Por Hannah Pérez  

Bitcoin podría estar acercándose al final de su fase de ventas, según ARK Invest, aunque todavía enfrenta el riesgo de retroceder hacia una zona comprendida entre USD $49.000 y USD $53.000. El informe también advierte sobre salidas de los ETF, presión financiera sobre Strategy y una demanda especulativa todavía débil.

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  • Bitcoin cayó 14% durante el segundo trimestre y cerró junio en USD $58.544
  • ARK detectó señales on-chain asociadas históricamente con mínimos de ciclo
  • El precio aún podría retroceder hacia la franja de USD $49.000 a USD $53.000
  • Los ETF y las empresas de tesorería Bitcoin perdieron fuerza como fuentes de demanda

 

Bitcoin (BTC) muestra señales de que la presión vendedora podría estar acercándose a su agotamiento, pero todavía no ha completado la corrección que históricamente acompañó a los principales mínimos de mercado.

Esa es la conclusión central del informe The Bitcoin Quarterly: Q2 2026, publicado por ARK Invest con datos al 30 de junio. La firma presenta una lectura dividida: los indicadores técnicos continúan siendo bajistas, mientras varias métricas de la cadena de bloques sugieren que la venta podría encontrarse en una fase avanzada y no al comienzo de un deterioro prolongado.

El documento, titulado “STRC Under Duress”, también centra su atención en la caída de las acciones preferentes STRC de Strategy, las salidas de los ETF Bitcoin al contado de Estados Unidos y el posible debilitamiento de dos fuentes importantes de demanda institucional.

Bitcoin cerró por debajo de sus principales referencias

Bitcoin perdió aproximadamente 14% durante el segundo trimestre y cerró junio cerca de USD $58.544. Aunque llegó a recuperar temporalmente los USD $82.186, el repunte no fue suficiente para consolidarse sobre tres referencias observadas por ARK.

El precio terminó el trimestre por debajo del costo base de los tenedores de corto plazo, estimado en USD $70.327; la media móvil de 200 días, situada en USD $75.371, y la media on-chain desarrollada por ARK y Glassnode, cercana a USD $76.660.

Las tres métricas pasaron de funcionar temporalmente como soportes a convertirse nuevamente en resistencias. ARK califica esta configuración como bajista porque, en episodios anteriores, ha coincidido con ambientes de mercado débiles.

El informe también muestra una salud on-chain general “neutral”. La dificultad minera alcanzó 574.900 exahashes por segundo al cierre del trimestre, con un crecimiento interanual de 14,4%, una lectura positiva para la seguridad de la red.

Sin embargo, los ingresos de los mineros cayeron 7,6% durante el trimestre y 30,8% frente al año anterior, hasta un promedio móvil de siete días de USD $30,24 millones. La cantidad de entidades activas descendió a unas 185.700, mientras el volumen de transacciones retrocedió a unos 62.200 BTC diarios en promedio.

La oferta en pérdidas supera a la oferta en ganancias

La principal señal favorable encontrada por ARK está en la distribución de ganancias y pérdidas no realizadas.

La proporción de bitcoins en ganancias cayó desde aproximadamente 57% hasta 46% durante el trimestre. Al mismo tiempo, la oferta en pérdidas aumentó de 43% a cerca de 54%.

ARK sostiene que los cruces en los que la oferta en pérdidas supera a la oferta en ganancias son poco frecuentes y se han concentrado históricamente cerca de mínimos cíclicos.

La firma interpreta la elevada cantidad de monedas “bajo el agua” como una posible señal de agotamiento de vendedores. Esto no confirma que Bitcoin haya formado un piso, pero sugiere que una parte importante del mercado ya ha soportado pérdidas y podría tener menos incentivos para seguir vendiendo.

Otra métrica refuerza esa lectura. La relación entre la velocidad de realización de ganancias y pérdidas cayó desde aproximadamente 2,28 hasta 2,02 durante el trimestre y descendió brevemente a 0,82.

Un valor inferior a uno significa que, durante ese periodo, las pérdidas realizadas crecieron más rápido que las ganancias realizadas. ARK considera estos episodios escasos y generalmente asociados con capitulaciones o fases tardías de venta, en lugar de con el comienzo de un mercado bajista prolongado.

ARK todavía ve riesgo de caída hacia USD $49.000

Pese a las señales de agotamiento, Bitcoin todavía no alcanzó las bases de costo que marcaron los fondos de correcciones anteriores.

