Por Canuto  

Multicoin Capital elevó las expectativas sobre HYPE con una valoración que proyecta un precio de USD $319 para 2028, apoyada en un fuerte crecimiento de Hyperliquid en derivados descentralizados, mayores flujos institucionales y una expansión hacia acciones, materias primas y otros activos del mundo real.

***

  • Multicoin Capital estima que Hyperliquid podría generar cerca de USD $8.000 millones anuales en ingresos para 2028, base de su precio objetivo de USD $319 para HYPE.
  • El repunte del token se asocia con entradas a ETF spot regulados, grandes movimientos de staking y el crecimiento de Hyperliquid más allá de los mercados nativos de criptomonedas.
  • Hyperliquid ya concentra cerca del 59% del mercado de futuros perpetuos descentralizados y su volumen empieza a medirse de forma más seria frente a exchanges centralizados.

 

Hyperliquid volvió al centro de la conversación en los mercados de criptomonedas tras una nueva valoración de Multicoin Capital sobre HYPE, el token nativo del protocolo. La firma fijó un objetivo de precio de USD $319 para 2028, una cifra que equivale a más de cinco veces su nivel de cotización cercano a USD $63 al momento del reporte.

La tesis se apoya en una expectativa de ingresos anuales de aproximadamente USD $8.000 millones para ese año. Según explicó la fuente original, Multicoin también reveló que HYPE se ha convertido en una de sus mayores posiciones dentro de sus fondos líquidos desde inicios de 2026.

El comentario más directo llegó de Spencer Applebaum, socio de inversión de Multicoin. El ejecutivo afirmó que HYPE es ahora una de las posiciones más grandes de la firma y que han estado acumulando agresivamente desde febrero.

La publicación aparece en un momento en el que Hyperliquid profundiza su dominio dentro del comercio descentralizado de derivados. Al mismo tiempo, la plataforma intenta extender su alcance hacia clases de activos tradicionales, una estrategia que podría redefinir cómo distintos mercados acceden a instrumentos digitales sin permisos.

Vale señalar que Hyperliquid es un protocolo centrado en futuros perpetuos descentralizados, un segmento que permite operar con apalancamiento sobre diversos activos sin fecha de vencimiento. En la práctica, su crecimiento importa porque refleja cuánto terreno pueden quitar las plataformas on-chain a los exchanges centralizados.

ETF, staking y expansión hacia nuevos activos impulsan a HYPE

Dos catalizadores explican buena parte del más reciente impulso de HYPE, que llegó a superar los USD $75 y marcó un máximo histórico. El primero es la adopción institucional a través de ETF spot regulados vinculados al activo.

De acuerdo con datos citados por la fuente original, los flujos netos hacia esos ETF superaron recientemente los USD $17 millones en una sola ventana de 24 horas. Los flujos acumulados, además, ya habrían alcanzado USD $171 millones.

El segundo impulso provino del staking, una señal que muchos operadores leen como confianza de largo plazo en el ecosistema. Una billetera no identificada retiró 572.900 tokens HYPE, valorados en cerca de USD $40 millones, desde Coinbase Prime y los delegó de inmediato dentro de la plataforma Hyperliquid.

Ese movimiento fue descrito como uno de los mayores eventos de staking registrados en los últimos meses. Más allá del tamaño puntual de la operación, el gesto refuerza la narrativa de escasez de oferta líquida cuando crece la demanda por el token.

El otro factor estructural es que Hyperliquid dejó de enfocarse solo en mercados nativos de criptomonedas. La plataforma comenzó a abrir espacio para activos del mundo real, acciones, índices y materias primas mediante diferentes implementadores.

Uno de los casos más llamativos fue el primer contrato perpetuo vinculado a SpaceX, identificado como SPCX. Ese mercado acumuló más de USD $1.200 millones en volumen de comercio de futuros pre-IPO y se convirtió en el activo más negociado dentro de la plataforma.

La investigación de Multicoin también señaló que el interés abierto vinculado a activos del mundo real en Hyperliquid ronda poco menos de USD $2.900 millones. Esa cifra sugiere que el apetito por instrumentos no cripto ya dejó de ser una simple prueba experimental.

Otro ejemplo fue el contrato perpetuo licenciado sobre el S&P 500. Durante su primera semana, ese producto generó más de USD $100 millones en volumen diario.

Además de ese índice, terceros ya ofrecen exposición a petróleo, oro, plata, índices bursátiles y acciones individuales. En conjunto, ese abanico convierte a Hyperliquid en una plataforma que intenta parecerse menos a un exchange cripto clásico y más a una infraestructura de mercados globales.

Ingresos crecientes y un peso cada vez mayor en el mercado de perpetuos

La valoración de Multicoin se sostiene en la rapidez con la que Hyperliquid ha capturado volumen que antes estaba concentrado en exchanges centralizados. Durante 2025, el protocolo habría generado cerca de USD $873 millones en ingresos sobre unos USD $2,9 billones en volumen negociado.

Ese mismo año, la base de usuarios pasó de aproximadamente 301.000 a 923.000 cuentas. El interés abierto, por su parte, cerró 2025 cerca de USD $6.000 millones.

Desde entonces, los datos han seguido escalando. El interés abierto ya se ubica alrededor de USD $9.600 millones, lo que representa más del 59% del tamaño total del mercado de futuros perpetuos descentralizados.

