Por Canuto  

Bitcoin anotó su mejor tercer trimestre desde 2017 y Ethereum consiguió el más sólido de su historia, mientras los ETF al contado recibieron miles de millones. El mercado, sin embargo, encara nuevas pruebas: la reunión de la Fed y la defensa de los USD $80.000 para BTC.
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  • BTC subió 42,71% entre julio y septiembre, mientras ETH avanzó 70,8%, según los datos citados en el reporte.
  • Los ETF al contado de Bitcoin sumaron USD $6.490 millones durante el trimestre, tras las salidas registradas en junio.
  • El nivel de USD $80.000 para Bitcoin y la reunión de la Reserva Federal del 27 y 28 de octubre figuran entre los focos del mercado.

Bitcoin y Ethereum cerraron un trimestre excepcional, pero el mercado mira a la Fed

Bitcoin subió 42,71% entre el 1 de julio y el 30 de septiembre, su mejor desempeño en un tercer trimestre desde 2017, mientras Ethereum ganó 70,8% y alcanzó el trimestre más sólido de su historia. El reporte de Cryptopolitan atribuye esos resultados a un período de recuperación para el mercado, que venía de un inicio de año débil y de dos trimestres consecutivos con pérdidas. Las cifras marcan un giro importante, aunque no aseguran que el impulso continúe.

El avance también alcanzó a las altcoins, es decir, los criptoactivos distintos de Bitcoin. El indicador TOTAL3ES, que mide la capitalización del mercado cripto excluyendo BTC, ETH y las stablecoins, añadió alrededor de USD $183.000 millones durante el trimestre. Su valor pasó de aproximadamente USD $364.000 millones a unos USD $547.000 millones, un crecimiento cercano al 50% que refleja una recuperación amplia, aunque desigual entre activos.

La magnitud del repunte permite hablar de un trimestre especialmente fuerte, pero no elimina los riesgos para los próximos meses. Las entradas a los fondos cotizados en bolsa al contado, las expectativas sobre las tasas de interés y la evolución de la inflación aparecen entre los factores que observarán los operadores. El reporte pone el foco en dos referencias concretas: la reunión de la Reserva Federal prevista para el 27 y 28 de octubre y el nivel de USD $80.000 para Bitcoin.

Los resultados trimestrales también muestran que el desempeño de las principales criptomonedas no fue idéntico. ETH superó ampliamente la ganancia de BTC, mientras varias altcoins registraron alzas todavía mayores desde sus respectivos puntos de partida. Sin embargo, el balance de tres meses describe lo ocurrido entre julio y septiembre, no una garantía sobre las cotizaciones futuras; por eso, el contexto de flujos y las condiciones macroeconómicas serán parte central de la lectura del mercado.

Bitcoin avanzó, pero Ethereum y varias altcoins lo superaron

Bitcoin cerró el tercer trimestre con una ganancia de 42,71%, según los datos de CoinGlass mencionados en el reporte, y logró su mejor Q3 desde 2017. Ethereum, por su parte, registró un aumento de 70,8% entre el 1 de julio y el 30 de septiembre, su mayor avance trimestral para ese período del año. La diferencia evidencia que el liderazgo de las dos principales criptomonedas por capitalización no se tradujo en rendimientos equivalentes.

El movimiento se extendió a una parte importante del mercado de altcoins, aunque algunos tokens destacaron por encima del conjunto. Zcash subió más de 260% y Uniswap ganó más de 200%, mientras Chainlink casi duplicó su valor. Hyperliquid alcanzó nuevos máximos durante el trimestre, según el reporte, que presenta esos resultados como ejemplos de la amplitud del repunte y no como una trayectoria común a todos los criptoactivos.

Solana vivió sus tres meses más fuertes después de una racha de diez meses consecutivos en rojo, un antecedente que subraya el contraste con su desempeño previo. Quant también anotó un repunte notable, aunque su avance se concentró en el tramo final del trimestre. Estos casos muestran que la recuperación tuvo distintos ritmos: algunos activos remontaron tras períodos prolongados de debilidad y otros concentraron buena parte de sus ganancias en semanas específicas.

El crecimiento de TOTAL3ES aporta otra perspectiva sobre la recuperación. Al excluir Bitcoin, Ethereum y las stablecoins, el indicador busca representar el valor conjunto del resto del mercado cripto; su aumento aproximado de USD $364.000 millones a USD $547.000 millones equivale a cerca de 50%. Esa expansión sugiere que el trimestre positivo no se limitó a los dos activos principales, aunque el indicador agregado no permite concluir que cada altcoin haya subido ni que todas mantengan el avance.

Los ETF recuperaron entradas después de las salidas de junio

Los ETF al contado de Bitcoin recibieron USD $6.490 millones en entradas netas durante el tercer trimestre, de acuerdo con SoSoValue. Solo agosto aportó USD $3.520 millones, mientras que en junio los mismos fondos habían registrado salidas por USD $4.510 millones. El cambio de tendencia convirtió al Q3 en el primer trimestre positivo después de tres trimestres consecutivos con salidas netas, un giro que coincidió con el avance de BTC.

