarse como cifras intercambiables.

Los reembolsos se concentraron en Ethereum y BNB Chain

Onchain Benchmark atribuyó buena parte de la reducción a operaciones registradas en dos redes. Entre el 6 y el 15 de octubre, Ethereum acumuló USD $184,60 millones en reembolsos netos de USD1, distribuidos en 63 quemas de tokens, mientras BNB Chain registró USD $200,43 millones a través de 12 quemas, un volumen similar concentrado en muchas menos operaciones.

En Ethereum, más del 99% de los tokens enviados para reembolso pasó por una billetera que aparece etiquetada como BitGo, el emisor y custodio actual de USD1, según el análisis citado. Ese dato identifica una ruta relevante en la actividad observada en cadena, pero por sí solo no permite determinar quiénes eran los beneficiarios finales ni explicar los motivos económicos de los reembolsos.

La actividad de BNB Chain tuvo otra característica: casi USD $200 millones de los reembolsos se originaron en una sola dirección no identificada, de acuerdo con Onchain Benchmark. Los fondos salieron en lotes de entre USD $30 millones y USD $50 millones, pero la firma de investigación indicó que no pudo establecer quién controlaba esa dirección ni por qué se retiraron los tokens.

El informe también observó que las transferencias de USD1 entre Ethereum y BNB Chain sumaron menos de USD $1 millón durante la ventana analizada. Ese volumen reducido apunta a que la contracción detectada en ambas redes no se explica simplemente por un traslado de tokens de una a otra, aunque los datos citados no identifican por sí mismos el destino final de los activos reembolsados.

La oferta en Ethereum cayó más que la de otras stablecoins

La disminución de USD1 en Ethereum fue mayor que la registrada por varias stablecoins denominadas en dólares durante el mismo intervalo, del 6 al 15 de octubre. Onchain Benchmark calculó una caída de 11,45% para la oferta de USD1 en esa red, frente a descensos de 4,93% para USDe, 2,18% para USDC y 0,76% para USDT circulante.

La comparación señala una contracción particularmente pronunciada para USD1 en Ethereum, pero se refiere a la oferta de cada activo en esa red y en ese período específico. No representa por sí sola una medición completa de todas las cadenas ni una explicación de por qué cada tenedor tomó su decisión, de modo que el contraste describe la magnitud relativa del movimiento sin establecer sus causas.

En Solana, la oferta de USD1 se mantuvo sin cambios, en aproximadamente USD $1.420 millones, durante los nueve días revisados por Onchain Benchmark. La ausencia de nuevas emisiones que compensaran los reembolsos detectados en Ethereum y BNB Chain dejó una pregunta abierta: si la actividad futura en Solana u otras redes reconstruirá la oferta total, o si el nivel observado en octubre se mantendrá al producirse el cambio de emisor.

Los investigadores vincularon esa cuestión con la futura apertura de la compañía fiduciaria de World Liberty, que, según su análisis, asumiría el token. También advirtieron que el fundamento legal del estatuto relacionado con esa entidad se discute en tribunales, por lo que señalaron el cambio de emisor como una etapa importante para seguir la evolución de USD1, sin presentar como resuelta la disputa jurídica ni anticipar su desenlace.

Por ahora, los datos describen una caída de capitalización asociada a reembolsos concentrados, especialmente en Ethereum y BNB Chain, junto con una paridad que se sostuvo dentro del rango observado. Las próximas cifras de oferta permitirán comprobar si aparecen nuevas emisiones, si Solana altera el balance o si la contracción continúa, mientras que la información disponible todavía no aclara quién controlaba la dirección de BNB Chain ni las razones de esos retiros.


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