Por Canuto  

La integración entre Morpho y Coinbase impulsó un crecimiento de 133% en el colateral activo de sus bóvedas, mientras Base consolida su papel como uno de los principales centros de crédito descentralizado.
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  • El colateral activo en las bóvedas de Morpho vinculadas a Coinbase pasó de unos USD $1.500 millones a aproximadamente USD $3.500 millones durante 2026.
  • Los préstamos pendientes vinculados a Coinbase alcanzaron USD $1.570 millones entre aproximadamente 53.000 usuarios activos, según las cifras citadas en el reporte original.
  • Coinbase incorporó préstamos con tasa fija respaldados por bitcoin mediante Morpho Midnight y lanzó acciones tokenizadas en Base, aunque no hay confirmación de que estas últimas funcionen como garantía en los mercados descritos.

Base se está convirtiendo en uno de los principales escenarios para el crédito descentralizado, impulsada por la integración entre Morpho y Coinbase. El colateral activo en las bóvedas vinculadas a Coinbase aumentó de aproximadamente USD $1.500 millones a unos USD $3.500 millones durante 2026, un salto cercano al 133% que refleja la expansión de los mercados de financiación en la red.

De acuerdo con las cifras citadas en el reporte original, el colateral de Coinbase depositado en Morpho, implementado principalmente sobre Base, rondaba los USD $3.620 millones a mediados de septiembre de 2026. Al mismo tiempo, los préstamos pendientes llegaban a USD $1.570 millones y estaban distribuidos entre aproximadamente 53.000 usuarios activos.

Las cifras muestran que el crecimiento no depende únicamente de grandes operadores institucionales o de unas pocas billeteras con posiciones multimillonarias. Aunque el ecosistema de préstamos DeFi todavía enfrenta riesgos de liquidación, volatilidad y gestión de garantías, la cantidad de usuarios vinculados a este producto apunta a una participación más amplia que la observada tradicionalmente en este segmento.

Una alianza que amplió el crédito en Base

Morpho es un protocolo de préstamos onchain que permite crear mercados con parámetros específicos de activos, garantías y tasas. Coinbase, por su parte, utilizó esa infraestructura para ofrecer productos de crédito respaldados por activos digitales, una combinación que trasladó parte de la actividad de sus usuarios hacia Base y fortaleció el papel de la red dentro de las finanzas descentralizadas.

El primer paso de esta estrategia ocurrió en enero de 2025, cuando Coinbase lanzó préstamos en USDC con tasa variable y respaldo en cbBTC mediante Morpho en Base. El producto alcanzó su despliegue completo en mayo de ese mismo año, estableciendo la base para una expansión posterior hacia nuevas modalidades de financiamiento.

En este tipo de operación, el usuario deposita una garantía y recibe liquidez en USDC, mientras el valor de esa garantía determina su capacidad de endeudamiento y el riesgo de una liquidación. La estructura permite acceder a capital sin vender directamente el activo depositado, aunque expone al prestatario a cambios bruscos en el precio del colateral y a las condiciones del mercado.

La expansión también incrementó la actividad general de Morpho. Las originaciones acumuladas de préstamos en la plataforma superaron los USD $3.000 millones, mientras que los depósitos totales rebasaron los USD $5.000 millones a comienzos de agosto de 2026, con la actividad de Coinbase como uno de los componentes relevantes de ese avance.

El salto de las tasas variables a las tasas fijas

La evolución del producto no se limitó al aumento del volumen. Coinbase introdujo préstamos con tasa fija respaldados por bitcoin a través de Morpho Midnight el 22 de septiembre de 2026, una decisión que amplió las alternativas disponibles para usuarios que buscan mayor previsibilidad en el costo del financiamiento.

Las tasas variables pueden cambiar conforme se modifica la oferta y la demanda de préstamos dentro de un mercado, lo que introduce incertidumbre para quienes mantienen una deuda durante periodos prolongados. Una tasa fija, en cambio, permite conocer de antemano el costo pactado, aunque sus condiciones pueden resultar menos favorables si el mercado posteriormente ofrece financiamiento más barato.

La llegada de este producto respaldado por bitcoin representa un cambio frente al lanzamiento inicial basado en cbBTC y USDC con tasa variable. También evidencia una hoja de ruta que comenzó con un producto de crédito relativamente sencillo y avanzó hacia estructuras más específicas, diseñadas para atender diferentes preferencias de riesgo y planificación financiera.

