Por Canuto  

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, considera que Hyperliquid y Robinhood podrían liderar el próximo ciclo de criptomonedas gracias a sus vínculos con ingresos reales, tokenización e infraestructura blockchain.

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  • Matt Hougan sostiene que la convergencia entre las finanzas tradicionales y las finanzas en cadena podría impulsar un ciclo cripto más grande.
  • Hyperliquid superó los USD $1.000 millones en ingresos acumulados y destina el 99% de esos ingresos a recomprar HYPE.
  • Robinhood Chain registró más de USD $300 millones en depósitos y 3,6 millones de transacciones diarias durante sus primeras dos semanas.

 

El próximo mercado alcista de las criptomonedas podría tener una composición diferente a la de ciclos anteriores. En lugar de depender principalmente de la especulación, podría apoyarse en servicios financieros con uso constante, ingresos verificables y participación de empresas establecidas.

Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, señaló a Hyperliquid y Robinhood como dos posibles grandes beneficiarios de esa transformación. Su análisis plantea que la infraestructura blockchain está acercando a los mercados tradicionales y a las aplicaciones financieras nativas de las criptomonedas.

La tesis aparece en un memorando de mercado publicado el martes 22 de julio de 2026. Hougan describió una convergencia que incluye stablecoins, activos tokenizados, negociación durante las 24 horas, liquidación instantánea y finanzas descentralizadas orientadas a instituciones.

Un ciclo impulsado por actividad financiera

Las stablecoins son activos digitales diseñados para mantener un valor estable frente a una moneda fiduciaria u otro referente. Su uso facilita transferencias, operaciones comerciales y liquidaciones dentro de redes blockchain sin depender de los horarios tradicionales del sistema financiero.

La tokenización, por su parte, convierte derechos económicos sobre activos tradicionales en representaciones digitales que pueden negociarse mediante redes blockchain. En el escenario descrito por Hougan, esta infraestructura podría conectar mercados de valores, materias primas, índices y productos financieros con aplicaciones descentralizadas.

El ejecutivo de Bitwise considera que esa convergencia podría producir un ciclo más grande que los rallies anteriores de las criptomonedas. La razón sería que la demanda estaría respaldada por actividad financiera e ingresos, en vez de depender únicamente de expectativas especulativas.

El cambio también modificaría la forma en que los inversores evalúan los proyectos cripto. Además del crecimiento de usuarios o del volumen negociado, cobrarían importancia los ingresos de las aplicaciones y la manera en que esos ingresos se relacionan con sus tokens.

Hougan dividió a los posibles beneficiarios en dos grupos. El primero está formado por aplicaciones financieras nativas de criptomonedas que generan ingresos sustanciales y conectan el valor de sus tokens con el uso de sus plataformas.

Hyperliquid y el vínculo entre ingresos y HYPE

Hyperliquid encaja, según Hougan, en la primera categoría. La red de capa 1 ganó tracción inicialmente mediante un intercambio descentralizado de futuros perpetuos, un tipo de contrato que permite especular sobre el precio de un activo sin poseerlo directamente.

Con el tiempo, Hyperliquid amplió su alcance hacia mercados vinculados con activos tradicionales. Entre ellos se encuentran productos relacionados con materias primas y con índices de acciones, lo que extiende la actividad del protocolo más allá del comercio cripto convencional.

Según los datos citados por Hougan, Hyperliquid superó los USD $1.000 millones en ingresos acumulados durante junio. El ejecutivo añadió que el protocolo avanza hacia una generación aproximada de USD $800 millones en ingresos durante este año.

La característica central del modelo está en la distribución de esos ingresos. Hougan afirmó que Hyperliquid destina el 99% a la compra de tokens HYPE en el mercado abierto, una política que vincula directamente la actividad del protocolo con la demanda de su activo nativo.

Ese mecanismo busca resolver un problema frecuente en el sector. Algunas aplicaciones cripto producen grandes volúmenes de operaciones y comisiones, pero no generan una demanda equivalente por los tokens asociados con sus plataformas.

La relación entre uso, ingresos y token puede cambiar la forma en que el mercado valora una red. Sin embargo, la noticia no presenta una garantía sobre el desempeño futuro de HYPE ni confirma que el modelo vaya a replicarse en todos los protocolos.

Hougan también mencionó a Uniswap, Aave y Morpho como proyectos que avanzan hacia conexiones más sólidas entre la actividad de sus plataformas y el valor de sus tokens. Las tres referencias reflejan el interés por mejorar la captura de valor dentro de las finanzas descentralizadas.

Robinhood lleva las finanzas tradicionales a blockchain

Robinhood representa la segunda categoría identificada por Hougan: empresas financieras establecidas que implementan productos directamente sobre redes blockchain. Esta aproximación parte de una compañía conocida en los mercados tradicionales, en lugar de una aplicación creada originalmente dentro del ecosistema cripto.