Al cierre de junio, BTC cotizaba por encima del precio realizado general del mercado, situado en aproximadamente USD $53.136, y del denominado precio del inversionista, cercano a USD $48.581.

El precio realizado representa el valor promedio al que las monedas en circulación se movieron por última vez. El precio del inversionista ajusta esa base al descontar los ingresos acumulados de los mineros.

ARK señala que los descensos anteriores normalmente encontraron un mínimo después de que Bitcoin regresara a estos niveles o los perforara temporalmente. Como esa reversión todavía no ocurrió, la firma mantiene abierta una zona de riesgo comprendida entre aproximadamente USD $49.000 y USD $53.000.

Esto convierte la tesis del informe en una advertencia matizada: la presión vendedora podría encontrarse en sus últimas etapas, pero el mercado todavía tendría espacio para una caída adicional antes de confirmar un suelo.

Los tenedores de largo plazo siguen acumulando

En contraste con las ventas de los participantes más recientes, los tenedores de largo plazo ampliaron sus posiciones durante la corrección.

La oferta en manos de direcciones que mantuvieron sus monedas durante al menos 155 días alcanzó un máximo histórico cercano a 14,85 millones de BTC en junio. La cifra aumentó aproximadamente 313.000 BTC frente a los 14,49 millones registrados al cierre del primer trimestre.

ARK considera que esta acumulación durante una caída de 14% constituye una divergencia constructiva. Los inversionistas con mayor horizonte temporal absorbieron parte de las monedas distribuidas por participantes de corto plazo, un patrón que anteriormente precedió etapas posteriores de expansión.

La volatilidad tampoco mostró señales de pánico. La volatilidad realizada a un año terminó el trimestre cerca de 42%, próxima a mínimos de varios años.

El hecho de que la volatilidad no aumentara drásticamente mientras el precio retrocedía sugiere, según ARK, una venta relativamente ordenada. La firma considera que esta moderación podría reflejar la maduración gradual del mercado de Bitcoin, aunque asigna una lectura neutral al indicador.

La caída de STRC amenaza la demanda de las tesorerías Bitcoin

Una de las mayores advertencias del informe se refiere a Stretch, la acción preferente de Strategy identificada con el símbolo STRC.

El instrumento, diseñado para mantenerse cerca de su valor nominal de USD $100, cayó hasta aproximadamente USD $74,57 a finales de junio. Posteriormente recuperó parte del terreno y cerró el trimestre alrededor de USD $84,86.

ARK sostiene que el descuento refleja tensión en el modelo de financiación utilizado por empresas de tesorería de activos digitales. Estas compañías emiten acciones, deuda o instrumentos preferentes para conseguir capital y comprar Bitcoin.

Si productos como STRC permanecen significativamente por debajo de su valor nominal, el costo de conseguir nuevo financiamiento podría aumentar. En un escenario de debilidad persistente, las empresas apalancadas podrían verse obligadas a reducir sus compras, refinanciar en condiciones menos favorables o desapalancar sus balances.

Esto afectaría una fuente de demanda marginal que contribuyó a sostener el mercado: las compañías que captan capital en los mercados tradicionales para acumular BTC.

Los ETF completaron ocho semanas consecutivas de salidas

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en Estados Unidos también mostraron una pérdida importante de impulso durante el trimestre. Los ETF encadenaron ocho semanas consecutivas de salidas netas con retiros por cerca de USD $8.260 millones desde finales de mayo hasta la primera semana de julio, la racha negativa más prolongada desde el lanzamiento de estos productos.

Las redenciones sumaron aproximadamente 71.000 BTC durante el segundo trimestre. La peor semana, registrada a finales de junio, concentró cerca de 30.000 BTC en salidas, según el informe.

ARK considera que este comportamiento retiró del mercado una fuente de compras que había respaldado al precio durante etapas anteriores. La coincidencia entre las salidas de ETF y la debilidad de los instrumentos de Strategy implica que dos canales de demanda institucional enfrentaron presión simultáneamente.

Los futuros reflejan cautela, pero no estrés extremo

El mercado de derivados muestra poca demanda por posiciones largas apalancadas, aunque tampoco evidencia una liquidación desordenada.

La base anualizada de los futuros de Bitcoin a tres meses promedió alrededor de 2,3% durante el trimestre y cerró cerca de 2,7%, frente a aproximadamente 2% al final de marzo. La base permaneció positiva, pero muy cerca de entrar en backwardation, una estructura en la que los futuros cotizan por debajo del precio al contado.