Morpho Midnight se convirtió así en una nueva pieza de la estrategia de Coinbase dentro del ecosistema de préstamos onchain. La información disponible no detalla el número de usuarios ni el volumen específico de esta modalidad recién introducida, por lo que su impacto deberá medirse conforme aumenten las operaciones.

El papel de Steakhouse Financial y la gestión del riesgo

Steakhouse Financial actúa como curador de las bóvedas de USDC vinculadas a los mercados de Coinbase en Morpho. Su función incluye seleccionar los mercados y colaterales, además de establecer parámetros de riesgo y requisitos de garantía que determinan cómo pueden operar los prestatarios y qué límites se aplican a las posiciones.

En los mercados de crédito descentralizado, el diseño de esos parámetros resulta decisivo porque una garantía volátil puede perder valor con rapidez frente a una deuda denominada en USDC. La administración de los umbrales, los activos admitidos y las condiciones de préstamo busca reducir la exposición del sistema, aunque no elimina la posibilidad de liquidaciones durante episodios de fuerte volatilidad.

La participación de un curador especializado también introduce una capa de supervisión sobre productos que funcionan mediante contratos inteligentes. Esa supervisión no equivale a una garantía contra pérdidas, pero ayuda a definir las reglas operativas con las que se relacionan los usuarios, los proveedores de liquidez y los prestatarios.

El crecimiento de las bóvedas demuestra que la escala puede aumentar rápidamente cuando una plataforma de alcance amplio se conecta con infraestructura DeFi. Sin embargo, el volumen por sí solo no permite concluir que todos los préstamos sean igualmente saludables, ya que la calidad del colateral, la concentración de posiciones y la evolución de las tasas siguen siendo factores determinantes.

Acciones tokenizadas y señales regulatorias

Coinbase también lanzó acciones tokenizadas en la red Base. La información disponible señala que el despliegue inicial, realizado en agosto de 2026, incluyó 13 acciones estadounidenses tokenizadas. Esto amplía la oferta de activos vinculados al mercado tradicional dentro del ecosistema onchain, pero no confirma que esas acciones estén siendo utilizadas como garantía en los mercados de préstamos descritos.

La incorporación de acciones tokenizadas amplía la discusión sobre los activos que podrían utilizarse como garantía dentro de una plataforma onchain. En lugar de limitarse a criptomonedas, estos productos buscan conectar instrumentos vinculados al mercado accionario con mecanismos basados en blockchain, aunque su disponibilidad y uso dependen de las condiciones regulatorias y geográficas aplicables.

La dimensión regulatoria también adquiere relevancia porque Coinbase opera como una entidad cotizada y regulada en Estados Unidos. Su integración profunda con Morpho sugiere que la compañía considera posible desarrollar actividades de crédito onchain dentro de marcos de cumplimiento existentes, aunque esa decisión no elimina las obligaciones ni los riesgos asociados con los productos financieros ofrecidos.

Causas de movimientos recientes

La expansión del colateral y de los préstamos vinculados a Coinbase no tiene un único catalizador confirmado en la información disponible. (a) Confirmado: Coinbase amplió su oferta con préstamos respaldados por bitcoin a tasa fija mediante Morpho Midnight el 22 de septiembre de 2026. La incorporación de esta modalidad ofrece una explicación directa para el interés renovado en la integración, aunque no permite atribuirle por sí sola todo el crecimiento acumulado del colateral.

(b) Plausible: la ampliación progresiva de los productos de Coinbase, junto con la distribución de sus servicios entre una base amplia de usuarios, pudo favorecer el aumento de depósitos y préstamos en Morpho. Se trata de una explicación razonable, pero no de una causa demostrada para cada movimiento observado en las métricas.

El avance de Base, Morpho y Coinbase deja una señal clara sobre la competencia por construir mercados de financiación con mayor alcance. La combinación de aproximadamente USD $3.500 millones en colateral, USD $1.570 millones en préstamos pendientes y unos 53.000 usuarios activos muestra una expansión considerable, pero la permanencia de ese crecimiento dependerá del comportamiento de los activos, la gestión del riesgo y la adopción real de las nuevas modalidades.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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