La correduría lanzó la red principal pública de Robinhood Chain el 1 de julio. Se trata de una red de capa 2 construida con tecnología de Arbitrum y diseñada para respaldar servicios financieros y activos del mundo real tokenizados.

Las redes de capa 2 procesan operaciones sobre una infraestructura vinculada con otra blockchain, con el objetivo de ampliar la capacidad y reducir ciertas limitaciones operativas. En este caso, la red busca servir como base para productos financieros digitales y mercados tokenizados.

Robinhood también introdujo tokens de acciones mediante su billetera de autocustodia en más de 120 países, sujetos a las restricciones locales. Los usuarios elegibles pueden negociar esos productos durante las 24 horas e interactuar con aplicaciones descentralizadas como Uniswap y Lighter.

Los productos no representan acciones tradicionales con todos sus derechos corporativos. La información indica que son valores de deuda tokenizados que ofrecen exposición económica a las acciones subyacentes, pero no conceden a sus tenedores derechos legales de propiedad ni beneficios vinculados con esas acciones.

Estos tokens no están disponibles para usuarios en Estados Unidos. Esa limitación muestra que la expansión internacional de productos financieros sobre blockchain continúa condicionada por las normas aplicables en cada jurisdicción.

Robinhood Chain registró más de USD $300 millones en depósitos durante las dos semanas posteriores a su lanzamiento. En ese mismo periodo, la red procesó 3,6 millones de transacciones diarias, según las cifras citadas en el análisis.

Hougan considera que la actividad inicial podría presionar a instituciones financieras competidoras. Su argumento es que otras entidades tendrían incentivos para superar los programas piloto limitados y lanzar productos blockchain con una escala similar.

El mapa empresarial de la transición

La visión de Bitwise no se limita a Hyperliquid y Robinhood. Hougan identificó también a Coinbase, Figure, BlackRock, Visa, Stripe y JPMorgan como empresas con una exposición significativa a la transición hacia una infraestructura financiera basada en blockchain.

Estas compañías ocupan posiciones distintas dentro del sistema financiero. Algunas operan como plataformas de activos digitales, otras desarrollan productos de crédito o inversión, y varias participan en pagos, servicios bancarios o administración de activos.

La lista refleja que la adopción no depende de un único modelo empresarial. Puede producirse mediante redes descentralizadas con tokens nativos, productos de inversión tokenizados, sistemas de pagos o servicios financieros construidos sobre nuevas capas de infraestructura.

La expansión de estos modelos también podría aumentar la competencia entre protocolos y compañías tradicionales. Las entidades que logren combinar cumplimiento normativo, liquidez, seguridad y experiencia de usuario tendrían mejores condiciones para atraer actividad financiera real.

Sin embargo, el crecimiento temprano de una red no elimina los riesgos operativos ni regulatorios. La noticia destaca los depósitos y las transacciones de Robinhood Chain, pero no presenta una evaluación completa sobre la rentabilidad, la seguridad o la sostenibilidad de ese desempeño.

El mismo criterio aplica a Hyperliquid. Sus ingresos y el programa de compras de HYPE representan elementos relevantes de su modelo, aunque no permiten concluir por sí solos que el token mantendrá una determinada trayectoria de mercado.

Bitcoin muestra una divergencia frente al Nasdaq 100

Hougan también observó una diferencia reciente entre el comportamiento de Bitcoin y el de las acciones tecnológicas estadounidenses. Según sus datos, Bitcoin subió un 9% desde el 1 de julio, mientras el Nasdaq 100 cayó un 6%.

Esta divergencia puede captar la atención de los inversores que siguen la relación entre criptomonedas y mercados tradicionales. No obstante, un periodo corto no basta para establecer un cambio permanente en las correlaciones entre ambas clases de activos.

El ejecutivo afirmó que la mejora en los flujos hacia fondos cotizados en bolsa y el sentimiento del mercado podrían indicar que las criptomonedas están formando un piso. La observación apunta a señales de estabilización, no a una confirmación de recuperación.

Hougan advirtió que todavía es demasiado pronto para confirmar una recuperación más amplia. Esa cautela resulta relevante porque el desempeño de Bitcoin no garantiza que los protocolos DeFi, las redes de capa 2 o los tokens asociados sigan la misma dirección.

La tesis central depende de que la actividad financiera se traslade de forma sostenida a redes blockchain. Si los productos tokenizados, las stablecoins y las operaciones durante las 24 horas alcanzan una adopción duradera, podrían fortalecer los ingresos de las plataformas involucradas.

Por ahora, Hyperliquid y Robinhood ofrecen dos caminos distintos hacia esa convergencia. Una construye desde una aplicación cripto con ingresos vinculados a su token, mientras la otra extiende la infraestructura de una empresa financiera tradicional hacia una red blockchain.

El próximo ciclo dependerá de la capacidad de ambos modelos para mantener usuarios, liquidez y actividad más allá del entusiasmo inicial. La evolución de sus productos, las restricciones locales y la respuesta de otras instituciones serán factores determinantes.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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