ARK interpreta la baja prima de los contratos como una señal de limitado entusiasmo especulativo. El mercado no está mostrando euforia, pero tampoco un nivel de estrés suficientemente elevado para confirmar una capitulación completa.

La firma mantiene una postura neutral y señala que un regreso a backwardation podría convertirse en una señal contraria favorable, al indicar una limpieza más profunda del apalancamiento.

ARK ve productividad tecnológica conteniendo la inflación

La última sección del informe amplía el análisis hacia la economía estadounidense.

Los costos laborales unitarios aumentaron apenas 0,5% interanual a comienzos de 2026, mientras la productividad avanzó 2,8%. ARK contrasta esta situación con las décadas de 1970 y 1980, cuando los costos laborales unitarios llegaron a crecer a tasas de dos dígitos y alimentaron una espiral inflacionaria.

La firma sostiene que el aumento actual de la productividad está compensando buena parte del crecimiento de la remuneración. En su opinión, esta dinámica representa un ciclo de productividad impulsado por tecnología, contrario a una espiral de salarios y precios.

El panorama es menos favorable para los márgenes empresariales. Los precios subyacentes al productor aumentaron 3,7% interanual en mayo, frente a un crecimiento de 2,9% en los precios subyacentes al consumidor.

Cuando los costos de producción crecen más rápido que los precios finales, las empresas tienen dificultades para trasladar toda la presión a los clientes. ARK advierte que los consumidores sensibles a precios podrían buscar sustitutos, lo que obligaría a las compañías a recurrir a productividad, automatización o recortes de costos para proteger sus márgenes.

Una lectura distinta de la curva de rendimientos

ARK también se distancia de la interpretación tradicional sobre la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense.

La diferencia entre los rendimientos de los títulos a diez y dos años llegó a ubicarse entre 0,7% y 0,75% durante el segundo trimestre, antes de caer a aproximadamente 0,35% a comienzos de julio.

Aunque muchos economistas interpretan el aplanamiento como una advertencia de recesión, ARK sostiene que la curva podría estar reflejando presiones deflacionarias provocadas por el cambio tecnológico.

La firma señala que las tasas de largo plazo están aumentando menos que las de corto plazo y considera posible que retrocedan si la inflación disminuye. Como contraste, cita una inflación oficial general de 4,2% y una estimación en tiempo real de Truflation de 1,8%.

Esta lectura constituye la interpretación particular de ARK y no una conclusión compartida necesariamente por el consenso económico.

La inversión en IA y energía impulsa un nuevo ciclo de capital

El informe termina con una lectura optimista sobre la inversión empresarial.

Los nuevos pedidos de bienes de capital no relacionados con defensa ni aeronaves alcanzaron un máximo histórico cercano a USD $84.000 millones en mayo. En los ciclos posteriores al estallido de la burbuja tecnológica y de telecomunicaciones, esta cifra había encontrado techos por debajo de USD $70.000 millones.

ARK atribuye el nuevo récord a la desregulación, la posibilidad de deducir inmediatamente determinadas inversiones, el auge de la inteligencia artificial y la expansión de la infraestructura energética necesaria para alimentar centros de datos.

La firma considera que este ciclo de gasto de capital se encuentra todavía en sus primeras etapas y podría superar en alcance a revoluciones tecnológicas anteriores.

Una recuperación posible, pero todavía no confirmada

El informe no concluye que Bitcoin ya haya tocado fondo. Su lectura combina señales de capitulación avanzada con riesgos técnicos e institucionales todavía vigentes.

La acumulación récord de los tenedores de largo plazo, el aumento de la oferta en pérdidas, la aceleración temporal de las pérdidas realizadas y la volatilidad contenida apuntan hacia un mercado más cercano al agotamiento que al inicio de una nueva venta.

Sin embargo, Bitcoin todavía cotizaba por encima de sus principales bases de costo on-chain al cierre del trimestre. Al mismo tiempo, los ETF retiraron capital durante siete semanas y los instrumentos utilizados para financiar compras corporativas de BTC mostraron un deterioro significativo.

La prueba decisiva, según los parámetros del informe, estará en la zona entre USD $49.000 y USD $53.000. Un descenso hacia esos niveles podría completar la reversión histórica hacia las bases de costo; una recuperación sin alcanzarlos demostraría que la demanda de largo plazo logró establecer un suelo antes de una capitulación completa.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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