Los activos netos totales de los productos de Bitcoin crecieron desde USD $70.950 millones hasta casi USD $108.000 millones durante el período. La variación ofrece una medida del incremento de los activos administrados, aunque por sí sola no permite separar cuánto corresponde a nuevas entradas y cuánto al efecto de la apreciación del precio de Bitcoin. La recuperación de flujos, en todo caso, revirtió la señal negativa que dejaron las salidas acumuladas en los trimestres anteriores.

Los fondos al contado de Ethereum también terminaron el trimestre con entradas netas, por un total de USD $3.110 millones. El reporte lo ubica como el tercer mejor trimestre de esos productos y señala que sus activos netos combinados más que se duplicaron, hasta USD $17.790 millones. El repunte de los fondos coincidió con la ganancia trimestral récord de ETH, aunque las cifras de flujos y el rendimiento del activo representan medidas distintas del mercado.

El interés por las tesorerías corporativas de Bitcoin también volvió a activarse durante el trimestre. Strategy reanudó sus compras de BTC, según el reporte, que no ofrece un monto total para esas adquisiciones. Ese dato suma otra señal de demanda institucional y empresarial, pero no basta para afirmar que las compras corporativas compensarán eventuales salidas de los fondos o cambios en el apetito de los inversionistas.

Las señales macroeconómicas y regulatorias siguen en el radar

El entorno de los bonos también formó parte del contexto del trimestre. En agosto, el Tesoro de Estados Unidos amplió sus recompras de bonos de largo plazo, una medida que, según el reporte, ayudó a aliviar la presión sobre los rendimientos. Para los activos de riesgo, los movimientos de los rendimientos y del dólar pueden influir en las condiciones financieras, por lo que el mercado seguirá atento a si el alivio se mantiene.

En el frente regulatorio, la nueva Exención de Innovación de la SEC para acciones tokenizadas aportó otro impulso al sentimiento, de acuerdo con la nota. Al mismo tiempo, la Ley CLARITY continuaba estancada en el Congreso, lo que deja pendiente una parte de la agenda legislativa cripto en Estados Unidos. El contraste entre una iniciativa administrativa y una ley sin avance recuerda que las señales regulatorias pueden ser favorables en un aspecto y seguir inciertas en otro.

Un dato de inflación PCE más suave de lo esperado, publicado el 30 de septiembre, llevó a los operadores a reducir sus apuestas sobre una subida de tasas en octubre. Sin embargo, el reporte advierte que ese alivio podría durar poco: una inflación persistente o un informe laboral fuerte mantendrían elevados los rendimientos del Tesoro y el dólar. La reunión de la Reserva Federal del 27 y 28 de octubre aparece así como una referencia capaz de influir en el tono del mercado durante el resto del trimestre.

Los flujos más recientes también plantean una señal para vigilar, porque la entrada a los ETF de Bitcoin desaceleró en septiembre. Los fondos captaron USD $2.800 millones ese mes, por debajo del total de agosto, mientras los ETF de Ether recibieron USD $892 millones, frente a USD $1.850 millones el mes anterior. Esa moderación no borra el balance trimestral positivo, pero hace relevante comprobar si la demanda institucional logra sostenerse.

Los USD $80.000 concentran la atención sobre BTC

En el análisis técnico citado por el reporte, USD $80.000 es el nivel que Bitcoin debería defender al entrar en el cuarto trimestre. Si BTC se mantiene por encima de esa referencia, el análisis contempla USD $87.400 y luego USD $90.000 como objetivos alcistas. Se trata de niveles de seguimiento planteados a partir de gráficos, no de precios asegurados ni de una predicción que descarte movimientos en sentido contrario.

Una caída por debajo de USD $80.000 devolvería impulso a los vendedores, después de un trimestre en el que, según el reporte, tuvieron poco margen para dominar la dirección del mercado. La importancia de ese umbral reside en que permite observar si la subida conserva su estructura o si cambia el balance entre compradores y vendedores. El nivel técnico no explica por sí solo la evolución de BTC, que también puede reaccionar a los flujos de los ETF y a las noticias macroeconómicas.

La estacionalidad ofrece un antecedente favorable para Bitcoin, aunque no constituye una garantía. Desde 2013, su rendimiento mediano en el cuarto trimestre se sitúa en 26,59%, el más alto entre los trimestres en la tabla de CoinGlass citada por la publicación. Ethereum presenta un registro histórico mucho más débil para el mismo período: una rentabilidad mediana de apenas 0,15%, pese a que acaba de cerrar su mejor tercer trimestre.

La evolución de la legislación estadounidense añade una última incógnita al panorama. Con la Ley CLARITY todavía estancada, cualquier avance regulatorio en las próximas semanas podría influir en cuánto de la demanda institucional del Q3 continúa hacia el cierre del año, según el reporte. Por ahora, las cifras dejan un trimestre excepcional para BTC, ETH y varias altcoins, pero el rumbo siguiente dependerá de los flujos, la política monetaria y la capacidad de Bitcoin para sostener niveles clave.


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