La comparación con los gigantes centralizados también empieza a llamar la atención. Según la tesis de Multicoin, el volumen mensual de perpetuos de Hyperliquid ya equivale a cerca del 17% del de Binance.

En interés abierto, la plataforma alcanzaría aproximadamente el 21% del nivel de Binance. Ambos registros fueron presentados como máximos históricos frente a competidores centralizados.

Multicoin comparó esta trayectoria con el ascenso de Binance en 2017, cuando ese exchange se transformó en el actor dominante entre las plataformas centralizadas apenas seis meses después de su llegada al mercado. La analogía busca subrayar la velocidad con la que una infraestructura de trading puede redefinir jerarquías cuando encuentra producto y demanda.

La firma de inversión también resaltó ventajas estructurales de Hyperliquid. Entre ellas, mencionó su arquitectura y el hecho de que las órdenes se ejecutan completamente en cadena.

A eso se suma un mecanismo de recompra que, según el informe, usa cerca del 99% de los ingresos del protocolo para recomprar tokens HYPE. Ese diseño alimenta parte del argumento alcista, porque vincula de forma más directa la actividad económica de la plataforma con la demanda del activo.

Cómo Multicoin justifica su precio objetivo de USD $319

Al momento de la valoración, HYPE se negociaba alrededor de USD $63 por token. Bajo esa referencia, la firma indicó que el activo cotizaba a unas 36 veces las ganancias de los últimos doce meses.

Ese múltiplo bajaría a cerca de 30 veces si se considera el acuerdo de ingresos recientemente establecido entre Coinbase y USDC. Sobre esa base, Multicoin construyó una proyección de largo plazo más ambiciosa.

El precio objetivo de USD $319 se fundamenta en un múltiplo de 20 veces sobre la estimación de ganancias para 2028. El supuesto central es que Hyperliquid alcance alrededor de USD $8.000 millones en ingresos anuales hacia ese año.

La tesis no descansa solo sobre un incremento aislado del token. En realidad, depende de que la plataforma mantenga su expansión de usuarios, amplíe el volumen en varias clases de activos y sostenga la captura de cuota frente a rivales centralizados.

También exige que el crecimiento en productos más nuevos, como opciones y mercados de predicción, se traduzca en actividad recurrente y no solo en entusiasmo inicial. De lo contrario, el múltiplo proyectado sería más difícil de defender.

En este punto conviene hacer una distinción relevante para el lector general. Un objetivo de precio no es una garantía de mercado, sino una estimación basada en supuestos sobre ingresos, adopción, estructura de costos y apetito de los inversores.

Eso significa que una tesis alcista puede convivir con escenarios muy distintos en la práctica. Si la ejecución del protocolo falla o si el entorno regulatorio cambia, el valor final puede alejarse mucho de la proyección teórica.

Respaldo de figuras del sector, pero con riesgos todavía abiertos

Multicoin no está sola en su entusiasmo por Hyperliquid. Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, apostó USD $100.000 a que HYPE superará en rendimiento, medido en dólares estadounidenses, a cualquiera de las diez principales criptomonedas actuales hasta el final de este año calendario.

Kyle Samani, cofundador de Multicoin, igualó la apuesta de Hayes y eligió a Solana como su selección. Antes de ese desafío, Hayes había estimado que HYPE podría valer USD $150 para agosto de 2026.

Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, también expresó una visión positiva. El ejecutivo describió a Hyperliquid como uno de los proyectos de criptomonedas más importantes que han aparecido en años.

Según Hougan, muchos inversores siguen subestimando a Hyperliquid porque la ven solo como un recinto para operar derivados cripto. Su planteamiento es que el proyecto podría evolucionar hacia una plataforma de trading global para acciones, materias primas, forex y mercados de predicción.

Sin embargo, el escenario no está libre de riesgos. La propia historia recoge preocupaciones sobre descentralización, gobernanza, presión competitiva y exposición regulatoria.

También persisten dudas relacionadas con el sistema de márgenes y con problemas derivados de préstamos malos escritos en nombre de clientes. Ese tipo de factores puede pesar más si el crecimiento atrae mayor escrutinio institucional o regulatorio.

El Financial Times informó recientemente que Estados Unidos aprobó la incorporación de comercio de futuros perpetuos para exchanges domiciliados en el país. La medida fue vinculada al crecimiento internacional de Hyperliquid, que habría acelerado la presión competitiva sobre el mercado estadounidense.

En paralelo, la actualización HIP-4 añadió comercio de opciones y mercados de predicción en Hyperliquid. Junto con la capacidad de hacer margen de portafolio entre múltiples clases de activos, esas funciones podrían ampliar el volumen si la adopción acompaña.

La plataforma registró un auge de más de 44.000 nuevas direcciones de billetera en un solo día la semana pasada. Ese impulso elevó el total de usuarios por encima de 2,15 millones.

Con ese trasfondo, la gran pregunta para el mercado es si la trayectoria de ganancias por usuario proyectada por Multicoin puede sostener un crecimiento tan acelerado en volumen y adopción. La respuesta a ese punto será clave para determinar si el objetivo de USD $319 luce exagerado o, por el contrario, todavía conservador.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados